2026年房地產的走勢，很明確了

2026年，是“十五五”的開局之年。在促進房地產市場止跌回穩的總基調之下，房地產市場需求穩步釋放，供需關系逐漸調節。

未來市場的走向，仍需重點關注三大關鍵變量的演進：一是庫存的改善情況，二是在價格波動中居民信心與預期的轉變，三是政策的力度與效能。

2026年房地產市場怎么走？

我們預計2026年商品房銷售面積7.8億平方米。 其中，一線城市預計，銷售面積為3992萬平方米，占比全國5.1%；二線城市預計銷售面積達22682萬平方米，占比全國29.1%；三四線城市預計銷售面積達51226萬平方米，占比全國65.8%。

一線城市新房銷售面積下降源于土地供應減少。 自2021年起連續四年土地供應大幅下滑，市場新增供給明顯減少。這一現象在2025年延續，2025年1-10月，一線城市月均土地成交建筑規劃面積104萬平方米，較前4年月均成交減少65%。我們預計全年土地成交規劃建筑面積約1268萬平方米，同比下降28%。

一線城市的剛需長期存在。一線城市經濟實力強、工作機會多、城市配套設施完善、醫療教育資源豐厚，對于人才購房定居的吸引力強。 政策調整形成有力支撐。 需求端，房地產限制政策仍有優化空間，如進一步放松限購政策、調整交易稅收政策等。供給端，“好房子”建設持續推進，城中村改造盤活核心區土地。 改善購房者的置換需求。 核心區優質項目供應增加，釋放改善需求。 成交量方面，我們預計2026年一線新房市場成交量同比下降，銷售面積為3992萬平方米，占比全國5.1%，成交占比進一步提升。 VR沉浸式看房，打動客戶加速成交，點擊了解

價格方面，預計2026年一線城市新房價格表現將持續優于二手房。

國家統計局數據顯示，2025年1-11月，新房價格指數僅同比下降1.2%，二手房價格指數同比下降5.8%，新房價格表現平穩，降幅小于二手房。以上海為例，上海新房價格同比增長5.1%，2025年新房表現一枝獨秀。一是需求基礎堅實。2024年上海落戶人口超8萬人，創歷史記錄。新上海人在新房成交中占比提升，人口流入優勢為市場提供了穩定的購房需求支撐；二是產品力顯著提升。新房產品迭代升級，在戶型、社區規劃及科技住宅等方面顯著優于同區位二手房，形成產品代際差，有效激活改善型需求，并推動新房價格結構性上漲；三是供應結構優化。核心區項目供應增加，契合改善人群資產配置需求，多個豪宅項目“日光”反映出改善需求充足；四是政策環境改善。2025年購房限制政策的進一步優化，釋放了此前被壓抑的合理住房需求。

我們預計2026年二線城市新房銷售面積同比下降，城市間房地產表現差異較大。

二線城市需求主要來 自三方面， 一是持續的人口凈流入 。 人口是最堅實的需求基礎，如合肥2024年常住人口增量達15萬，正式晉級千萬人口城市，增速超過一線城市。杭州、成都分別增加10萬、7萬，增長位于二線城市前列， 上述城市新房量價表現良好； 二是寬松的政策環境。 政策優化即釋放了潛在的購房需求，也是房價的重要支撐。2024年10月杭州放開新供應土地限價，后續的土拍成交地價上漲，帶動房價上漲預期； 三是產品的優化升級。 高品質住宅推動了改善需求的釋放。

二線城市內部有分化，加之土地供給減少，我們預計2026年二線城市新房銷售面積約為22682萬平方米，約占全國總量的29.1%。

三四線城市新房銷售面積在全國的占比將進一步下降。

過去十年，三四線城市銷售面積大幅增長、占比大幅提升。2012年三四線城市銷售面積為6.9億平方米，占比全國銷售面積的62.1%，2018年三四線城市銷售面積增長至11.3億平方米，成交占比達65.9%，銷售面積歷史高點在2021年達12億平方米，成交占比歷史高點在2022年達68.9%。2024年三四線銷售面積為6.4億平方米，僅為高點的53%，占比下降至65.4%。

三四線需求主要來自本地居民住房需求、外地務工人員置業需求、返鄉置業需求、周邊鄉鎮的購房需求。由于大部分三四線城市新增需求有限，我們預計2026年三四線新房銷售面積為51226萬平方米，占比全國65.8%，成交占比較2025年下降。

