2025年GDP收官5%，2026年如何“開門紅”？

作者 李曉丹

2025年GDP增速5%圓滿收官, 2026年開年經濟能否迎來“開門紅”?

1月19日，國家統計局發布2025年中國經濟年報，全年順利完成5%目標。初步核算，全年國內生產總值1401879億元，按不變價格計算，比上年增長5.0%。分季度看，一季度國內生產總值同比增長5.4%，二季度增長5.2%，三季度增長4.8%，四季度增長4.5%。

廣開首席產業研究院院長兼首席經濟學家表示，2025年是“十四五”收官之年，面對全球經濟增長動能減弱、國際貿易格局深度調整等外部挑戰，以及內需不足困難，中國經濟展現出強大韌性，在財政和貨幣政策協同發力支持下，較好地實現了年初“兩會”提出的既定增長目標。

國聯民生首席經濟學家陶川也表示，2025年，經濟總量與結構均顯現出“穩”的跡象。“穩”既體現為總量趨穩，四季度GDP環比增速小幅提升0.1個百分點，釋放一季度企穩向好的積極信號；也反映在結構上的韌性，尤其是工業生產在出口壓力緩解與年底“搶生產”的雙重帶動下步伐加快，其中高技術產業增加值同比顯著回升，正為一季度“開門紅”積蓄動能。

對于引起關注的工業領域的“搶生產”與“反內卷”，陶川表示，在出口壓力緩和與年前“搶生產”雙重帶動下，12月工業生產步伐加快，同比增速由11月的4.8%提升至12月的5.2%，環比增速亦由0.44%微升至0.49%，其中高技術產業的生產進度加速甚是明顯。然而整體來看，自2025年7月“反內卷”政策推行以來，工業增加值環比增速持續弱于歷史同期水平，12月仍延續這一態勢。

東吳證券首席經濟學家蘆哲表示，2025年經濟數據有三個亮點：一是經濟增長完成全年目標。二是從供需兩端看，主要靠出口和服務拉動經濟，三駕馬車里，出口增長6.1%、固定資產投資下降3.8%、居民消費支出增長4.4%，消費里社零增長3.7%、服務零售增長5.5%。三是2025年四季度價格明顯恢復，四季度實際GDP增速4.5%，名義GDP增速3.8%，GDP平減指數-0.7%，相比上季度-1.1%明顯收窄降幅，但仍然偏弱。

“投資亮點仍然在于設備更新投資。在2025年整體投資下降3.8%的情況下，設備更新投資增長11.8%，這與政策支持是分不開的，2025年有2000億超長期特別國債支持設備更新。”蘆哲說。

蘆哲認為，2026年仍有可能迎來經濟“開門紅”，“開門紅”的主要支撐包括：“以舊換新”政策較早啟動、“兩個五千億（5000億元新型政策性金融工具以及5000億元中央財政新增額度）”政策的滯后影響、政府債發行節奏前置、結構性“降息”等。

陶川也表示，2026年一季度消費市場“開門紅”值得期待。625億元以舊換新專項資金提前下達，以及財政貼息等一攬子財政金融促內需政策的逐步落地，將形成強有力的政策托底支撐；疊加春節居民消費旺季來臨、各地促消費活動持續加碼等，以舊換新類產品增速改善趨勢有望延續，帶動消費市場穩步修復。

對于2026年的房地產走勢，陶川判斷，2026年一季度地產投資跌幅有望迎來階段性收窄，為經濟實現“開門紅”減輕阻力。

“從政策來看，12月經濟工作會議提出投資止跌回穩，這已經成2026年最重要的經濟任務之一。”蘆哲表示，投資止跌回穩靠三個方面，一是十五五開局之年，項目儲備更充足，如十四五有102項重大工程，包括5000多個具體項目。二是資金更充足，經濟工作會議提出財政保持必要的強度。三是物價增速近期開始回升，更有利于名義投資增速的改善。

“對于量的合理增長，2026年應保持在5%左右。”連平表示，設定5%目標很有必要。長期來看，“十五五”和“十六五”時期是我國人均GDP達到中等發達國家水平、實現翻一番等2035年遠景目標順利達成的關鍵階段。

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李曉丹

宏觀經濟研究院秘書長