貨幣供應的增長軌跡,映射著中國經濟的澎湃脈搏。
近日,央行公布了2025年的金融數據,其中最引人注目的,無疑是廣義貨幣供應量(M2)的余額。數據顯示,2025年,中國M2余額已達340.29萬億元,較2024年增長26.76萬億元,增幅為8.5%。
這一數據標志著中國的貨幣總量再上一個新臺階。回顧歷史,M2的跨越式增長清晰地展現了我國經濟貨幣化的加速進程:
1985年至2013年,M2從基礎水平增長至100萬億元,用時約28年。
2013年至2020年,M2從100萬億元突破至200萬億元,用時縮短至7年。
2020年至2024年,M2從200萬億元躍升至300萬億元,進一步縮短至僅4年。
從28年到7年,再到4年,每個百萬億級別的跨越時間大幅縮短,這背后是中國經濟規模快速擴張和金融深化的直觀體現。
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除了M2的總量數據,2025年報告中一個至關重要且不容忽視的細節是M1統計口徑的調整。此次調整是自我國貨幣統計體系建立以來的第四次較大調整。
根據央行2024年12月初的公告,M1的統計口徑在2025年1月起正式優化,主要包含兩點:
納入個人活期存款:過去由于支付手段落后,個人活期存款流動性差,未被計入M1。如今,隨著銀行卡和移動支付的普及,個人活期存款已具備與單位活期存款相似的即時支付功能,因此被納入。
納入非銀行支付機構客戶備付金:我們日常使用的微信錢包余額、支付寶余額等,因其高流動性,也被首次納入M1統計。
這意味著,2025年公布的M1數據(余額115.51萬億元,同比增長3.8%)與以往的歷史數據已不可直接對比。央行將在公布新數據時,同步回溯修訂2024年同期數據,以保持可比性。在分析短期流動性變化時,我們必須關注這一口徑變化帶來的影響。
2025年M1(狹義貨幣供應量)余額為115.51萬億元,同比增長3.8%。在考慮了上述口徑擴大因素后,其實際增長態勢需結合修訂后的歷史數據進一步分析。
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2025年M0(流通中現金)余額為14.13萬億元,同比增長10.2%。在電子支付如此發達的今天,現金總量仍保持兩位數增長,這一現象值得深入探討。
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中國M2的持續增長是經濟發展、資產規模擴大和支付結算效率提升的綜合結果。從百萬億到三百萬億的加速奔跑,既反映了過去的經濟活力,也對未來的貨幣政策調控提出了更高要求。
同時,M1統計口徑的現代化修訂,使其更能真實地反映當前社會的即期購買力水平,是一項符合時代發展的進步。未來,在觀察“M1-M2剪刀差”等分析指標時,我們需以修訂后的口徑為準,才能做出更準確的判斷。
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