2026年房地產市場庫存怎么看？

商品房庫存分為三個口徑，已竣工未銷售的現房庫存、已開工未銷售的在建庫存、已拿地未開工的土地庫存。

從庫存結構來看，三大類庫存均呈現改善態勢。 現房庫存（已竣工未銷售）已連續8個月下降，截至10月末為7.6億平方米，較9月末減少322萬平方米，其中住宅待售面積減少292萬平方米至3.96億平方米。已開工未銷售的在建庫存規模為25.7億平方米，較2024年減少2.81億平方米。而已拿地未開工的土地庫存約23億平方米。

影響購房者預期的因素有哪些？

房地產是供求問題，更是預期問題。市場參與者的預期差，會直接影響需求的釋放。

影響預期的三大因素，一是房價走勢。二手房價格仍在下降，截至2025年11月，70大中城市二手住宅價格指數同比、環比分別下降5.7%、0.7%。法拍房價格拉低成交邊際價格。據中指研究院統計，2025年1-10月，法拍住宅成交均價同比下降12.3%，邊際價格對市場成交價格有參照價值會放大價格下行壓力。

二是庫存情況。當前二手房掛牌處于高位，除深圳外掛牌量企穩。截至2025年12月3日，一線城市大中介掛牌量分別為北京13.7萬套，相較2024年末增長7%；深圳8.5萬套，相較2024年末增長73%；廣州14.7萬套，相較2024年末增長2%。

三是租金回報率。一線城市租金回報率回升。截至2025年11月，該指標回升至1.82%，較2021年7月的1.3% 歷史低點顯著提升了52個基點，已接近10年期國債收益率。租金回報率的提升，房產配置價值增加，會影響居民的租買決策，改善購房者預期。

2026年政策重點是什么？

1、加快構建房地產發展新模式，完善商品房開發、融資、銷售等基礎制度

開發方面，完善從獲取土地到施工過程中，相關制度的全流程。夯實項目公司與房企總部之間的法律責任，不得提前抽取項目資金與分紅，從制度上保障項目交付和購房者權益。

融資方面，推行融資協調機制與“白名單”制度，據住建部及各地政府數據顯示，截至2025年10月11日，全國商品房項目“白名單”累計審批貸款規模已超7萬億元。新模式下，融資主要依靠開發貸和個貸。

銷售方面，現房銷售試點擴大。2025年1-10月全國商品房現房銷售占比已提升至35%，較2024年同期增長了5個百分點。強化預售資金監管。對于仍采用預售的項目，各地嚴格執行預售資金監管新規，降低商品房項目交付風險。

2、建設安全舒適綠色智慧的“好房子”

“好房子”概念首次被納入五年規劃建議，是推動房地產高質量發展的重要方向。“好房子”建設聚焦“安全、舒適、綠色、智慧”四大維度，涵蓋建筑保溫、隔熱、隔音、防水等技術標準，以及物業服務、社區無障礙配套、適老化改造等宜居相關標準。新的住宅項目國家標準已于2025年5月1日生效，為“好房子”建設提供了技術依據和規范。

“好房子”有助于優化供給結構，提高市場上商品房的產品力、穩定房價。高品質項目去化更快，可以引領行業從“高周轉”向高品質、高質量發展主動轉型。也可以滿足“人民對美好生活的向往”，激活改善型需求，為市場注入新動力。VR沉浸式看房，打動客戶加速成交，點擊了解

風險提示：房地產市場超預期下行風險；對政策解讀偏差；調研樣本有限，不足以反映市場主體；數據可得性局限，口徑不完全統一；歷史經驗的適用性受限，導致政策及數據推斷存在偏差；房企債務重組壓力超預期。

2026年，是“十五五”的開局之年。在促進房地產市場止跌回穩的總基調之下，房地產市場需求穩步釋放，供需關系逐漸調節。

未來市場的走向，仍需重點關注三大關鍵變量的演進：一是庫存的改善情況，二是在價格波動中居民信心與預期的轉變，三是政策的力度與效能。

1、2026年房地產市場怎么走？

1.1、2026年房地產銷售面積測算

2025年1-11月，全國商品房銷售面積7.9億平方米，我們預計2025年全年商品房銷售面積合計約為8.7億平方米，同比-10.2%。其中，一線城市預計同比下降6.2%，銷售面積為4340萬平方米；二線城市預計同比下降12.3%，銷售面積達25485萬平方米；三四線城市預計降幅9.5%，銷售面積達57627萬平方米。

