1月金融數據出爐：春節前消費支撐個貸增長，政府債融資增量占比刷新2021年來同期新高

財聯社2月13日訊（記者 高萍）今日，人民銀行公布1月金融數據。數據顯示，2026年1月末，社會融資規模存量449.11萬億元，同比增長8.2%，比上年同期高0.2個百分點；1月，社會融資規模增量為7.22萬億元，同比多1662億元。

1月末，廣義貨幣(M2)余額347.19萬億元，同比增長9.0%，比上月高0.5個百分點，比上年同期高2.0個百分點。

貸款方面，1月末，人民幣各項貸款余額276.62萬億元，同比增長6.1%。結構上看，普惠小微貸款余額為37.16萬億元，同比增長11.6%，不含房地產業的服務業中長期貸款余額為60.03萬億元，同比增長9.2%，以上貸款增速均高于同期各項貸款增速。

“M2和社會融資規模增速均保持在較高水平，持續為經濟回升向好創造適宜的貨幣金融環境。”權威專家對財聯社記者表示，一季度信貸投放量通常比較多，政策早出臺就能早見效。當前我國金融供給總量比較充足，破解有效需求不足的問題，關鍵還是要深化改革、促進經濟結構轉型升級。財政和金融協同擴內需的力度也在加大。

政府債券融資增量在全部社融中占比刷新近年來同期新高

數據顯示，1月末，社會融資規模同比增長8.2%，廣義貨幣供應量（M2）同比增長9%，明顯高于名義GDP增速。權威專家表示，這體現了適度寬松的貨幣政策狀態，有力支持了年初經濟平穩開局。

權威專家對財聯社記者分析，2026年開年宏觀政策更加積極有為。一方面是適度寬松的貨幣政策持續發力，靈活運用多種貨幣政策工具保持流動性充裕，下調結構性工具利率0.25個百分點，完善結構性工具設計和管理，按市場化方式激勵引導銀行增加對重點領域信貸投放。

“另一方面是財政政策基調更加積極，1月政府債券融資9764萬億元，比上年同期多2831億元，國債、地方政府一般債和專項債發行規模都明顯增加。1月政府債券融資增量在全部社會融資規模中的占比達到13.5%，是2021年以來同期最高水平。”權威專家指出。

除政府債券之外，企業債券、股權融資等直接融資渠道也在加快發展。當前經濟新舊動能加速轉換，高新技術產業、戰略性新興產業快速崛起，需要包括股權、債券融資在內的多元化融資渠道提供全生命周期的資金支持。

有企業向財聯社記者反映，其未來主要考慮以貸款與債券相結合的“短貸+長債”模式進行融資，綜合考慮資金成本及使用期限等因素，發行中長期債券以滿足項目投資、研發投入等長期資金需求。

業內專家提示，近年來貸款作為單一渠道，越來越難以反映金融支持實體經濟的全貌，觀察金融總量要更多看社會融資規模、貨幣供應量指標。從社會融資結構看，隨著金融市場快速發展、融資渠道日益暢通，債券、股票等直接融資在社會融資結構中的重要性顯著上升。2025年，社會融資規模增量中股票和債券融資占比達到47%，比上年提高5個百分點，已超過貸款占比。

“從貨幣創造渠道看，銀行投放信貸、增持債券等行為都會派生存款貨幣，隨著直接融資發展，近年來銀行債券投資在全部資金運用中的占比明顯上升，2025年末為22%，過去5年、過去10年分別累計提高了4個、9個百分點。”上述專家對財聯社記者表示，總的看，各種融資方式之間會相互替代，貸款作為單一渠道的解釋力度逐漸下降，宜更多關注社會融資規模和貨幣供應量指標，更好體現金融支持實體經濟的總體力度。

權威專家還對財聯社記者指出，1月M2同比增長9.0%，增速較上月有所走高。一方面是存在一定的基數效應，2025年1月M2新增約5萬億元，從近些年同期看，總體上是一個偏低的基數，另一方面也與開年資本市場走勢積極有關。隨著基數因素逐步消除，M2走勢會更趨平穩。

春節前消費活力釋放等支撐個人貸款平穩增長

1月末，人民幣貸款余額276.62萬億元，同比增長6.1%，仍高于名義經濟增速，還原政府債券置換因素后，增速約6.7%。

業內專家對財聯社記者表示，開年以來金融體系加大信貸投放力度，需求端也有多方面有利條件支撐信貸平穩增長。

其中，重大項目密集落地帶動項目貸款加大投放。近期國家發改委下達了2026年提前批“兩重”建設項目清單和中央預算內投資，總規模約2950億元，各地積極推動重大項目早開工、早建設，盡快形成實物工作量，為激發投資活力、促進信貸投放提供了有效的項目載體和資金對接基礎。多家銀行反映，今年一季度基建領域貸款審批節奏明顯加快，投放量同比實現較大幅度增長。

某東部省份高新技術企業相關人士對財聯社記者表示，該公司計劃自建現代化產業基地，當地銀行在科技創新和技術改造再貸款增量擴圍背景下，結合地方財政貼息政策，為公司發放固定資產貸款3000萬元，融資成本下降超1個百分點，支持了公司研發轉化與產能擴張。

此外，春節前消費活力釋放支撐個人貸款平穩增長。“臨近春節，年貨采買、家裝換新、文旅出行等多元化消費需求集中釋放，對個人貸款增長拉動效應凸顯。近期，財政部等三部門優化實施個人消費貸款貼息政策，延長政策期限至2026年底，并擴大支持范圍和貼息領域、提高貼息標準。相關政策平穩接續有助于提升居民消費意愿，也對個人貸款增長形成支撐。”業內專家表示。