當烹飪被AI讀懂，廚房電器行業(yè)的升維之路被打開了

近期，A股家電板塊2025年度業(yè)績預告進入密集披露期。從已公開的信息看，可謂“幾家歡喜幾家愁”。但比短期業(yè)績更值得關(guān)注的，是資本市場估值邏輯的變遷。 單純的營收規(guī)模已難以支撐想象空間，投資者的目光正從“跑得多快”轉(zhuǎn)向“跑得多遠、多穩(wěn)”。

正所謂，流水不爭先，爭的是滔滔不絕。在廚電行業(yè)歷經(jīng)數(shù)輪周期波動的今天，這一古老智慧愈發(fā)顯得深刻。

在中國廚電產(chǎn)業(yè)的版圖上，一家長達47年深度聚焦烹飪領域的企業(yè)，始終是觀察行業(yè)風向與價值走向的重要坐標。作為資本市場上曾以穩(wěn)定增長和高ROE（凈資產(chǎn)收益率）著稱的“白馬股”，老板電器的發(fā)展軌跡可以說映射著整個行業(yè)的起伏。

真正的行業(yè)領導者，其價值不僅在于順境時的領跑，更在于面對市場周期與科技浪潮時，所展現(xiàn)出的戰(zhàn)略定力與穿越周期的韌性。

當行業(yè)競爭從單一硬件參數(shù)的紅海博弈，轉(zhuǎn)向以硬件+軟件+內(nèi)容+服務為核心的“第二曲線”探索時，我們有必要運用價值鏈分析與護城河理論，重新審視：老板電器如何鞏固其龍頭地位？又將如何為下一個十年構(gòu)建全新的、更具想象力的增長引擎？

財務根基：穿越周期的盈利韌性與持續(xù)回報

價值投資的核心在于尋找能夠持續(xù)創(chuàng)造穩(wěn)定回報的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。老板電器正是這一理念的絕佳詮釋者。

縱觀其資本市場表現(xiàn)，老板電器始終將股東回報置于重要位置，形成了穩(wěn)定且可持續(xù)的分紅傳統(tǒng)。截至2024年末，公司上市以來累計分紅金額已達63.76億元，這一數(shù)字是其總募集資金的六倍以上；公司進一步明確承諾，將在未來三年繼續(xù)實施高比例分紅政策，持續(xù)增強股東回報。在波動頻繁的A股市場中，如此穩(wěn)定且可預期的現(xiàn)金流回報機制，使其當之無愧地成為具備長期配置價值的“現(xiàn)金奶牛”。

更值得關(guān)注的是其盈利質(zhì)量。公司近十年（2015年-2024年）凈利率始終保持在13%-21%的高位，在行業(yè)中堪稱天花板級別。這種持續(xù)的卓越盈利能力，直接體現(xiàn)了其在高端市場強大的品牌溢價與經(jīng)營韌性，確保了企業(yè)即便在行業(yè)β值承壓期，依然能憑借卓越的α能力，擁有充裕的現(xiàn)金流進行長期研發(fā)投入與戰(zhàn)略布局，實現(xiàn)內(nèi)生性增長。

在廚電行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的背景下，這種“高盈利+高分紅”的經(jīng)營模式，不僅體現(xiàn)了其穿越周期的堅韌實力，也展現(xiàn)了作為行業(yè)引領者的責任擔當——在市場波動中始終保持穩(wěn)健的盈利根基，通過持續(xù)、穩(wěn)定的股東回報機制，為整個行業(yè)的健康、理性發(fā)展樹立起值得信賴的標桿。

護城河縱深：構(gòu)建覆蓋烹飪?nèi)溌返挠布鷳B(tài)與AI載體

《孫子兵法》有云：凡先處戰(zhàn)地而待敵者佚。在廚電產(chǎn)業(yè)向AI時代演進的過程中，“戰(zhàn)地”的定義已從單一產(chǎn)品拓展至覆蓋烹飪前、中、后的完整鏈路。老板電器的核心優(yōu)勢，不僅在于其高端市場的領導地位，更在于其已構(gòu)建起行業(yè)中更完整、高端的烹飪硬件生態(tài)。這套物理載體，正是其AI戰(zhàn)略得以落地、影響真實烹飪世界的基石。

根據(jù)2025年三季度財報，老板電器在吸油煙機、燃氣灶、嵌入式蒸烤一體機、嵌入式洗碗機等貫穿烹飪核心流程的品類中，銷售額市場份額均穩(wěn)居行業(yè)第一。進一步印證其全球競爭力的是，世界權(quán)威市場調(diào)查機構(gòu)歐睿國際（Euromonitor）數(shù)據(jù)顯示，老板油煙機、嵌入式灶具已連續(xù)11年位居全球銷量領先地位。

