江蘇
2026年，券商行業(yè)的重組潮愈演愈烈。
從區(qū)域券商的抱團(tuán)整合，到頭部券商的跨界聯(lián)動，市場上的重組案例一個接一個。不少投資者盯著“合并增厚業(yè)績”的短期預(yù)期，追著重組概念股炒作。
但多數(shù)人都忽略了一個核心問題：券商重組的價值，從來不在“規(guī)模疊加”的表面文章。
新“國九條”推動行業(yè)并購重組的底層邏輯，是要打造“專業(yè)化、科技化、國際化”的頭部機(jī)構(gòu)。而承載這一目標(biāo)的核心業(yè)務(wù)，正是財富管理。
2025年前三季度數(shù)據(jù)已經(jīng)給出答案：45家上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（核心是財富管理）手續(xù)費凈收入1135.39億元，同比暴漲75%，營收占比升至26.45%，重新成為行業(yè)核心增長引擎。
真正能從重組中吃到長期紅利的券商，不是那些只追求規(guī)模拼湊的，而是能通過重組打通財富管理“渠道+服務(wù)+產(chǎn)品”全鏈路的龍頭。
今天這篇文章，就幫你捅破券商重組的價值迷霧：為什么財富管理是重組的核心落點？什么樣的券商能借重組放大財富管理優(yōu)勢？最后附上2家渠道最強(qiáng)的龍頭標(biāo)的，幫你抓準(zhǔn)真正的核心機(jī)會。
券商重組，重組的到底是什么？
很多人對券商重組的理解，停留在“A公司+B公司=更大的公司”。這種認(rèn)知太淺，很容易踩坑。
先看兩組數(shù)據(jù)，就知道重組的核心不是“拼規(guī)模”：
2025年完成重組的12家券商中，有5家重組后凈利潤增速反而低于行業(yè)平均；而同期中金公司、中信證券等頭部券商，通過“小而精”的業(yè)務(wù)重組（比如整合財富管理子公司、收購?fù)额檲F(tuán)隊），財富管理業(yè)務(wù)收入增速超120%。
差距的關(guān)鍵，在于重組的“內(nèi)核”：是簡單的資產(chǎn)疊加，還是業(yè)務(wù)協(xié)同的重構(gòu)。
券商的核心業(yè)務(wù)可以分為三類：通道類（經(jīng)紀(jì)、兩融）、投行類（IPO、并購）、資管類（財富管理、自營）。其中，財富管理是唯一能把三類業(yè)務(wù)串聯(lián)起來的“核心樞紐”。
真正有價值的券商重組，本質(zhì)是圍繞財富管理做“協(xié)同升級”：
要么整合線下網(wǎng)點，拓寬財富管理的服務(wù)半徑；要么收購專業(yè)投顧團(tuán)隊，提升服務(wù)質(zhì)量；要么打通投行與資管的壁壘，讓優(yōu)質(zhì)項目資源轉(zhuǎn)化為財富管理產(chǎn)品。
政策導(dǎo)向也印證了這一點。新“國九條”支持券商并購重組的同時，明確要求“提升服務(wù)居民財富管理的能力”。監(jiān)管層要的不是“大而全”的空殼，而是“強(qiáng)而專”的財富管理服務(wù)商。
所以，判斷一場券商重組有沒有價值，不用看規(guī)模增長多少，就看三個指標(biāo)：線下渠道覆蓋是否拓寬、投顧團(tuán)隊是否補(bǔ)強(qiáng)、財富管理產(chǎn)品體系是否更完善。
什么樣的券商，重組后財富管理能爆發(fā)？
不是所有券商重組都能激活財富管理。真正有爆發(fā)潛力的，必須滿足三個核心條件，少一個都不行。
1. 渠道基礎(chǔ)扎實：線下網(wǎng)點+線上流量雙覆蓋
財富管理的核心是“觸達(dá)客戶”。沒有足夠的渠道覆蓋，再好的服務(wù)和產(chǎn)品也賣不出去。
優(yōu)質(zhì)標(biāo)的要么有廣泛的線下網(wǎng)點（比如全國性頭部券商，網(wǎng)點覆蓋三四線城市），要么有強(qiáng)大的線上流量（比如依托互聯(lián)網(wǎng)平臺的券商）。重組后能實現(xiàn)“線下觸達(dá)+線上轉(zhuǎn)化”的閉環(huán)，服務(wù)半徑大幅拓寬。
這里要避開一個誤區(qū)：不是網(wǎng)點越多越好，而是網(wǎng)點的“產(chǎn)能”越高越好。重點看網(wǎng)點的客戶資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品代銷收入，這些才是衡量渠道質(zhì)量的核心指標(biāo)。
2. 投顧團(tuán)隊優(yōu)質(zhì)：專業(yè)能力強(qiáng)+考核機(jī)制合理
財富管理的本質(zhì)是“信任”，而信任的核心是投顧的專業(yè)能力。重組后如果能整合一支優(yōu)質(zhì)投顧團(tuán)隊，財富管理業(yè)務(wù)就能快速起量。
優(yōu)質(zhì)投顧團(tuán)隊要滿足兩個條件：一是專業(yè)資質(zhì)硬，投顧總數(shù)多、持證率高，2025年行業(yè)投顧總數(shù)突破8.6萬人，頭部券商投顧持證率普遍超95%；二是考核機(jī)制合理，采用“客戶資產(chǎn)保有量+長期收益率”的買方邏輯，而不是傳統(tǒng)的銷售業(yè)績考核，這樣才能真正站在客戶角度做配置。
3. 產(chǎn)品體系完善：“自研+代銷”雙輪驅(qū)動
投顧服務(wù)最終要落地到產(chǎn)品上。重組后的券商，需要有完善的產(chǎn)品體系，既能代銷市場上的優(yōu)質(zhì)基金、私募，又能自研專屬產(chǎn)品（比如FOF、券商資管計劃），滿足不同客戶的風(fēng)險偏好。
重點看兩個數(shù)據(jù)：一是產(chǎn)品代銷規(guī)模，尤其是權(quán)益類產(chǎn)品的代銷占比（越高說明客戶信任度越強(qiáng)）；二是買方投顧資產(chǎn)保有規(guī)模，2025年中金財富已經(jīng)突破1300億元，這類能做大規(guī)模買方投顧的券商，競爭力更強(qiáng)。
核心標(biāo)的：2家渠道最強(qiáng)的龍頭，接住重組+財富管理雙重紅利
經(jīng)過梳理，有2家頭部券商完美符合上面的三個條件。它們通過精準(zhǔn)的重組布局，已經(jīng)在財富管理領(lǐng)域建立了難以復(fù)制的渠道優(yōu)勢，是這波紅利的核心承接者。
