PVC價格下滑 氯堿企業2025年業績普遍預虧

中經記者 陳家運 北京報道

近日，多家氯堿上市企業陸續披露2025年業績預告。其中，新疆天業（600075.SH）預計歸母凈利潤虧損約5000萬元，扣非歸母凈利潤-7800萬元左右，而上年同期歸母凈利潤為6843.5萬元，同比由盈轉虧。此外，華塑股份（600935.SH）、英力特（000635.SZ）等也預計虧損。

《中國經營報》記者了解到，聚氯乙烯（PVC）價格在2025年持續下滑，成為拖累業績的主要原因。

生意社分析師薛金磊向記者表示，2025年國內PVC市場在產能擴張和供需失衡的背景下，呈現“高供應、高庫存、弱需求”特征，價格創年內新低后震蕩筑底。據生意社監測數據，2025年電石法SG-5型PVC市場價格累計跌幅約11%。

新疆天業在公告中表示，PVC產品銷售價格下降幅度超過成本降幅，導致盈利能力減弱。

這是PVC行業在2025年普遍虧損的一個縮影。

2026年1月19日，華塑股份披露業績預告，預計2025年歸母凈利潤虧損1.45億元至1.8億元，扣非凈利潤虧損1.6億元至1.95億元。

華塑股份在公告中表示，盡管公司通過技改項目投產、原材料成本控制等措施推動虧損額較上年收窄，且燒堿產品保持盈利，但PVC板塊受需求疲軟與行業產能過剩影響，價格持續走低，仍對整體業績形成拖累。

相比之下，英力特的虧損情況則更為嚴峻。根據英力特2026年1月20日發布的公告，公司預計2025年歸母凈利潤虧損5.5億元，同比下降9.44%；扣非凈利潤虧損5.78億元，同比下降13.79%。至此，英力特已連續四年錄得虧損。

生意社數據顯示，截至2025年年底，山東市場SG-5型PVC價格已跌至4400元/噸左右，電石法SG-5型PVC全年跌幅約為11%。

在PVC價格持續走低的背后，供需結構失衡是行業面臨的重要挑戰。

生意社數據顯示，2025年國內PVC新增產能220萬噸（凈增205萬噸），年末總產能突破2993萬噸，同比增長7.35%，其中乙烯法產能占比上升至28%。

薛金磊分析指出，2025年PVC行業平均開工率維持在77%—78%，年末開工率約77%，雖較前期高位有所回落，但受裝置安全運行與年度生產任務約束，整體降幅有限。僅部分中小型高成本企業因持續虧損被動降負，新疆、山東等地老舊裝置開始零星退出。

需求端則表現疲軟。國金證券方面指出，PVC產品主要用于房屋建設中后期，竣工端需求承壓。卓創資訊數據顯示，PVC粉下游制品中60%左右用于房地產相關領域。根據國家統計局數據，2025年前11個月國內房屋竣工面積為3.95億平方米，同比下降18%。與地產緊密相關的PVC硬制品需求持續承壓，但以PVC薄膜為代表的軟制品開工率維持在相對較高水平，一定程度說明PVC軟制品依然存在相對較強的需求韌性。

薛金磊認為，2026年PVC行業有望產能出清，迎來結構性調整，供需矛盾或將逐步緩解，但過剩格局難以根本性扭轉，價格有望實現震蕩回升。

卓創資訊分析師李敏表示，未來PVC粉供應端仍有部分產能計劃投產，供過于求帶來的盈利壓力或將持續一段時間。在市場新增需求不足的背景下，行業競爭或愈加激烈。生產企業需要多維度提升自身競爭力，才能在未來的洗牌中擁有立足之地。

2026年1月，國金證券發布研報稱，當前國內PVC行業整體面臨較大虧損壓力，加之出口退稅政策取消，部分地區的高成本中小產能或將加速出清，供需格局有望獲得邊際改善。未來PVC價格與行業盈利水平有望逐步修復，建議關注PVC產能規模較大、具備產業鏈一體化布局的相關企業。

（編輯：董曙光 審核：吳可仲 校對：顏京寧）