功能飲料品牌“東鵬特飲”在港交所上市，實現資本“A+H”格局

深圳市康創股權投資基金管理有限公司2月3日消息，功能飲料品牌“東鵬特飲”母公司東鵬飲料（集團）股份有限公司（簡稱“東鵬飲料”）在港交所上市，實現資本市場“A+H”格局。東鵬飲料港股發行價為248港元/股，早盤一度跌破發行價，截至午間休盤，其股價為248港元。同時，東鵬飲料A股股價出現下滑，截至午間休盤，跌幅為1.23%。

據了解，東鵬飲料此次港股上市基礎發行股數4088.99萬股，上市募資用途為用于未來三到五年內完善產能布局和推進供應鏈升級；加強品牌建設和消費者互動；拓展海外市場業務，探索潛在投資及并購機會；持續推進全國化戰略，拓展、深耕和精細化運營渠道網絡；加強各個業務環節的數字化建設；用于營運資金及一般企業用途；增強公司的產品開發能力，持續實現產品品類拓展。

根據此前東鵬飲料發布的業績預告，2025年預計營業收入為207.60億元至211.20億元；預計凈利潤為43.40億元至45.90億元，同比增長30.46%至37.97%。東鵬飲料稱，2025年，公司在夯實東鵬特飲、東鵬補水啦兩大支柱品類的基礎上，積極探索多品類發展，力圖不斷培育新的增長點，從而進一步帶動收入及利潤增長。

鵬飲料集團董事長林木勤

所有的偉大突破，往往始于一次反共識的抉擇。2003年，當國企改制的浪潮襲來，已在飲料行業耕耘十余年的林木勤，面對的是一個年產值不足2000萬元、生存堪憂的深圳小廠。他選擇與二十余位員工共同集資，接下了這個“爛攤子”。這段初期為生存而搏斗的歲月，依靠傳統飲品一分一厘地積累利潤，不僅讓企業活了下來，更在組織內部刻下了務實、對成本與效率充滿敬畏的文化基因。正是這種在艱難中淬煉出的樸素生存智慧，為后來的厚積薄發積蓄了力量。

彼時的功能飲料市場，是國際巨頭紅牛定義規則的世界。林木勤的破局之道，并非技術顛覆，而是源于對真實中國市場的場景洞察。他敏銳地觀察到，紅牛6元的罐裝定價與不可二次密封的包裝，對于廣大的長途司機、藍領工人等核心需求群體而言，既是經濟負擔也是飲用不便。基于此，東鵬特飲在2009年給出了一個巧妙而顛覆的解決方案：采用帶防塵蓋的PET塑料瓶，并將價格定為紅牛的一半。這一策略，精準擊中了被巨頭忽略的龐大下沉市場與價格敏感人群。那個小小的防塵蓋，從解決衛生痛點到被消費者自發用作“煙灰缸”，成為了產品深入人心的符號。隨后，“累了困了，喝東鵬特飲”的廣告語通過代言人謝霆鋒傳遍全國，將品牌與奮斗、提神的場景牢牢綁定。這場經典的側翼戰證明，在成熟的商業世界里，深刻的用戶洞察與極致的性價比，本身就是最強大的創新。

多元品類布局，夯實IPO增長根基

在功能飲料行業增速放緩、結構性分化加劇的背景下，東鵬飲料的穩健增長，核心得益于“1+6”多品類戰略的深度落地，構建起“核心單品穩盤、新銳產品爆發、新品儲備充足”的良性生態，這也是其獲得資本認可的核心邏輯之一。其中，東鵬特飲作為能量飲料賽道的龍頭，已形成堅實的市場壁壘，自2021年穩居中國能量飲料銷量榜首后，尼爾森數據顯示，2025年進一步斬獲銷量、銷售額“雙料第一”，持續鞏固行業領跑地位。

多元品類布局，東鵬飲料產品家族

2025年前三季度，東鵬特飲實現收入125.63億元，同比增長近20%，成為公司營收的“壓艙石”。2025年推出無糖型，精準契合當前功能飲料行業“健康化、低糖化”的發展趨勢。同期，東鵬補水啦實現爆發式增長，這款2023年1月上市的電解質飲料，僅用兩年多時間便逆襲登頂中國電解質飲料第一品牌，成為多品類戰略中的重要增長支撐。2025年上半年，東鵬補水啦收入達14.93億元，追平2024年全年業績；前三季度收入升至28.47億元，同比增幅達134.78%，在總營收中的占比從9.66%躍升至16.91%。

