2025年預虧45-48億，兩年虧近100億，這家光伏龍頭怎么了？

編輯/李冉
/太瓦能源
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繼2024年巨虧之后，光伏龍頭晶澳科技2025年繼續巨虧。

1月13日，晶澳科技（002459.SZ）發布業績預告，預計2025年歸屬于上市公司股東凈利潤虧損45億元-48億元；扣非凈利潤為虧損48億元至51億元。

若加上去年46.56億元的巨額虧損，該公司兩年虧損近100億元，幾乎相當于2019-2022年的凈利潤總和。

從單季度來看，2025年一季度，該公司虧損16.38億元、二季度虧損9.42億元、三季度虧損9.73億元，四季度虧損9.47-12.47億元。

對于虧損原因，晶澳科技在公告中進行了解釋：“受近年來光伏主產業鏈各環節產能集中釋放導致階段性供需失衡的影響，行業競爭持續加劇，各環節主要產品價格對比同期整體承壓下行，同時國際貿易保護政策加劇，導致公司組件銷售均價和盈利能力同比下降，經營業績出現階段性虧損”。

晶澳科技的巨虧只是光伏組件企業當前處境的一個縮影。除了晶澳，晶科能源、隆基綠能、天合光能等組件龍頭都在虧損的泥潭里掙扎。

例如，晶科能源2025年前三季度虧損39.2億元，年度虧損預計可能也在50億左右；隆基綠能2025年前三季度虧損34億元。

2025年，光伏組件價格整體呈現先揚后穩、年底小幅反彈趨勢，年均價約0.7-0.78元/W，年初價格甚至低于0.65元/W。

從2025年整年來看，組件價格幾乎都在組件生產成本以下運行，成本倒掛不斷侵食了這些光伏龍頭企業的利潤和現金流。

硬幣的另一面是，組件生產成本則在不斷上漲。

一方面，多晶硅現貨價格在2025年年內漲幅超過60%；另一方面，白銀價格飆漲，截至12月30日，倫敦現貨白銀價格漲幅超140%。此外，銅價漲幅也接近40%。

據測算，在光伏組件的成本結構中，按照當前硅料6萬元/噸的價格測算，多晶硅占比近20%；銀獎占比超過17%，而在TOPCon電池中的成本占比更是達到驚人的30%。

銅價上漲對光伏的影響是直接推升焊帶、直流/交流電纜、接線盒導體等輔材的成本，這部分成本在組件成本中占約5%左右。

銀漿成本大漲，迫使組件廠不得不漲價應對。據媒體報道，近日，隆基、晶澳、天合、通威等組件大廠已經漲價。