2025年1-10月土地成交建面同比再下降。2025年1-10月土地成交規劃建筑面積5.7億平方米，同比下降9.7%，自2021年起連續五年土地供應大幅下滑，市場新增供給明顯減少。2020-2024年全國土地成交建面分別為：29.7、22.9、16.8、13.6、11.3億平方米。新增土地供應總量與2025年商品房需求或存在結構性缺口，局部供不應求的市場結構性缺口部分，將由庫存項目補足。

我們預計2026年商品房銷售面積7.8億平方米，同比下降10.9%。其中，一線城市預計同比下降8%，銷售面積為3992萬平方米；二線城市預計同比下降11%，銷售面積達22682萬平方米；三四線城市預計降幅11.1%，銷售面積達51226萬平方米；合計2026年預計全國銷售面積約77900萬平方米。

1.2、各線城市房地產市場怎么走？

一線城市新房銷售面積下降源于土地供應減少。自2021年起連續四年土地供應大幅下滑，市場新增供給明顯減少。這一現象在2025年延續，2025年1-10月，一線城市月均土地成交建筑規劃面積104萬平方米，較前4年月均成交減少65%。我們預計全年土地成交規劃建筑面積約1268萬平方米，同比下降28%。

一線城市土地供給小于商品房需求。銷售供給比例，即當年度商品房銷售面積/上一年土地成交建面，可以粗略表征供需關系，2022年一線城市該比例接近85%，2023年為140%，近5年（含2025年預測值）該比例平均為145%。總量供小于求的同時，還存在土地供應郊區占比高，供給結構錯位的問題，改善需求未得到充分滿足。

一線城市的需求主要來自，一是剛需長期存在。一線城市經濟實力強、工作機會多、城市配套設施完善、醫療教育資源豐厚，對于人才購房定居的吸引力強。2025年前三季度，四個一線城市GDP均穩居全國前五。居前的經濟體量意味著更強的財政能力和更穩定的發展預期，是城市綜合實力的體現。在全國企業招聘需求活躍度排行中，北京、深圳、上海居于全國前五。一線城市15-59歲人口比重高于全國水平，充足的勞動年齡人口是產生購房需求的必要條件。

二是政策調整形成有力支撐。需求端，房地產限制政策仍有優化空間，如進一步放松限購政策、調整交易稅收政策等。供給端，四個一線城市分別出臺“好房子”相關政策文件或建筑設計規則，“好房子”供給將不斷增多。城中村改造盤活核心區土地，也將帶來核心區項目供給。

三是改善購房者的置換需求。2025年1-10月北京四環內土地成交占比15%，較2021年提升10個百分點，上海外環內土地成交占比32%，較2021年提升14個百分點。核心區土地供應增加將增加改善項目供應，釋放改善需求。

成交量方面，我們預計2026年一線新房市場成交量同比下降，銷售面積為3992萬平方米，占比全國5.1%，成交占比進一步提升。

價格方面，我們預計2026年一線城市新房價格表現將持續優于二手房。

國家統計局數據顯示，2025年1-11月，一線城市新房價格指數僅同比下降1.2%，二手房價格指數同比下降5.8%，新房價格表現平穩，降幅小于二手房。

以上海為例，2025年11月上海新房價格同比增長5.1%，2025年新房表現一枝獨秀。其房價上漲有四方面支撐，一是需求基礎堅實。2024年上海落戶人口超8萬人，創歷史記錄，新上海人在新房成交中占比提升，人口流入優勢為市場提供了穩定的購房需求支撐；二是產品力提升。新房產品迭代升級，在戶型、社區規劃及科技住宅等方面顯著優于同區位二手房，形成產品代際差，有效激活改善型需求，并推動新房價格結構性上漲；三是供應結構優化。核心區項目供應增加，契合改善人群資產配置需求，多個豪宅項目“日光”反映出改善需求充足；四是政策環境改善。2025年購房限制政策的進一步優化，釋放了此前被壓抑的合理住房需求，如外環外區域，符合條件的居民家庭購房不限套數，3年社保或個稅非戶籍單身人群可購外環內1套住房等。

