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今日傳媒板塊大幅回調,影視ETF(516620)跌超7%,游戲ETF(516010)跌超5%。
影視下跌的核心原因是2026年春節檔票房大幅不及預期,此前市場對春節檔票房和AI應用方向反應較為劇烈,節后預期修正壓力集中釋放。游戲ETF下跌則主要受指數中接近10個百分點的影視權重股拖累,游戲行業自身基本面并無明顯利空,春節期間游戲流水數據整體健康,或可逢跌關注。
春節檔票房方面,根據貓眼專業版數據,2026年春節檔(初一至初七)總票房預計約56.83億元,同比下降超31%,創近8年春節檔票房新低。此前市場普遍預期對標2024年春節檔80億水平,實際結果大幅低于預期。核心原因在于:缺乏類似2025年《哪吒2》式的現象級合家歡爆款,《飛馳人生3》雖以27億票房領跑但市占率集中度不足以帶動大盤;部分影片題材圈層化明顯,口碑破圈效應不強;同時短視頻、短劇等碎片化娛樂方式對觀影需求形成持續分流。盡管今年春節檔為史上最長9天假期,放映場次刷新影史紀錄至433萬場,但整體上座率僅22.5%,較2025年近乎腰斬,供需錯配明顯。影視板塊此前已累積較大漲幅,節前我們曾提示預期透支風險(詳見),當前票房落地證偽,短期調整壓力仍需消化。
游戲方面,春節期間多端流水數據表現健康,行業高景氣延續。頭部方面,騰訊超7款游戲位列iOS暢銷Top10,《王者榮耀》馬年限定皮膚微博超話沖至游戲總榜第一,《和平精英》除夕DAU超9000萬,中腰部長青產品同樣表現穩健。出海端,《心動小鎮》海外2月流水超2500萬美金、環比增長超200%,Discord社區成員突破80萬。女性玩家潛力持續驗證,《超自然》春節DAU創新高、iOS暢銷最高第六,《鵝鴨殺》2月流水環比增長46%,《我的花園世界》登頂小游戲暢銷榜。端游同樣高景氣,美團數據顯示春節假期中小城市網吧電競交易規模增長近200%。展望后續,3月仍有《洛克王國》、EVE等潛在爆款上線,產品催化不斷。游戲板塊核心公司估值性價比在成長板塊中依然突出,今日下跌主要受影視權重拖累而非自身基本面惡化,或可逢跌關注布局機會。
游戲ETF(516010)跟蹤中證動漫游戲指數(930901),覆蓋游戲動漫全產業鏈;影視ETF(516620)跟蹤中證影視主題指數(930781),覆蓋影視制作發行渠道全產業鏈。當前游戲基本面扎實、估值合理,春節流水驗證行業景氣,建議重點關注游戲ETF。影視方面春節檔票房不及預期需時間消化,短期觀望,關注后續AI應用方向的催化機會。
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