特朗普登機前，中國大規(guī)模拋售美債，游戲結(jié)束？美國勢必求華

美國總統(tǒng)特朗普今年4月份要訪華，在他登機訪華前，一份來自美國財政部的數(shù)據(jù)悄然流出：中國持有的美債規(guī)模已降至2008年國際金融危機以來的最低點。當全球多國增持美債時，中國卻連續(xù)數(shù)月“逆勢減持”，這一動作不僅引發(fā)華爾街的緊張，也引發(fā)了美國政府的擔(dān)憂，中國為何要拋售美債？這對特朗普4月訪華計劃會受影響嗎？

美國財政部最新發(fā)布的數(shù)據(jù)揭示了一個令人不安的趨勢：去年11月，中國將美國國債持有量削減至2008年以來最低水平。同一時期，挪威、加拿大和沙特等國的持倉卻在增加，全球范圍內(nèi)美國國債的外資持有總額創(chuàng)下歷史新高。

中國持續(xù)減持美債的動作，與全球趨勢形成鮮明對比，凸顯了中方對美國債務(wù)風(fēng)險的獨特判斷。在特朗普的威脅之下，美聯(lián)儲主席職位被政治化的前景日益明顯，這加深了中方對美國債務(wù)敞口的擔(dān)憂。市場預(yù)期中國將繼續(xù)減持，這一預(yù)期本身已經(jīng)開始影響全球債市格局。

經(jīng)濟學(xué)家近年來反復(fù)警告：美國的巨額債務(wù)積累越來越類似于一場龐氏騙局。龐氏騙局通常具備三個特征：承諾不合理的高回報、缺乏真實商業(yè)基礎(chǔ)、信息高度不透明。當前的美國債務(wù)體系正顯現(xiàn)出這些危險跡象。

美聯(lián)儲主席鮑威爾日前透露，白宮已對他啟動刑事調(diào)查，原因是他拒絕按照特朗普偏好設(shè)定利率。這一事件暴露了美國貨幣政策的政治化傾向，美聯(lián)儲的獨立性正在遭受前所未有的侵蝕。一旦鮑威爾被替換，特朗普將任命更順從的人選擔(dān)任美聯(lián)儲主席。屆時，美聯(lián)儲可能被迫推行快速降息和大規(guī)模量化寬松，人為制造流動性泡沫，特別是支持包括人工智能在內(nèi)的“未來產(chǎn)業(yè)”。在這種政治干預(yù)下，美債逐漸演變?yōu)橐环N金融工具，以相對高回報率吸引他國購買，實則將美國的債務(wù)危機轉(zhuǎn)嫁給全球。摩根大通首席執(zhí)行官戴蒙近日發(fā)出警告：美國高達38萬億美元的債務(wù)將反噬自身。他指出，“美國和全球的財政赤字都非常高，遲早會對經(jīng)濟造成沖擊”。越來越多的分析認為，美國債務(wù)的不可持續(xù)性正在加劇，債務(wù)上限的頻繁調(diào)整已經(jīng)成為華盛頓的政治鬧劇，但背后隱藏的是美元信用根基的動搖。中國減持美債的決定正是基于這一判斷，在美國債務(wù)崩盤前逐步減少風(fēng)險敞口，避免成為最終買單者。這一戰(zhàn)略決策不僅關(guān)乎外匯儲備安全，更關(guān)乎國家金融主權(quán)。

總得來說，中國不斷減持美債，是出于三方面的考慮。

第一是風(fēng)險分散。過度依賴美元資產(chǎn)使中國外匯儲備面臨巨大匯率風(fēng)險和政策風(fēng)險。減持美債、增持黃金和其他貨幣資產(chǎn)，是優(yōu)化儲備結(jié)構(gòu)的必然選擇。

第二是戰(zhàn)略自主。在中美博弈日益復(fù)雜的背景下，減少對美元體系的依賴等同于增強戰(zhàn)略自主性。美債不僅是一種投資工具，更是美國對持有國施加影響力的金融杠桿。

第三是信號釋放。通過拋售美債，中國是向美國表明：中國的金融決策將基于自身利益，而非配合美國的債務(wù)游戲。這一信號的接收方不僅是華盛頓，也包括全球正在觀望的各國。

盡管中美在金融領(lǐng)域的博弈日益激烈，但美國商務(wù)部長盧特尼克仍表示，特朗普4月訪華計劃保持不變。為什么？

無論特朗普如何高調(diào)對抗，稀土供應(yīng)和糧食出口等被中國“卡脖子”的問題，都是他必須面對的課題。《紐約時報》指出，特朗普發(fā)動了一場“一直在輸?shù)馁Q(mào)易戰(zhàn)”，中美達成的休戰(zhàn)協(xié)議實際上是以中國掌握主動權(quán)、削弱美國影響力的形式收場。

這意味著，中美貿(mào)易協(xié)議再拖下去，吃虧的可能是美國。現(xiàn)在急于將貿(mào)易戰(zhàn)“暫停鍵”變成“停止鍵”的，不是中國，而是美國。

特朗普去年在韓國會晤后曾告訴媒體，美國可能很快與中國簽署貿(mào)易協(xié)議，“我們沒有太多障礙”。盡管兩國既沒有聯(lián)合聲明，也沒有正式簽署協(xié)議，但分析人士認為，雙方發(fā)布的貿(mào)易談判成果加起來，就是未來協(xié)議的底稿。

游戲沒有結(jié)束，但玩家已經(jīng)改變了策略。在未來的中美博弈中，金融武器將成為與貿(mào)易、科技同等重要的戰(zhàn)場，而中國已經(jīng)在這場無聲的較量中，贏得了初步勝利。