劉世錦：擴大消費、貿易平衡與加快人民幣國際化進程丨北大光華新年論壇

2026年1月17日，第二十七屆北大光華新年論壇在北京大學百周年紀念講堂舉行，本屆論壇主題為“內需主導，聚力增長，開啟‘十五五’新征程”。中國環境與發展國際合作委員會中方首席顧問、國務院發展研究中心原副主任劉世錦出席論壇并發表主旨發言。

劉世錦認為，當前中國經濟增長面臨的主要挑戰由供給約束轉為需求約束，而需求不足主要是消費不足。現階段的消費不足是一種結構性偏差，可以從消費內容、人群、體制機制、政策層面明確其重點與痛點。他引入了終端需求的概念，認為終端需求增長放緩和相對收縮是導致宏觀經濟減速、產能過剩加劇、名義增長低于實際增長的主要原因。

劉世錦指出，我國經濟增長正在由投資和出口驅動為主轉向創新與消費驅動為主，要由重視產業和物質資本投資的供給側導向，轉為重視消費和人力資本投資的需求側導向。對此他提出，建設消費強國助推實現長期增長目標，實行進出口基本平衡戰略，加快人民幣國際化進程，同時鼓勵地方解放思想、大膽探索、開拓進取。

以下為嘉賓現場發言整理：

尊敬的各位領導、各位老師、各位同學、各位嘉賓：

大家上午好！今天我發言的題目是《擴大消費、貿易平衡與加快人民幣國際化進程》。

一

經濟增長由供給約束轉向需求約束

中國經濟從2010年一季度開始由高速轉向中速，變化的背景是經濟增長面臨的主要挑戰由供給約束轉向需求約束。2025年前兩個季度的GDP實際增速數據為5.4%和5.2%，名義增長分別是4.6%和3.9%，低于實際增長數據，這一對比直觀反映了需求不足。

而需求不足并非投資或出口，而是消費不足。我國消費占GDP比重較全球平均水平低約20個百分點。從消費內容看，消費不足主要是服務消費不足：重點是教育、醫療、保障性住房、社保、養老等與基本公共服務相關的發展型消費不足。從人群上來看，消費缺口最大的還是農村居民，尤其是3億農民工、近2億進城農民工，根源在于城鄉二元結構。

當然講到這里有人會問：中國消費占GDP比重低已經持續了十年以上，為什么過去長時間仍然保持著經濟的高速增長？

今天我想介紹一個概念，叫做終端需求。具體來講，就是將GDP中的生產性投資部分去掉，剩下的即全部消費加上非生產性投資。非生產性投資是與民生相關的房地產、基礎設施建設和部分服務業的投資。過去，房地產與基建的高速增長掩蓋了消費偏低的事實；如今兩者增速放緩，終端需求明顯收縮，進而引發宏觀經濟減速、產能過剩、價格低迷、地方債務承壓等一系列問題。

我這幾年也在做環境保護方面的研究工作，治理污染分為末端、中端和源頭治理，而只有源頭治理，才是解決問題的根本之道。現在解決內需不足問題，也要聚焦終端需求不足這一核心矛盾。

二

經濟增長“高度”與“寬度”的失衡

中國經濟的創新“溫度很高”，比如DeepSeek、人形機器人等，不僅在很多技術領域有突破，國防工業也振奮人心。但另外一方面，內需不足，增長承壓很大。這兩個方面為什么同時存在？

經濟增長可以從經濟增長的“高度”和“寬度”兩個維度來理解。“高度”是指社會要素生產率的提升，由技術創新、體制改革、對外開放等推動。“寬度”則指的是需求。全要素生產率提升決定經濟增長的可能性，而真正的實際增長速度最終由需求決定。

這解釋了當前的核心矛盾：生產率提升（“高度”增長）無法替代甚至可能加劇收入分配、就業等“寬度”問題——比如無人駕駛技術應用導致部分出租車、網約車司機失業，收入受影響。就業與增長同為發展的“硬道理”，而當前更緊迫的是解決“寬度”相關的需求問題。這一問題若得不到破解，創新驅動等戰略也將面臨現實約束。

三

“十五五”轉向創新與消費雙輪驅動

“十五五”時期中國經濟增長邏輯將迎來重要轉型：過去二三十年，經濟增長框架以供給側為導向，“十五五”需跳出傳統框架，轉向以創新與消費雙輪驅動的新增長模式，核心邏輯將轉為需求側導向，更加重視消費激活與人力資本投資：

第一，要關注、穩定和擴大終端需求。

第二，在終端需求既定的情況下，評估已有的產能狀況。

第三，用產能狀況評估是否投資、投多少、怎么投。

第四，在投資過程中，實現創新驅動和轉型升級。

從終端需求評估，產能過剩問題較為普遍。“十五五”時期低效無效產能的退出成為重要挑戰。有效投資的核心是聚焦產能不足領域，投向有需求、有效益的項目，通過這類投資帶動技術進步、提升附加值與產業競爭力。需特別警惕的是，避免在終端需求不足、產能嚴重過剩的領域，以新名目盲目上新項目。這類投資雖能短期拉動GDP，但會催生新的過剩產能，進一步加重債務負擔——部分城市已建成多條地鐵仍盲目新建便是典型案例。

