半年賣160億，它如何成為史上增長最快的“藥王”？

撰文｜咸閑

編輯｜咸閑

審核｜燁 Lydia

聲明｜圖片來源網絡。日晞研究所原創文章，如需轉載請留言申請開白。

十年，這是上一代‘藥王’修美樂登頂所花費的時間，而新一代王者，僅用半年就幾乎走完了同樣的路程。它靠的究竟是什么？

回顧2025年全球醫藥市場的銷量排行榜，一個顯眼的成績，“半年160億”吸引了目光，這個數字與一種藥物聯系在一起，它已經不僅僅是一款藥品的成功，而是宣告了醫療健康領域的一次范式變革。

據諾和諾德和禮來財報，司美2025Q1銷售78.64億美元，超過了K藥72.05億美元，超越雄踞“藥王”寶座十年的修美樂（Humira），正式成為藥王。

修美樂達到年銷售額200億美元用了超過十年時間，而司美格魯肽類藥物僅用半年就完成了這一目標的80%，這種前所未有的增速，直接顛覆了傳統重磅藥物的成長劇本。

然而，真正的故事才剛剛開始。

面對禮來替爾泊肽的強勁挑戰、全球供應鏈的產能競賽以及其療效正被拓展至心腎疾病等更廣闊領域的現實，那么，司美格魯肽拓展的最終疆界究竟在何方？

為何是它？為何是現在？

最初，司美格魯肽是作為一款降血糖藥物被研發和批準上市的，在2017年獲得美國FDA批準，主要目的是治療成人2型糖尿病。

它的工作原理是模擬一種叫GLP-1的腸促胰素，主要就是通過促進胰島素分泌、抑制胰高血糖素，從而平穩控制血糖。

然而，研究人員和醫生在臨床中觀察到了一個顯著且一致的“副作用”：患者體重普遍減輕。

其中的GLP-1就是受體激動劑本身就能延緩胃排空、增加飽腹感、降低食欲。基于這一堅實的科學原理和大量臨床試驗數據，諾和諾德公司專門針對體重管理方面的問題，優化了司美格魯肽的劑量，并進行了嚴格的專項研究。

在STEP臨床試驗系列中，科研人員發現使用2.4mg司美格魯肽的參與者平均體重都減輕了15-18%，遠超傳統減肥藥的5-10%（《新英格蘭醫學雜志》，2021年）。這一顯著的效果就使得它在2021年，獲得了美國FDA和EMA的正式批準，確立了專業醫療信譽，作為長期體重管理藥物上市。

正是這一批準，讓它從糖尿病治療的配角，搖身一變成為了一款獨立、專業的體重管理處方藥，直接針對肥胖這一慢性疾病根源，開啟了藥物治療肥胖的新紀元。

圖片來源：【庫潤數據】 2025體重管理消費趨勢洞察報告

供給支持是首要，但關鍵就在消費者也愿意買單。

數據顯示，2025年中國高達41%成年人伴有高BMI（≥25kg/m^2），9%的成年人伴有肥胖（BMI ≥ 30 kg/m^2）。預測2030年，中國成人超重/肥胖人數將達到5.1504億。《體重管理指導原則（2024年版）》

這一龐大的潛在需求群體，就為這類減重藥物創造了前所未有的市場空間，其中禮來的替爾泊肽 2025Q1 銷售 61.5 億美元，上市時間相比司美晚 1 年，且憑借更優的減重效果，增速甚至還比司美格魯肽更快，未來潛力更大。

這種“治療-健康”雙重效能使司美能夠同時在兩個市場獲取能量。在醫療市場，它以處方藥形式通過嚴格的醫療渠道分發；在消費市場，它滿足了人們對體重管理、外貌改善和生活質量提升的渴望。

具體來看，該細分市場銷售額從2022年第一季度的3.7億元一路飆升至2024年第三季度的22億元。盡管2024第四季度開始顯著回落，但是2025年第二季度已顯現回升態勢，并且上半年整體銷售額已突破24億元，展現出強勁的市場動能。

圖片來源：【庫潤數據】 2025體重管理消費趨勢洞察報告

這一數據同時也證明了在全球范圍內，許多消費者都意識到肥胖所帶來的身體健康問題，已成為不容忽視的公共衛生挑戰。

對于一些長期受體重問題困擾的人群來說，相較于傳統減肥方式所要求的長期、嚴格的飲食控制和大量運動，每周僅需注射一次的司美格魯肽，提供了一種更為便捷的選擇，更適應當今社會所體現的快節奏生活。一項針對美國使用者的調查顯示，高達68% 的消費者去選擇它，主要看中的就是其 “方便性” 和 “效果可預測”。

在后疫情時代，人們對“健康壽命”的關注度提升了47%，而代謝健康正是最受關注的領域之一。人們不再僅僅追求減輕體重，更希望改善由肥胖帶來的整體代謝健康問題。司美格魯肽在降低血糖、減輕體重之外所展現出的潛在心血管獲益，正好呼應了這一從“單純減重”到“追求全面代謝健康”的觀念轉變。

不止于“新藥王”

相對于國內來說，國外的才算是將是減重藥物的重要市場，因此具備國際競爭力、有出海潛力的減重藥物品種更加具備投資價值，摩根大通的報告指出，截至2025年三季度，肥胖與糖尿病領域已經達成18項合作，潛在交易總額高達182億美元，創下歷史新高，這印證了資本都想抓住這個領域。