一線城市人口流入有支撐、改善需求旺盛、政策仍有空間，同時新供地結構持續改善將形成有效供應，我們預計2026年新房價格走勢持平。

我們預計2026年二線城市新房銷售面積同比下降，城市間房地產表現差異較大。

二線城市需求主要來自三方面，一是持續的人口凈流入。人口是最堅實的購房需求基礎。近年人口流向少部分經濟、資源有優勢的核心城市，城市間分化加劇，不同城市之間住房需求差異增大。二線城市中，貴陽常住人口增量居全國首位，新房成交量實現同比增長。合肥2024年常住人口增量達15.2萬，正式晉級千萬人口城市，增速超過一線城市，其新房市場2025年1-10月量價均穩。杭州、成都2024年常住人口分別增加 10 萬、7萬，增長位于二線城市前列，新房市場表現良好。

二是寬松的政策環境。政策優化即釋放了潛在的購房需求，也是房價的重要支撐。根據中指監測，截至12月1日，2025年全國有超210省市（縣）出臺政策約560條，多數城市限制性政策已放開，優化限制性政策的城市主要集中在核心一二線城市，主要政策包括優化公積金貸款、加大購房補貼力度、調整信貸政策、放松或取消限售等政策。核心二線如杭州，因限價政策取消較晚對2025年房價仍有積極影響，2024年10月杭州放開新供應土地限價，后續的土拍成交地價上漲，帶動房價上漲預期，新房價格增長領先。

三是產品的優化升級。高品質住宅推動了改善需求的釋放。2025年多地對住宅項目的計容規則進行精細化規范和調整，正成為一個顯著且有效的趨勢。行業引導從單純追求“高得房率”向注重“高品質”轉變。如成都對《成都市城市規劃管理技術規定（2024）》發布補充規定（征求意見稿），將開敞式電梯前室、外廊等附屬空間納入板率統計范疇。合肥公布《合肥市優化調整建筑工程容積率計算規則等相關規劃管理要求的通知》（修訂征求意見稿），明確窗臺高度、進深等嚴格尺寸規范，不合規則全計容，壓縮利用灰色空間提升得房率的操作空間。避免企業通過無限制提升得房率的方式無序競爭，以降低對在售項目的干擾，平穩提升整體住房品質。浙江省出臺《建筑工程建筑面積計算和竣工綜合測量技術規程》，結構層高小于2.2米的飄窗不計建筑面積，且不設單套住宅飄窗面積的限制，激勵房企設計更多實用空間。?

二線城市供給存在缺口，盤活存量土地很重要。預計二線新增土地供應與2026年所需商品房供給存在0.4億平方米缺口。據我們測算，預計2025年全年二線城市土地成交建面在1.9億平方米左右，假設100%形成有效可售供應，新增供給與2026年需求之間存在0.4億平方米缺口。2025年銷售供給比例為109%，近5年銷售供給比例為90%，總量供給逐漸與需求走平。核心二線需根據需求盤活存量項目，加快已供應未動工的住宅用地的開發，部分供大于求城市需要結合實際情況控制土地供應，利用專項債收儲存量土地去庫存。

二線城市內部有分化，加之土地供給減少，預計新房成交量減少。2025年二線城市土地成交規劃建筑面積預計同比下降17%，2026年的商品房新增供應將減少。我們預計2026年二線城市新房銷售面積約為22682萬平方米，約占全國總量的29.1%。

三四線城市新房銷售面積在全國的占比將進一步下降。

過去十年，三四線城市銷售面積大幅增長、占比大幅提升。2012年三四線城市銷售面積為6.9億平方米，占比全國銷售面積的62.1%，2018年三四線城市銷售面積增長至11.3億平方米，成交占比達65.9%，銷售面積歷史高點在2021年達12億平方米，成交占比歷史高點在2022年達68.9%。2024年三四線銷售面積為6.4億平，僅為高點的53%，占比下降至65.4%。

三四線需求主要來自四個方面。一是本地居民住房需求，包括對住房消費品質、消費面積升級的需求，以及婚育購房需要。二是外地務工人員置業需求，包括長期在本地工作、定居而購房和婚嫁在本地人士的需求。三是返鄉置業需求。對于部分年輕人來說，三四線城市生活工作體驗更好。隨著房地產市場趨穩，返鄉置業需求將繼續釋放，甚至部分年輕人會選擇先在本地置業作為資產配置。四是周邊鄉鎮的購房需求，包括周邊醫療教育質量低下的鄉鎮居民來城置業和農村結婚城里買房的需求。

