中科宇航IPO輔導完成 “商業火箭第一股”競爭愈發激烈

近期，國內商業航天領域傳來振奮消息，中科宇航技術股份有限公司的上市進程取得重大突破。1月24日，證監會公開發行輔導公示系統顯示，中科宇航輔導狀態已由“輔導驗收”變為“輔導工作完成”，標志著該公司在邁向資本市場的道路上又邁出關鍵一步。

中科宇航成立于2018年12月，是由中國科學院力學研究所培育并孵化的商業航天高新技術企業，也是國內首家混合所有制火箭企業。公司業務廣泛，涵蓋中大型火箭研制、定制化宇航發射、亞軌道科學試驗及太空旅游等核心領域，其核心產品為自主研發的“力箭”系列運載火箭。

從上市輔導歷程來看，2025年8月8日，中科宇航與國泰海通證券簽署協議，正式開展上市輔導工作。從備案到完成輔導，僅用時約5個月，這一速度與之前完成上市輔導的藍箭航天不相上下。

在輔導過程中，針對與中國科學院力學研究所簽署《聯合研制協議》產生的“雙跨”問題，項目組輔導公司進行了規范，除實際控制人繼續保持“雙跨”關系外，其余人員結束“雙跨”關系，公司也溝通相關單位出具了說明確認文件。對于虧損合同的會計處理問題，公司根據規定對報告期內的虧損合同計提了預計負債，符合會計準則。

據上市輔導備案信息，北京鵬毅君聯空間技術中心（有限合伙）持有公司27.7476%的股份，為公司控股股東。公司創始人、董事長楊毅強作為鵬毅君聯的實際控制人，通過該平臺行使中科宇航實際控制權。

據報道，楊毅強在航天領域經驗豐富，曾擔任中國運載火箭技術研究院某國家重大工程首任副總指揮等重要職務，在擔任長征十一號首任總指揮期間，率團隊攻克多項關鍵技術瓶頸，實現了我國運載火箭在快速響應與靈活發射領域的里程碑式突破。此外，中科宇航的股東還包括廣州產投、中信建投、越秀產業基金等知名投資機構。

中科宇航在商業航天領域成績斐然。2022年7月，“力箭一號”運載火箭成功實現首飛，并正式面向市場提供商業發射服務。2025年12月10日，“力箭一號”遙十一運載火箭在東風商業航天創新試驗區發射，將9顆衛星送入預定軌道。

截至2025年底，“力箭一號”已成功完成11次飛行，累計將84顆衛星送入軌道，入軌酬載總質量超過11噸，這意味著“力箭一號”火箭已邁入規?；慨a、批量化交付、常態化運營階段，形成了“高可靠發射—規模化訂單—產業鏈協同”的良性循環。力箭一號火箭已進入常態化發射狀態，成為中國商業航天主力火箭，以及中小型衛星發射首選火箭之一。

進入2026年，中科宇航的發展勢頭依舊強勁。1月12日，其“力鴻一號”飛行器完成亞軌道飛行試驗并成功回收載荷。這是國內商業航天首次百公里亞軌道傘降回收試驗。此次任務最大高度約為 120 公里，飛行器貼著太空邊緣飛行，能短暫突破大氣層進入太空，但不像衛星一樣繞地球整圈運動。

后續，力鴻一號返回式載荷艙將升級為軌道級太空制造航天器，可支撐多項在軌制造及前沿科學實驗。

此外，中科宇航力擎一號針栓式液氧煤油發動機圓滿完成搖擺及變推力試車考核，標志著公司已掌握大范圍變推力核心技術，在液氧煤油發動機變推力控制技術上取得重要突破。力擎二號110噸級針栓式液氧煤油發動機也已進入關鍵研制階段。公司后續還計劃通過力鴻二號可重復使用飛行器，采用3臺力擎一號針栓式液氧煤油發動機作為主動力，在2026年進行百公里回收技術驗證。2026 年，力箭一號的發射密度還將繼續提高，基本上實現月月發射。

中科宇航副總裁樊娜表示，資本是商業航天的生命線，企業早期研發需要大量資金投入，若沒有早期的資本支持，難以發展起來。同時，企業需要動態匹配股權融資與債權融資的比例。在產品研發節奏方面，商業火箭行業周期長，但公司要進行整體風險管理，用不同型號的火箭有節奏地滿足不同客戶需求，鍛煉企業商業化能力。

根據財報，中科宇航2024年實現營業收入2.43億元，凈虧損7.48億元；2025年上半年，公司實現營業收入3624.13萬元，凈虧損3.11億元。胡潤研究院日前發布的2025全球獨角獸榜榜單顯示，中科宇航估值110億元，排名807位。

當前，我國商業航天企業數量已超600家，覆蓋全產業鏈環節，并催生出太空制造、太空旅游等太空經濟新業態。2025年，證監會發布新規，重啟未盈利企業適用科創板第五套標準上市，商業航天是明確列示支持的領域之一。

近期，商業航天企業IPO進展消息不斷，星河動力、星際榮耀、天兵科技等頭部企業均更新了IPO輔導進展，1月22日，藍箭航天科創板IPO審核狀態變更為“已問詢”，圍繞“商業火箭第一股”的競爭愈發激烈。

行業專家認為，2026年我國在大運力可重復使用運載火箭入軌及一子級回收等方面有望邁出重要一步，未來3—5年，火箭運力緊張情況有望得到改善。中科宇航完成IPO輔導，不僅為自身發展注入新動力，也為我國商業航天行業的資本化發展增添了新的活力。

（經濟觀察網 李強/文）

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