美聯儲主席人選的初定帶崩了黃金與白銀，接下來的劇情怎么演？

特朗普終于選了美聯儲主席人選：Kevin Warsh
如果參議院確認順利，2026 年 5 月，他大概率會接過美聯儲的方向盤。
這個人接下來四年，會直接影響三件最現實的事：
美國人的房貸利率、存款收益，人民幣的匯率，以及大家抽屜里那點黃金首飾到底值多少錢。
所以問題不是“他是誰”，而是：
他到底是個什么畫風的人。

先看一段歷史，你就知道這人有多擰

2009 年，美國失業率飆到 9.8%，接近三千萬人找不到工作，全球都在擔心會不會重演大蕭條式的通縮。
就在那個節點，Kevin Warsh 在美聯儲內部公開表達擔憂：
“通脹風險被嚴重低估，貨幣政策不應繼續無限寬松。”
換成大白話就是：
全家都在算這個月房租怎么交，有個人站出來說——
我覺得我們得少吃點，免得以后長胖。
這不是媒體斷章取義。
Warsh 后來在回憶那段經歷時說過一句很狠的話：
“通脹不是天災，是政策選擇的結果。”
這是他一貫的世界觀：
通脹不是運氣問題，是央行責任問題。

但神奇的是，這個人最近一年突然“變溫和了”

過去一年，Warsh 開始頻繁上電視、寫專欄、接受訪問。
他在《華爾街日報》公開為川普辯護，說：
川普批評美聯儲，并不是在破壞獨立性，而是在提醒聯儲重新聚焦使命。
他在 CNBC 采訪中更直接：
現在的政策框架，確實給了降息空間。
這就很微妙了。
同一個人——
2009 年嫌你不夠緊；
2025 年告訴你可以松一點。
所以問題自然就來了：
他是真的變了，
還是在面試的時候，說了老板想聽的話？

市場的反應，比任何評論都誠實

消息一出，市場直接投票。
黃金、白銀，在此前已經回調一天的基礎上繼續跳水：
? 黃金一度跌 12%+
? 白銀一度跌 35%+
這是市場在說一句很直白的話：
我們不相信他會是一個“聽話的鴿派主席”。
如果市場真相信他會無腦配合降息，
黃金第一反應應該是拉升，而不是跳水。
但這里有一個非常擰巴、也非常真實的矛盾

川普為什么選 Warsh？

因為美國政府并不是他一個人說了算，
這里面有國會還有參議院
即使Warsh的任命，也面臨著參議院可能的否決
舒爾曼說了，如果鮑威爾的指控不能公正透明地解決
他將拒絕特朗普的提名

你看，特朗普絕不能選擇個只聽他話的人，否則，提名這一關都過不了。
而Warsh 看起啦，就是個兩名討好的人
在特朗普看來，他看起來像個能配合的人。
但特朗普提名他，
恰恰是因為他有足夠的鷹派履歷，
能讓華爾街相信：
美聯儲不會直接變成白宮的提款機。

這兩個目標本身就是打架的。

就像你找了一個男朋友，
覺得他看起來溫柔、好說話、會聽你的，
結果他其實是個很有主見的人，
只是追你的時候，配合度高一點。
婚后會怎樣？
誰知道呢。
所以，更合理的假設是：
Warsh 在“面試”時，一定表達過對降息的理解。
否則，他根本不可能被選中。
但一旦坐上那個位置，
他的本能很可能會慢慢回歸。
因為對一個央行行長來說，
真正要面對的不是總統的推特，
而是歷史。

他比誰都清楚一個名字：Arthur Burns

70 年代的大通脹，美聯儲主席 Arthur Burns，
被罵了幾十年。
而 Warsh 是公開說過這句話的人：
“央行最大的風險，不是被罵得不夠溫和，
而是在通脹問題上留下無法洗掉的污點。”
翻譯一下就是：
沒有一個聯儲主席，愿意以‘縱容通脹’寫進史書。
所以他真正面對的選擇不是“聽不聽川普”
而是：
如何在不正面得罪白宮的情況下，
保住自己的歷史聲譽。
這是一道非常難的平衡題。

再說黃金：為什么我認為這是技術性暴跌

先說結論：
這更像一次技術性調整，而不是趨勢反轉。
原因很簡單。
你回頭看看黃金是怎么漲上去的：
一個月漲近 30%，
從 4300 多美元，沖到 5598 的歷史新高。
這種漲法，本身就不正常。
就像一只股票連續七天漲停，
你覺得它不回調一下嗎？至于白銀嗎？只能呵呵了。

還有一個很多人忽略的“期權螺旋”

大量資金不是直接買金條，
而是買黃金看漲期權。
賣期權的機構為了對沖風險，
被迫去買更多實物黃金 → 推高價格 →
吸引更多人買看漲期權 →
形成一個自我強化的螺旋。
但這個螺旋一旦反轉，
下跌速度也會同樣暴力。
Warsh 的提名，只是那個觸發器。
真正的原因只有一句話：
漲太多了，總得喘口氣。

那黃金的底層邏輯變了嗎？

沒有。
? 全球央行仍在買金
? 中國黃金儲備創歷史新高
? 美國債務 37 萬億美元，還在繼續借
? 地緣政治沒有一天消停

這些會因為換一個美聯儲主席就消失嗎？
不會。
至少在接下來三年的政治周期里，不會。

給普通人的幾條結論
? 手里有黃金的：不用恐慌性拋售
? 一直嫌貴沒買的：現在觀望，比上周舒服
? 別抄單日底，也別追反彈
? 如果買黃金是為了保值，用定投思路，而不是賭情緒

至于那句：
送根 100 克小金條給前任，復合概率會不會提高
這個不在央行政策研究范圍內，也不在我們討論的范疇，但從我追女孩子的經驗來看——
有戲

最后說一句最重要的

人們總喜歡把復雜世界，
壓縮成簡單標簽：
這個人是鷹還是鴿，
這條新聞是利好還是利空。
但現實從來不是這樣。
Warsh 很可能既不會完全聽話大降息，
也不會回到 2009 年那種
“經濟快斷氣了還要踩剎車”的極端。

他更可能做的是：
利率上溫和，
資產負債表上強硬。
短期利率可能穩，
長期利率和期限溢價，可能有自己的脾氣。

而真正值得盯的，
不是他嘴上說什么，
而是——
他會不會開始真正擰那根“資產負債表”的旋鈕。
那才是他的本性。

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大家好，我是江南君，本科中國地質大學，研究生上海交大。本來是個搞礦的，結果最喜歡的卻是金融。

做過監理，行政，金融，設計，投資過教育，超市，餐飲，外貿……目前常住越南，主業機床，副業投資。

喜歡寫點文字，思考人生，管管閑事。

多年后，當后人問我對社會做了哪些貢獻時，我會自豪地說，我用邏輯與常識剝開了金融的外衣。

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