東鵬補水啦的快速崛起，源于其對市場需求的精準捕捉：科學的電解質配比參考國際運動營養學會標準，可快速補充電解質、緩解運動疲勞，覆蓋專業與大眾消費群體；多元規格搭配豐富口味，全方位覆蓋校園、通勤、運動等多元場景，展現出強勁的增長潛力。此外，瞄準果味茶飲市場的果之茶、復刻港式風味的港氏奶茶蓄勢待發，進一步拓寬消費群體與市場邊界，為公司業績持續增長儲備充足動能。

頂級資本入局，助力全球化布局

東鵬飲料的綜合競爭力獲得全球資本高度認可，本次港股IPO的強勢基石陣容，成為其全球化布局的重要支撐。15家全球頭部機構合計認購逾6億美元，涵蓋主權財富基金、國際長線基金、中資機構及產業資本等多元類型，其中卡塔爾投資局以1.5億美元領投，創下三項歷史首次，淡馬錫、貝萊德、紅杉中國、騰訊等中外資本紛紛跟進，6個月鎖定期及更長投資周期，充分彰顯資本對公司龍頭地位、穿越周期能力與增長潛力的堅定信心。

中國功能飲料行業概覽

功能飲料指含有特定成分，作用於人體特定身體機能的軟飲製品。功能飲料主要包括：

(i)能量飲料，指的是含有能量及營養成分或特定成分為身體補充能量，或加速能量釋放和吸收的飲料製品；

(ii)運動飲料，指的是含有礦物質和其他營養成分，能為機體補充新陳代謝或運動所消耗的水分、電解質或其他營養元素的飲料製品，包括電解質飲料、營養素飲料等；及(iii)其他功能飲料。

中國功能飲料行業市場規模

隨著生活節奏加快，消費者健康意識增強，人們對具有能量補給、營養元素補充等特定功能的飲料產品的需求持續增長。與此同時，行業領先企業對功能飲料的推廣進一步加深了消費者對功能飲料的認知和接受度。此外，消費場景的多元化進一步拓寬了消費人群，帶動了功能飲料的銷售增長。按零售額計，中國功能飲料市場規模由2019年的人民幣1,119億元增長至2024年的人民幣1,665億元，年複合增長率為8.3%，並預計以10.9%的年複合增長率，於2029年進一步增長至人民幣2,810億元。按銷量計，中國功能飲料市場規模由2019年的89億升增長至2024年的139億升，年複合增長率為9.2%，並

預計以10.1%的年複合增長率，於2029年進一步增長至227億升。根據弗若斯特沙利文報告，能量飲料是中國功能飲料行業中規模最大的細分品類，2024年以人民幣1,114億元的零售額佔整體功能飲料銷售市場零售額的66.9%，並預計將以10.3%的年複合增長率於2029年增長至人民幣1,807億元。根據弗若斯特沙利文報告，運動飲料是中國功能飲料行業中增長最快的細分品類，2024年運動飲料市場以人民幣547億元零售額佔整體功能飲料市場零售額的32.8%，並預計將以12.2%的年複合增長率於2029年增長至人民幣997億元。

相比美國、德國和日本等發達國家，中國人均功能飲料年消費量仍較低。2024年，中國人均功能飲料年消費量為9.9升，低於同期美國（54.9升）、德國（20.1升）和日本（21.9升）的人均功能飲料消費量。以泰國、越南為代表的東南亞國家受天氣炎熱、消費習慣及口味偏好等因素影響，對功能飲料的需求同樣較高，2024年泰國和越南的人均功能飲料年消費量分別是16.5升和13.8升。隨著人們對功能飲料的認知度提升、消費場景擴大和需求增長，中國人均功能飲料年消費量預計將以10.1%的年複合增長率增長至2029年的16.2升。功能飲料因其具有能夠迅速補給能量、水分、電解質、礦物質及其他營養元素等功能而具有較強的即時性消費特點。因此功能飲料銷售以線下渠道為主，其中傳統渠道、現代渠道及加油站商店是線下渠道的主要板塊，其零售額在中國功能飲料行業的市場。