這份全鏈路的硬件統(tǒng)治力，正構(gòu)筑起難以復制的立體護城河。其深層意義在于：當AI開始賦能烹飪，數(shù)據(jù)的采集、指令的執(zhí)行與體驗的閉環(huán)，必須依賴于分布在整個烹飪流程中的一個個智能終端。老板電器從煙、灶到蒸烤、洗的全面領先，意味著它擁有更密集的AI觸角和更豐富的場景數(shù)據(jù)入口。這使其“食神”大模型能夠在一個無縫銜接的硬件矩陣中學習、進化與協(xié)同工作，實現(xiàn)從食材準備到烹飪完成再到餐后清潔的烹飪?nèi)溌分悄芑芾怼?/p>

因此，高市場份額與高毛利率的背后，不僅是品牌溢價，更是其為未來AI烹飪生態(tài)所提前構(gòu)建的、不可或缺的物理基礎設施和場景控制權(quán)。這套覆蓋烹飪?nèi)溌返挠布鷳B(tài)，確保了其AI能力不是懸浮的軟件，而是能扎實落地、重塑每一個烹飪環(huán)節(jié)的顛覆性能量。

增長新引擎：數(shù)字化與商廚打開增長天花板

管理學大師彼得·德魯克曾言：“預測未來的最好方式就是創(chuàng)造它。”面對行業(yè)發(fā)展的“第二曲線”機遇，老板電器正以“食神”AI烹飪大模型為核心技術(shù)底座，精準卡位AI+烹飪賽道，構(gòu)建起貫通C端AI數(shù)字廚電與B端商用廚房的雙輪驅(qū)動生態(tài)，開啟全新的增長敘事。

C端市場：在AI技術(shù)從概念探索邁向產(chǎn)業(yè)深耕的關(guān)鍵階段，老板電器在數(shù)字化領域的布局已率先實現(xiàn)從硬件制造商到生態(tài)構(gòu)建者的戰(zhàn)略升維。其自研的“食神”AI烹飪大模型已通過國家備案，2025年第三季度帶動AI數(shù)字廚電銷售額同比增長55%，相關(guān)應用累計用戶突破600萬。這標志著企業(yè)的競爭維度已從傳統(tǒng)的硬件參數(shù)，轉(zhuǎn)向用戶體驗與數(shù)據(jù)智能的新高度。技術(shù)的突破帶來商業(yè)模式的革新，“食神”大模型不僅提升了產(chǎn)品價值，更構(gòu)建了用戶持續(xù)交互的數(shù)據(jù)飛輪，為長期發(fā)展注入了新動能。

B端市場：商用廚房賽道的布局，則展現(xiàn)了企業(yè)把握產(chǎn)業(yè)趨勢的遠見卓識。通過億元級戰(zhàn)略投資智能烹飪機器人企業(yè)優(yōu)特智廚，老板電器切入了一個規(guī)模超千億、智能化滲透率不足10%的藍海市場。

更為關(guān)鍵的是，C端與B端市場并非孤立發(fā)展，而是構(gòu)成了雙向賦能、相互促進的協(xié)同閉環(huán)。商用廚房對出餐效率、口味穩(wěn)定性和設備可靠性的極致追求，其背后錘煉出的高標準技術(shù)與工藝，可降維應用于家用產(chǎn)品，持續(xù)提升產(chǎn)品的耐用性與精準操控體驗。反之，家用場景中積累的海量用戶飲食偏好、健康需求與情感化洞察，為商用廚房的菜品創(chuàng)新、流程優(yōu)化提供了寶貴的數(shù)據(jù)反饋和靈感來源，推動其解決方案更貼近市場的真實需求。

老板電器正憑借其獨特的“C端反哺B端，B端優(yōu)化C端”雙循環(huán)布局，讓技術(shù)創(chuàng)新在商用與家用的雙軌間高效流動、互相反哺，其背后意圖在于：以智能設備為切入點，深入商用廚房價值鏈的核心，構(gòu)建覆蓋“硬件+軟件+內(nèi)容+服務”的端到端智能生態(tài)，完成從產(chǎn)品提供商到“商用餐飲新基建”核心提供商的角色躍升，進而實現(xiàn)對傳統(tǒng)商用餐飲商業(yè)模式的根本性重構(gòu)。

文化筑基：從商業(yè)品牌到文化符號的升維

在技術(shù)加速迭代的今天，最能穿越周期的力量，往往來自于文化認同與情感價值。《孫子兵法》有云：“道者，令民與上同意也，故可以與之死，可以與之生，而不畏危。”老板電器的獨特之處在于，它深諳此“道”，其構(gòu)建“烹飪超級品牌”的戰(zhàn)略核心，正是打造一個超越商業(yè)交易的“烹飪信仰共同體”。