預計三四線新增土地供應多于2026年所需商品房供給。據我們測算，預計2025年全年三四線城市土地成交建面在7億平方米左右，供給端同比下滑20%。但新增供給仍多于2026年需求1.9億平方米。近五年的銷售供給比例為59%，雖較去年有改善，但三四線城市庫存處于高位。

成交量方面，由于大部分三四線城市新增需求有限，我們預計2026年三四線新房銷售面積為51226萬平方米，占比全國65.8%，成交占比較2025年下降。

2、2026 年房地產市場庫存怎么看？

商品房庫存可分為三個口徑，分別對應已竣工未銷售的現房庫存，已開工未銷售的在建庫存，已拿地未開工的土地庫存。

從庫存結構來看，三大類庫存均呈現改善態勢。現房庫存（已竣工未銷售）已連續8個月下降，截至10月末為7.6億平方米，較9月末減少322萬平方米，其中住宅待售面積減少292萬平方米至3.96億平方米。截至10月末已開工未銷售的在建庫存規模為25.7億平方米，較2024年減少2.81億平方米，而已拿地未開工的土地庫存約23億平方米，其增長速度也明顯放緩。供求關系的持續改善，對于后續止跌回穩具有積極作用。

不同城市之間也存在明顯分化。庫存去化周期是動態的，既受庫存規模影響，也受市場銷售速度影響。截至2025年10月，一線城市中，上海商品住宅去化周期最短為8.4個月，深圳、北京、廣州分別為19、22、24個月，熱點二線城市，如杭州、成都、武漢、合肥等，商品住宅去化周期在18個月及以下，市場庫存處于良性區間，去化速度有保障。非熱點二線城市，如大連、洛陽等，商品住宅去化周期大于5年，該類城市雖有一定的購房需求支撐，但庫存已超出市場良性范疇，未來也應以銷定產，設置土地供應目標，控制市場庫存處于合理區間。

盤活存量土地是去庫存的關鍵。專項債收儲土地有助于去庫存，據中指監測，截至11月末，全國各地公示擬使用專項債收回收購存量閑置土地的數量超4800宗，總用地面積超2.5億平方米，總金額超6500億元，已經發行的專項債超2500億元，仍有較大發行空間。發行速度在2025年下半年明顯加快，第三季度月均發行額比第二季度增長近50%。10月，非“自審自發”試點省份，如河北、重慶等成功發行，意味著政策正加速向全國推廣。

3、影響購房者預期的因素有哪些？

房地產是供求問題，更是預期問題。市場參與者的預期差，會直接影響需求的釋放。

根據中國人民銀行《2025年第三季度城鎮儲戶問卷調查報告》數據顯示，仍有23.5%的居民預期房價“下降”，僅有9.1%居民預期房價“上漲”，55.6%預期“基本不變”。這一方面反映出居民對房價的預期正逐步趨穩，但另一方面也說明市場信心尚未完全恢復，仍處于脆弱狀態。

影響預期的三大因素，一是房價走勢。二手房價格仍在下降，價格轉弱使得購房者觀望情緒加重。截至2025年11月，70大中城市二手住宅價格指數同比、環比分別下降5.7%、0.7%。法拍房價格拉低成交邊際價格。據中指研究院統計，2025年1-10月，法拍住宅成交均價同比下降12.3%，邊際價格對市場成交價格有參照價值會放大價格下行壓力。

房價總體的下跌幅度也會影響購房者預期。參考國際經驗，1990年以來日本、馬來西亞、美國、英國等多個國家均發生過持續性的房價下跌。選取11個國家的房價數據進行統計，房價調整幅度在20%-55%之間，房價下行時間中位數是24個季度。根據國家統計局數據顯示，我國本輪房地產市場調整自2021年9月至今，已持續50個月，房價下降20%。一線城市房價調整的時間晚于二三線城市，2023年5月一線城市二手房房價指數進入下調周期，截至2025年11月二手房房價指數累計降幅達17%，二線城市自2021年9月進入調整周期，二手房房價指數自高點累計降幅達20%，三線城市從2021年7月進入調整周期，二手房房價指數自高點累計降幅達22%。

二是，二手房庫存情況。二手房掛牌量直接反映市場供求關系，是影響購房者信心的重要指標。當前除深圳外，一線城市掛牌量逐步趨于穩定，但整體仍處于歷史高位。2025年12月3日數據顯示，北京二手房掛牌量約13.7萬套，較2024年末增長7%，但近兩個月有所減少；深圳掛牌量約8.5萬套，較去年末增長73%，供應壓力顯著；廣州掛牌量約14.7萬套，較2024年末增長2%，近期也呈現減少趨勢。