如今，僅僅是單一適應癥藥物的商業模式已經面臨巨大挑戰，相反多適應癥開發成為標準。

目前，GLP-1類藥物正在研究中的適應癥已超過15種，包括非酒精性脂肪肝、阿爾茨海默病、慢性腎病等，這種“一藥多用”的開發模式正在成為行業新標準。

輝瑞、羅氏等傳統制藥巨頭紛紛成立消費健康部門，開始重新評估消費健康市場的潛力，探索介于傳統處方藥和消費品之間的“醫療消費產品”。據波士頓咨詢估算，這一中間市場的全球潛力可達3000億美元。

圖片來源：百度

而這種多用處的藥物往往就模糊了傳統醫療與消費的界限，醫生不再是單純的疾病治療者，而是整體的健康管理者。一項針對美國初級保健醫生的調查顯示，72%的醫生在過去一年內被患者咨詢過GLP-1類藥物用于減肥，即使患者不符合傳統醫療指征，這迫使醫學界重新思考醫生在健康管理中的角色邊界。

傳統處方藥的市場規模，很大程度上都是由醫保目錄和保險報銷政策決定。然而，以減重、美容等適應癥為主的GLP-1藥物，大量需求都是來自于自費市場。

這意味著藥企的定價策略、市場教育和產品價值主張，必須直接面向作為消費者的個人，而不僅僅是面對采購專家和醫生。正是支付方變得多元化，市場脫離了單純的“成本-療效”評估，更多地貼合個人支付意愿和生活方式價值。

2025年7月1日，CVS旗下的藥房福利管理公司CVS Caremark宣布與諾和諾德合作，以更可負擔的價格優先提供減重藥物Wegovy，并將這些藥物與額外的生活方式臨床支持相結合，作為其CVS體重管理計劃的一部分提供給客戶，Walgreens也早也早已布局 MinuteClinic 提供相關健康服務，這些大藥房不再是單一的藥物供應，而是形成了集藥品、用藥支持和臨床咨詢于一體的方案。

GLP-1類藥物帶來的改變，遠不止于藥物本身。由于人們更加注重身體健康后，使用者就更加注重自身一些在用藥過程中產生的體重、血糖、飲食等基礎指標的記錄，來保障身體健康。

例如，諾和諾德與數字健康公司Livongo的一個合作項目就提供了一個清晰的案例。數據顯示，那些結合了藥物治療與持續數字監控和個性化指導的參與者，在12個月內的減重效果，比僅接受藥物治療的組別平均高出23%。更重要的是，他們的體重維持率也提升了45%。

這些單純的藥物干預就逐漸向“藥物+數據+服務”的整合模式演進，從治療延伸到長期的健康管理和維持。

曇花一現還是新紀開啟？

但司美格魯肽的“下半場”并不會一帆風順的發展，隨著禮來替爾泊肽的上市以及各種大廠開始入局減重藥物研究，司美格魯肽的先發優勢就開始慢慢縮短了。瑞銀分析預測，到2030年，GLP-1類藥物全球市場規模可能達到1500億美元，但司美格魯肽的市場份額可能從目前的58%下降至35%左右。這在千億市場中依然是“蛋糕做大后份額自然稀釋”的健康競爭狀態，而非單純的失敗。

另一方面，司美格魯肽的核心專利將于2031-2033年間到期，屆時生物類似藥的沖擊不可避免。不過，諾和諾德已通過遞送系統、劑型和聯合療法的次級專利構建了專利網絡，可能將實際競爭推遲至2035年后。

伴隨這種藥物的廣泛應用，我們必須明確一系列不良反應和潛在風險也逐漸顯現。根據FDA發布的藥物安全通訊及多項臨床研究，使用司美格魯肽的患者被證實可能遭受甲狀腺C細胞腫瘤風險，動物實驗顯示GLP-1受體激動劑可能引起甲狀腺C細胞增生和腫瘤。雖然人類風險尚未明確，但藥品說明中明確警示，禁止用于有甲狀腺髓樣癌個人或家族史的患者，以及2型多發性內分泌腺瘤綜合征患者。

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不過，未來的“藥王”之爭，也不僅僅是單純比誰的藥效強一點，誰能把這些副作用變得小一點了。

每一個人的身體狀況不同，就需要具有協調性的健康方案，這些藥物想要從中發展，就不能僅僅是提供藥物本身。

如今，許多數字健康產品的層出不窮，未來的健康管理將是“藥物+APP+可穿戴設備+個性化指導”的綜合服務。蘋果公司與諾和諾德的合作已初見端倪——蘋果手表可追蹤可能與GLP-1藥物效果相關的健康指標，如活動量、心率和睡眠模式，這種整合創造了強大的用戶粘性和數據閉環。。

并且，在不同地區和文化中，人們對“理想體重”和“健康”的定義都有著極大的差異，這都會影響產品策略。例如，在亞洲市場，更關注內臟脂肪減少和代謝指標改善，而西方市場可能更關注體重數字和外觀變化。

這些一個個成功的企業需要的是，針對不同文化調整信息和產品定位。

或許在未來，醫療與消費的融合將持續深化，而下一個“藥王”很可能誕生在那些能夠更精準把握這種融合本質的企業中。

司美格魯肽的故事，遠不止于一款藥物的成功。它像一枚楔子，撬開了醫療與消費的邊界，將健康管理從‘疾病治療’推向‘預防與提升’的新紀元。它的‘藥王’之路，恰恰為我們標定了這場變革的起跑線。

參考資料：

1. 【麥高證券】 減重藥物行業深度報告（上）：創新迭代不止，后GLP-1減重時代百花齊

2. 【庫潤數據】 2025體重管理消費趨勢洞察報告

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