這一共同體的信仰體系，圍繞“烹飪自由，享受創(chuàng)造”這一核心價值主張展開。它旗幟鮮明地反對將烹飪異化為枯燥家務，反對效率至上的生活方式對家庭情感紐帶與生活儀式感的擠壓，讓烹飪真正回歸廚房，成為每個人享受創(chuàng)造的樂趣，并以此重拾生活的儀式感與家庭聯(lián)結(jié)。

這一信仰正通過系統(tǒng)化的文化布局，轉(zhuǎn)化為可感知、可參與的社會實踐。2025年，其發(fā)起成立的烹飪?nèi)宋难芯吭海?lián)合劉擎、施展等學者開展的烹飪與文明深度研究，匯聚哲學、歷史、教育、技術(shù)等多領域的頂尖學者，將烹飪從一門技藝，升維為一個理解文明與生命的獨特視角。哲學家在此探尋烹飪對人類存在的意義；歷史學家于一餐一飯中重繪文明交流圖景；教育家則思考如何將烹飪智慧轉(zhuǎn)化為滋養(yǎng)生命成長的養(yǎng)分。這種跨學科深度對話，旨在為品牌構(gòu)建堅實的文化哲學基石，將烹飪提升至文明傳承與創(chuàng)新的高度。

在青少年食育方面，老板電器已在全國建成26個食育實踐基地，累計服務超過20萬中小學生。按照規(guī)劃，未來五年將在全國建設500所食育基地，讓下一代在實踐中理解飲食禮儀與文化根源。此舉不僅在于傳授飲食禮儀，更旨在通過AI走進課堂的創(chuàng)新形式，讓科技賦能文化傳承。例如，借助“食神”大模型的互動能力，將烹飪知識、營養(yǎng)學原理與傳統(tǒng)文化故事生動地帶入課堂，激發(fā)青少年對烹飪科學的興趣與文化根源的認同，培養(yǎng)既懂科技又熱愛生活的下一代。

此外，2025年11月，第二屆“全民烹飪?nèi)铡被顒勇?lián)合南方周末及多位烹飪達人，通過“親手做飯”的倡議，廣泛喚起大眾對廚房情感價值的共鳴。

通過技術(shù)賦能降低烹飪的物理門檻，通過文化倡導提升烹飪的自由享受，老板電器正在與用戶建立一種超越工具屬性的、基于共同生活方式和情感共鳴的烹飪信仰共同體。這種深度的品牌價值建構(gòu)，是其應對短期波動最深厚的底氣，也是其估值體系中無形資產(chǎn)的重要組成部分。

縱觀老板電器的發(fā)展圖譜，一幅“守正出奇”戰(zhàn)略升維路徑已然呈現(xiàn)。

它以高端核心品類與卓越財務表現(xiàn)為“正”，筑牢穿越周期的盈利基本盤；以AI驅(qū)動的數(shù)字化廚電與商用廚房為“奇”，打開面向未來的增長通道；以覆蓋烹飪?nèi)溌返挠布鷳B(tài)為基石，構(gòu)建AI能力落地的絕對場景優(yōu)勢；以系統(tǒng)的烹飪文化倡導為靈魂，鑄就超越商業(yè)的品牌情感護城河。

這種體系化的戰(zhàn)略布局相互協(xié)同、彼此賦能，共同推動其從一家優(yōu)秀的“廚電公司”，向一個定義并引領現(xiàn)代烹飪生活的“烹飪超級品牌”進化。這個“超級品牌”的內(nèi)涵，是硬核的科技力、深厚的產(chǎn)品力、前瞻的生態(tài)力與動人的文化力的融合。它始終以人為本，圍繞“享受創(chuàng)造”這一核心價值進行創(chuàng)新，將烹飪從生活負擔升華為自由創(chuàng)造的樂趣與家庭情感的紐帶。

當行業(yè)仍在存量市場中博弈時，老板電器已憑借47年的深厚積淀、前瞻的技術(shù)戰(zhàn)略縱深和深遠的文化洞察，完成從單一硬件到軟硬一體，從產(chǎn)品到生態(tài)，從商業(yè)到文化的系統(tǒng)性布局。這份戰(zhàn)略縱深與進化活力，不僅展現(xiàn)了一個行業(yè)龍頭的周期韌性，更預示著一個烹飪超級品牌在AI時代所蘊含的無限潛力與廣闊未來。其價值，正等待市場進行一次全面而深刻的重估。