廣東
在全球需求逐步復蘇與供給端“反內卷”政策推進下，化工板塊2026年以來穩步上漲。化學原料潛在漲價預期較大，成為近期市場的主要交易方向之一。
在需求端，隨著全球進入降息周期，化工行業受益于下游需求逐步復蘇；在供給端，化工“反內卷”引領新一輪供給側改革預期，通過政策指導和行業自律來加強供給端收縮或形成價格引導機制，對板塊走向的影響更大。
從供需自然改善的角度來看，化工板塊盈利已連續11個季度在底部盤整，多數子行業處于盈虧線甚至虧損狀態。在需求端，全球降息周期開啟提振外需，國內“穩增長”政策拉動內需，化工行業有望受益下游復蘇，春節后進入需求旺季有望帶動價格進一步提升；在供給端，化工資本開支臨近尾聲，2026年新增產能較少。海外龍頭業績普遍承壓，且近兩年不間斷有產能退出。
從“反內卷”角度來看，2026年“反內卷”將以碳排放、行業自律等為抓手持續推進。從此前的能耗雙控全面轉向碳排放總量和強度雙控，意味著碳排放考核升格提級，高耗能行業受到審批權限上收、碳排放減量置換等多重因素影響。工信部等七部門也已明確2026年化工行業重點推進“控增量、減存量、管過程”三大舉措。此外，行業自律也同時進行，2025年以來，滌綸長絲、PTA、尿素、己內酰胺等產品均出現行業協同減產挺價以穩定市場。
化工板塊處于修復通道，仍處于底部區間。一是供需自然改善，景氣上行概率高的行業，如鉀肥、制冷劑、MDI、有機硅、滌綸；二是“反內卷”政策持續推進，或自身供給出清概率較大的行業，如純堿、煤化工、鈦白粉。
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