地緣危機(jī)剛退場，供應(yīng)過剩就反撲！油價(jià)陷入雙重?cái)⑹吕彂?zhàn)

匯通財(cái)經(jīng)訊——周二（1月20日）歐市時(shí)段，美原油價(jià)格震蕩下行，日內(nèi)跌幅約0.3%，現(xiàn)交投于每桶59.15美元附近，因伊朗局勢趨穩(wěn)，避險(xiǎn)買盤部分消退，市場關(guān)注從短期地緣政治風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移向長期結(jié)構(gòu)性供需壓力，油價(jià)承壓下行。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周二（1月20日）歐市時(shí)段，美原油價(jià)格震蕩下行，日內(nèi)跌幅約0.3%，現(xiàn)交投于每桶59.15美元附近，因伊朗局勢趨穩(wěn)，避險(xiǎn)買盤部分消退，市場關(guān)注從短期地緣政治風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移向長期結(jié)構(gòu)性供需壓力，油價(jià)承壓下行。

投資者注意力仍集中在美國總統(tǒng)特朗普意圖控制格陵蘭島所引發(fā)的后續(xù)影響上。該事件擾動(dòng)了金融市場，并再度引發(fā)了市場對美歐潛在貿(mào)易沖突的擔(dān)憂。盡管局勢提高了風(fēng)險(xiǎn)意識，但市場價(jià)格表明，市場預(yù)期仍錨定于談判解決的結(jié)果，而非全面報(bào)復(fù)。

XAnalysts的分析師穆克什·薩赫德夫指出，當(dāng)前定價(jià)并未反映最壞情境。他的評估暗示，對達(dá)成妥協(xié)的預(yù)期正在緩和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，即使政治頭條新聞持續(xù)帶來不確定性。美國相對的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和能源自給自足能力被視為將影響任何局勢升級的因素，這進(jìn)而影響了交易員對下行風(fēng)險(xiǎn)的評估方式，而非立即引發(fā)價(jià)格重估。

供應(yīng)過剩信號主導(dǎo)中期展望
除了地緣政治因素外，原油市場繼續(xù)面臨供應(yīng)超過需求的證據(jù)帶來的壓力。隨著OPEC+產(chǎn)油國增加產(chǎn)量，中東部分地區(qū)原油現(xiàn)貨價(jià)格有所回落。國際能源署多次警告稱2026年將出現(xiàn)顯著供應(yīng)過剩，這強(qiáng)化了庫存增加可能長期拖累價(jià)格的預(yù)期。

這些供應(yīng)面動(dòng)態(tài)與低迷的價(jià)格表現(xiàn)密切相關(guān)。即便出現(xiàn)短期中斷或政治事件，供應(yīng)過剩的預(yù)期也限制了價(jià)格的上行空間。因此，地緣政治發(fā)展更多是加劇了價(jià)格波動(dòng)，而非成為推動(dòng)價(jià)格持續(xù)上漲的催化劑。

貨幣走勢和結(jié)構(gòu)限制下行空間
盡管市場整體風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒濃厚，但部分因素仍有助于限制下行壓力。堅(jiān)挺的價(jià)差結(jié)構(gòu)表明，近期供應(yīng)相比遠(yuǎn)期月份更為緊張。ING的沃倫·帕特森指出，這些因素抵消了部分負(fù)面情緒，表明市場結(jié)構(gòu)仍反映出對即期原油的需求。

這種關(guān)系反映出短期緊張與長期過剩預(yù)期之間的背離。盡管近期合約表現(xiàn)出韌性，但遠(yuǎn)期曲線仍繼續(xù)發(fā)出對年內(nèi)后期供需平衡的謹(jǐn)慎信號。

局部緊張局勢風(fēng)險(xiǎn)仍存
與過剩擔(dān)憂并行的是，特定的中斷事件導(dǎo)致了局部供應(yīng)緊張。黑海里海管道聯(lián)盟港口的問題，加上哈薩克斯坦田吉茲油田的故障，導(dǎo)致了短期內(nèi)來自地中海地區(qū)的原油流量減少。盡管整體前景仍受過剩風(fēng)險(xiǎn)主導(dǎo)，但這些限制因素在一定程度上支撐了價(jià)格。

目前的原油市場正受到相互矛盾的敘事影響。地緣政治的不確定性以及局部供應(yīng)中斷提供了間歇性的支撐，而對全球大幅過剩的預(yù)期則繼續(xù)限制了價(jià)格的回升。在出現(xiàn)關(guān)于需求持續(xù)強(qiáng)勁或供應(yīng)實(shí)質(zhì)性限制的更明確信號之前，價(jià)格可能會(huì)保持區(qū)間波動(dòng)，對新聞消息敏感，但受結(jié)構(gòu)性基本面的錨定。

技術(shù)分析
從周線角度來看，原油價(jià)格繼續(xù)在下行通道內(nèi)運(yùn)行，相對強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）于50中性閾值下方，這反映出在中性至看跌的動(dòng)能。

關(guān)鍵阻力位仍是此前美伊緊張局勢升級期間達(dá)到的62.20高點(diǎn)，該水平也與下行通道的中線重合。若價(jià)格能明確站穩(wěn)于該水平之上，則有望將漲幅目標(biāo)位看向64.70美元。

主要趨勢傾向仍為看跌，這與結(jié)構(gòu)性供應(yīng)過剩風(fēng)險(xiǎn)一致，除非價(jià)格持續(xù)站穩(wěn)于上述突出的阻力位之上，從而改變主導(dǎo)的行情敘事。在下行方面，58和55仍是關(guān)鍵的支撐位。

（美原油連續(xù)周線圖，來源：易匯通）

北京時(shí)間15:38，美原油連續(xù)現(xiàn)報(bào)59.12美元/桶。

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