萬科近兩年巨虧超1314億，超過此前8年的利潤總和

根據萬科最新發布的業績預告，2025年公司歸母凈利潤預計虧損約820億元。結合2024年已確認的虧損494.78億元，這意味著公司在短短兩年內的累計虧損將達到約1314.78億元。這一數字意味著，虧損已超過了它此前八年（2016-2023年）所賺取的所有利潤總和（約1261億元）

據統計，這八年萬科的總利潤約為1260.69億元。兩年虧損額與八年利潤總額的比例達到104%，意味著虧損不僅完全吞噬了過去八年的全部利潤積累，甚至還出現了“倒掛”。

此次業績“塌方”的幅度和速度，在萬科自1991年上市以來的歷史中前所未有。2020年，公司的歸母凈利潤曾達到415.15億元的歷史頂峰。然而，自2021年下半年房地產行業進入深度調整后，萬科的盈利能力急轉直下，從最高點墜落至2025年預計的虧損820億元，形勢極為嚴峻。

造成如此巨大虧損的原因是多方面的。從行業角度看，房地產市場整體下行直接導致公司房地產開發業務的結算規模和毛利率顯著下降。這是業績下滑的基礎背景。

更深層的原因，是萬科為應對行業長期轉折而進行的“刮骨療毒”。根據公司管理層的解釋，巨額虧損主要源于幾個關鍵動作：

第一，對存在減值跡象的項目計提了大額的存貨跌價準備。
第二，對部分存在回收風險的應收款項計提了信用減值損失。
第三，為回籠資金、補充現金流，公司加速處置大宗資產和股權，部分交易價格低于賬面值，形成了虧損。
第四，部分非主業的財務投資也出現了賬面虧損。

這些舉措的本質，是在市場下行周期中，對過去高增長時期可能積累的資產價格泡沫和投資風險進行一次徹底的清算和出清。

面對生存挑戰，萬科正在大股東深圳地鐵集團及各方支持下，開展一場全方位的自救與轉型。

公司正在堅決剝離非核心業務，以回籠資金、降低負債。一個標志性事件是，在2025年8月，萬科將其曾重點培育的冰雪業務的核心資產出售給了央企香港中旅。這被外界解讀為剝離“低效投資”、全力回歸核心主業的明確信號。

與此同時，萬科啟動了公司歷史上最大規模的組織架構變革。原有的區域管理層級被大幅削平，總部直接管理16個城市公司，旨在提升決策效率和風險控制能力。這場由大股東深鐵主導的深度調整，目標是將公司的管理骨架和戰略邏輯重新錨定在“穩定經營”之上。

在財務層面，萬科的核心任務是“保交付、守信用”。2024年，公司如期完成了超過18萬套房屋的交付，并償還了292億元到期公開債務。大股東深鐵集團也通過認購REITs、受讓資產、提供股東借款等多種方式，累計提供了超過260億元的資金支持。

連續兩年的超千億虧損，無疑是萬科乃至整個房地產行業經歷的劇烈陣痛。這清晰地表明，依賴高杠桿、高周轉、高增長的傳統房地產開發模式已經難以為繼。萬科的現狀，是整個行業尋找新發展模式的縮影。其當前的策略非常明確：通過極致的成本控制和資產處置來應對短期流動性壓力；通過組織再造和業務聚焦，重塑一個更精簡、更高效、更能適應存量市場的新機體。

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