高庫存使得二手房市場明顯呈現“買方市場”特征，交易往往需“以價換量”，價格承壓明顯。不過，北京、廣州等地掛牌量近期的回落，反映出新增掛牌量小于去化及撤牌的總和，這有助于緩和供需失衡壓力，對穩定市場預期具有積極意義。

三是，租金回報率。從時間維度來看，一線城市二手房租售比已回到2016年12月左右水平。根據中原數據，截至2025年11月，北、上、廣、深二手住宅租金回報率分別為1.64%、1.95%、1.87%、1.82%，一線城市平均二手住宅租售比1.82%，與2016年8月較為接近，較2021年7月的1.3% 歷史低點顯著提升了52個基點。

已接近10年期國債收益率。截至2025年11月，10年期、30年期國債收益率分別為1.85%、2.19%。租金回報率的提升，意味著房產配置價值增加，會影響居民的租買決策，改善購房者預期。

4、2026年政策重點是什么？

我國城鎮化正從快速增長期轉向穩定發展期，城市發展正從大規模增量擴張階段轉向存量提質增效為主的階段。適應社會的發展，房地產“高質量發展”是其長期轉型的方向。

4.1、加快構建房地產發展新模式

加快構建房地產發展新模式，完善商品房開發、融資、銷售等基礎制度。

開發方面，完善從獲取土地到施工過程中，相關制度的全流程。夯實項目公司與房企總部之間的法律責任，不得提前抽取項目資金與分紅，從制度上保障項目交付和購房者權益。

融資方面，推行融資協調機制與“白名單”制度，據住建部及各地政府數據顯示，截至2025年10月11日，全國商品房項目“白名單”累計審批貸款規模已超7萬億元。新模式下，融資主要依靠開發貸和個人住房貸款。

銷售方面，一是現房銷售試點擴大。2025年1-10月全國現售商品房占比已提升至35%，較2024年同期增長了5個百分點。二是強化預售資金監管。對于仍采用預售的項目，各地嚴格執行預售資金監管新規，降低商品房項目交付風險。

4.2、建設安全舒適綠色智慧的“好房子”

“好房子”概念首次被納入五年規劃建議，是推動房地產高質量發展的重要方向。“好房子”建設聚焦“安全、舒適、綠色、智慧”四大維度，涵蓋建筑保溫、隔熱、隔音、防水等技術標準，以及物業服務、社區無障礙配套、適老化改造等宜居相關標準。新的住宅項目國家標準已于2025年5月1日生效，為“好房子”建設提供了技術依據和規范。

新規范對住宅品質提出了更高的需求，在規模、布局、功能、性能和關鍵技術措施等方面，對住宅項目的建設、使用和維護作出規定，包括新建住宅建筑層高不低于3米，4層及以上住宅設置電梯；提高了墻體和樓板隔聲性能；提高了戶門、衛生間門的通行凈寬；提高了陽臺等臨空處欄桿高度；要求公共移動通信信號覆蓋到公共空間和電梯轎廂內；要求空調室外機安裝在專用平臺；規定了不同氣候區供暖、空調設施設置要求等。

“好房子”有助于優化供給結構，提高市場上商品房的產品力、穩定房價。一是優化供給結構，通過提升產品力穩定市場預期，助力房價趨穩。二是高品質項目去化更快，可以引領行業從“高周轉”向高品質、高質量發展主動轉型。也對房企在建材、設計、建安等方面提出更高要求，這將加速行業分化，倒逼房企更加注重產品力、技術研發和精細化管控。三是可以滿足“人民對美好生活的向往”，激活改善型需求，為市場注入新動力，形成供給與需求升級之間的良性循環。

風險提示：
房地產市場超預期下行風險；對政策解讀偏差；調研樣本有限，不足以反映市場主體；數據可得性局限，口徑不完全統一；歷史經驗的適用性受限，導致政策及數據推斷存在偏差；房企債務重組壓力超預期。

證券研究報告《2026年房地產展望》

對外發布時間：2025年12月22日

發布機構：國海證券股份有限公司

本報告分析師：夏磊

SAC編號：S0350521090004

來源：夏磊觀察

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