當前學界討論的“投資與消費誰更重要”的話題，實則未觸及核心。關鍵在于現階段兩者的內在邏輯：終端需求增長會催生有效投資需求，而終端需求萎縮時，過度投資只會加劇過剩與債務。2025年1-11月全國固定資產投資同比下降2.6%，民營經濟投資更早出現負增長，實際上是企業看到投資回報不足后的理性反應，根源仍在終端需求不足。

四

建設消費強國目標，

中國應成為全球最大消費市場

從“十五五”及更長時期的發展來看，我國應明確提出“消費強國”的建設目標，具體來看，消費強國建設包含三個方向：

第一，先夯實消費大國根基。嚴格來說，我國目前尚未完全成為消費大國，關鍵短板是消費占GDP的比重較低，需先使消費占比達到國際平均水平。

第二，聚焦服務消費尤其是發展型消費的缺口。其中重點是教育、醫療、社會保障等發展型消費。這類消費看似是統計意義上的消費，實則也是重要的投資，是人力資本投資——教育培訓能提升勞動者技能，醫療衛生能保障健康水平，社會保障能增強職業穩定性與社會流動性，這些都是創新驅動發展的重要支撐。

第三，建設全球最大規模消費市場。我們既要消費國內優質產品，也應積極分享全球物美價廉的商品和服務，成為全球最大的“甲方”市場。美國在貿易戰中有點底氣，自以為是由于美國為全球最大的“甲方”。我國人口約為美國4倍，若中產人群能進一步擴大至8-9億人，我國就完全有能力超越美國，成為全球最大“甲方”。

五

解決問題的突破口——人民幣國際化

目前我國實體經濟在全球占比顯著，GDP占全球17%-18%，制造業占比30%，更是全球最大貨物貿易出口國，但人民幣在國際計價、支付、結算、儲備等職能中的份額多低于3%，遠不匹配實體經濟地位。

解決問題的重要突破口，在于大幅增加離岸人民幣數量，實現人民幣國際化使用的規模經濟。從歷史經驗來看，英鎊、美元等強勢貨幣的崛起，其中關鍵一點，是形成了足夠大的離岸市場規模。當前美國離岸美元市場規模已達16萬億美元，使其成為全球通用的公共產品，需求的持續增加也支撐了美元的高估值。通過大量進口并以美元支付，推動美元流向海外離岸市場，是相當重要的渠道。

基于當前貿易格局，下一步應推行進出口基本平衡戰略，在穩固出口競爭力的同時，擴大進口規模，核心轉變在于采用人民幣進行結算。這一舉措的實施條件已逐步成熟：一是我國產業與技術競爭力持續提升，為人民幣結算奠定了堅實基礎；二是我國擁有全球最大的出口市場，同時也完全可能成為全球最大的進口市場。眾多海外主體期待進入中國市場，而人民幣結算可作為市場準入條件，通過“進口商品、出口人民幣”的模式，推動人民幣真正走向國際。

以當前近1萬億美元的貿易順差為例，若不保留該順差，而是將同等規模轉化為人民幣結算的貨物或服務進口，將有約7萬多億人民幣流向海外，有效擴大離岸人民幣規模。目前我國離岸人民幣規模僅1萬多億人民幣，規模偏小導致其在國際計價、支付等職能中的占比偏低，使用便利性不足。一旦實現突破性增長，將顯著改變這一現狀。因此，下一步需盡快推動離岸人民幣規模達到某個拐點，使其能夠滿足更多主體的使用需求，同時具備便捷的投資功能。為此，應同步發展涵蓋債券、股票、基金、衍生品等在內的離岸人民幣金融產品生態，提升人民幣的流動性與使用便利性，助推人民幣合理升值，加快人民幣國際化進程，推動人民幣的國際貨幣職能與我國實體經濟在全球的地位相匹配。

人民幣升值不僅將直接惠及國內消費者，進一步提升消費規模與質量，對2035年實現中等發達國家人均收入目標也至關重要。這一目標的實現取決于三大變量：實際經濟增長率、名義與實際增長差值（GDP平減指數或廣義通脹水平）、人民幣兌美元匯率。具體需力爭年均實際增速4%以上，扭轉名義增長低于實際增長的局面，同時推動人民幣兌美元匯率年均增長3個百分點。此組合可使按現價美元計算的人均收入年均增長約9%，預定的人均收入目標是有可能實現的。消費強國建設將為這三大變量提供全面支撐，對長期目標實現和現代化進程至關重要。

綜上，擴大消費、貿易平衡與加快人民幣國際化，本質上是我國增長動能與發展方式轉型的重要組成部分，核心是通過提升低收入群體收入、完善基本公共服務，夯實發展根基。民生改善需堅持“盡力而為、量力而行”的原則，這是一項長期任務，但當前更緊迫的是一個短期增長問題。值得關注的是，部分地方在制定“十五五”規劃時，仍側重抓投資、上項目，對消費與民生需求的重視程度不足。因此，建議有條件有意愿的地方，在消費提振、民生保障、需求激活等領域積極先行先試，加大探索力度，發揮示范引領作用。謝謝大家！

來源| 北大光華管理學院

排版| 李珅

編輯 |王小雅

審閱| 塔娜