財務資料及報告

我們是中國第一的功能飲料企業，收入增速在全球前20大上市軟飲企業中位列第一。根據弗若斯特沙利文報告，按銷量計，我們在中國功能飲料市場自2021年起連續4年排名第一，領先地位持續夯實，市場份額從2021年的15.0%增長到2024年的26.3%。我們始終致力於為全球消費者健康美好生活注入能量。歷經30餘年深耕，我們持續為消費者提供可口、高質價比的飲料產品，成功塑造了備受消費者喜愛、擁有國民級影響力的「東鵬」品牌。「累了、困了、喝東鵬特飲」的品牌主張深入人心，「東鵬特飲」亦成為消費者心目中「能量補充」場景的首要聯想。我們夯實功能飲料行業領導地位的同時，也持續進行產品創新迭代、拓展多元化的品類佈局，為公司長期發展奠定基礎。於業績記錄期，我們實現了強勁的收入增長、優異的盈利水平及穩健的現金流。

我們的收入由2022年的人民幣8,500.0百萬元增加至2024年的人民幣15,830.3百萬元，2022年至2024年年複合增長率達36.5%，並由截至2024年9月30日止九個月的人民幣12,551.9百萬元增加34.1%至2025年同期的人民幣16,837.6百萬元。在收入快速增長的同時，我們憑藉行業領先的生產能力、產銷協同、渠道精耕和數字化賦能，有效提升運營效率及盈利水平、實現全成本領先優勢。我們的淨利潤由2022年的人民幣1,440.5百萬元增至2024年的人民幣3,326.4百萬元，2022年至2024年年複合增長率達52.0%，並由截至2024年9月30日止九個月的人民幣2,707.4百萬元增加38.9%至2025年同期的人民幣3,759.8百萬元。我們的凈利率由2022年的16.9%提升至2023年的18.1%和2024年的21.0%，並進一步提升至截至2025年9月30日止九個月的22.3%。

我們擁有良好的現金流並樂於與股東分享我們的收益。於2022年、2023年、2024年及截至2025年9月30日止九個月，我們經營活動產生的淨現金流分別達人民幣2,026.1百萬元、人民幣3,281.3百萬元、人民幣5,789.4百萬元及人民幣3,132.6百萬元，保持良好現金流的同時，自2021年於上交所上市以來我們每年均會分派股息，業績記錄期內直至本文件日期累計宣佈派息達人民幣54億元，累計派息率約60%（按已宣派股息金額除以該等股息有關期間的歸母淨利潤總和計算），持續回饋我們的投資者。

募集資金及使用用途

中國功能飲料行業經歷了持續增長。根據弗若斯特沙利文報告，按零售額計，預計功能飲料行業在軟飲行業中的市場份額將由2025年的13.8%增至2029年的16.7%，2025年至2029年的年複合增長率為10.9%。功能飲料行業的快速增長主要是由於消費者對這類產品的需求穩步增長所帶動。於2025年至2029年，預計中國的人均功能飲料消費量的年複合增長率將達到10.1%，顯示出巨大的市場潛力。鑒於此重大的市場機會，我們相信我們的業務模式和競爭優勢使我們處於有利位置，可充分利用中國快速增長的功能飲料市場，憑藉我們的行業領導地位、已建立的品牌知名度和強大的消費者認可，推動長期增長。根據弗若斯特沙利文報告，按銷量計，我們在中國功能飲料行業的市場份額由2021年的15.0%增至2024年26.3%。隨著我們持續穩定地擴大業務規模和提高滲透率，我們日後將致力維持或提高我們的市場份額。

為配合市場趨勢，我們的整體設計產能由2022年的2.8百萬噸增加至2024年的4.9百萬噸，同期我們的產能利用率亦由73.4%提升至89.5%，展現出強勁且高效的新增產能部署能力。因此，我們計劃將[編纂][編纂]用於進一步擴充及優化我們的生產基礎設施，以支持未來的增長並通過規模優勢提升盈利能力。我們計劃升級和擴展四個現有生產基地並建設四個新生產基地，以增加產能。我們擬於有關生產基地生產功能飲料產品及其他飲料產品。下表載列生產基地的詳情及[編纂]淨額於生產基地之間的預期分配。據中國法律顧問所告知，截至最後實際可行日期，我們已根據上述各生產基地各自的建設

及擴建階段，遵守了適用法律法規項下的相關審批及備案規定。我們計劃根據適用法律法規取得後續階段建設及經營該等生產基地所需的所有其他批文及許可證。我們的中國法律顧問認為，取得該等批文及許可證並無重大法律障礙。