HBM之王翻身！ SK海力士首度超車三星，改寫韓國芯片權力版圖

韓國內存大廠SK海力士（SK hynix）在AI熱潮加持下，2025年交出史上最佳成績單，全年營業利潤達47.2兆韓元，首度超越長年稱霸的三星電子（Samsung Electronics）的43.6兆韓元，改寫韓國半導體產業權力版圖。

市場將此視為AI浪潮下「內存專攻型」企業相對「多元化集團」的典型勝負案例，也凸顯高帶寬內存（HBM）已成新一輪半導體軍備競賽核心戰場。

專攻存儲器，SK海力士靠AI追上三星

報道指出，SK海力士2025年營業利潤創下47.2兆韓元新高，反觀三星電子雖然整體營收仍遙遙領先，但全年營業利潤為43.6兆韓元，其存儲器事業部營業利潤約24.9兆韓元，在盈利貢獻上已被SK海力士追過。

關鍵差異在于商業結構。 SK海力士幾乎將火力全集中在DRAM與NAND等存儲器業務，AI服務器需求帶動高端產品價格與出貨量上升，盈利幾乎直通底線。 相較之下，三星電子涵蓋智能手機、屏幕、家電與代工等多元事業，雖有助分散景氣波動，但也稀釋了內存景氣復蘇帶來的利好。

SK海力士自2012年被SK電訊（SK Telecom）以約30億美元收購后，持續強化高階內存技術與產能。 從過去被視為「二線內存廠」，一路挺進到如今在AI內存賽道超車三星，這次財報被市場解讀為該轉型策略的里程碑。

HBM強吃英偉達訂單，AI服務器成盈利引擎

推動這場逆轉秀的主角，是高帶寬內存HBM。 這種堆疊式內存是AI加速器與云端AI服務器的關鍵組件，廣泛用于英偉達等公司所推出的高端GPU與AI系統。

市調機構分析師MS Hwang指出，SK海力士在HBM產品的品質與供貨能力上都取得領先，使其成為目前AI基礎設施周期中最明顯的「亞洲AI贏家」。 2025年，SK海力士搶下英偉達多數HBM采購合同，在HBM3與HBM3E世代均占上風。

根據市調機構Counterpoint去年12月估算，2025年第三季SK海力士在HBM市場的營收市占率約為57%，遠高于三星的22%。 韓國媒體進一步報道，SK海力士已拿下英偉達下一代「Vera Rubin」平臺逾三分之二HBM供貨訂單，意味著在未來一波AI服務器升級潮中，SK海力士仍將扮演核心供應商角色。

除了HBM之外，SK海力士在傳統DRAM市場也持續蠶食三星市占率。 報道指出，該公司在整體DRAM市占率上已連續數季領先，從AI服務器到PC、數據中心等各類裝置的暫存內存需求，都進一步鞏固其在內存產業鏈中的定價與談判權。

HBM4競賽升溫：雙強對決，美光暫被甩開

不過，這場AI內存戰爭仍在進行中，競爭者正加速追趕。 三星近來大幅擴展HBM業務，并表示今年將如期開始出貨第六代技術HBM4產品，試圖在新一代AI平臺上扳回一城。

半導體研究機構SemiAnalysis分析師Ray Wang指出，三星去年在HBM產品上曾遭遇品質與良率問題，但隨著HBM4量產準備就緒，「市場期待三星在配合英偉達新產品的HBM4上出現明顯翻身」，有望縮小與SK海力士之間的差距。

盡管如此，分析師普遍認為，在HBM4世代，SK海力士仍將維持高市占率，競局將呈現SK海力士與三星雙強對決格局，美光科技（Micron）在技術與產品線完整度上仍相對落后。