創三個月來新低，10年美債收益率觸及4.0%大關，避險情緒與美股調整支撐美債走強

財聯社2月27日訊（編輯 楊斌）經歷一月的大幅波動，美債在2月悄然修復，多因素支撐走強。

本月，10年美債收益率下行近30BP，最新已觸及4.0%，創三個月來新低。盡管美通脹與就業數據較強，降息預期降溫，但避險清晰以及美股的波動支撐了美債。機構人士稱，若10年期美債4.0%-4.01%的阻力位置難以突破，美債收益率可能尋求階段性底部之后有所反彈。

今天凌晨，美債收益率顯著下行。10年期美債收益率下行約4.5BP，觸及4.0%大關，創下去年11月以來新低。

從短期的消息看，伊美間接談判結束，伊朗外長稱雙方存在分歧，雙方將在3月2日進行技術談判。另外，美國至2月21日當周初請失業金人數21.2萬人，低于預期21.5萬。

圖：10年美債收益率走勢

（資料來源：Wind數據，財聯社整理）

本輪美債收益率的走強始于2月初，10年美債收益率從近4.30%的位置下行了30BP，但就在春節長假期間，美債收益率一度反彈。

期間公布的1月美聯儲議息會議紀要出現“雙邊風險”表述，部分官員提及加息可能性。美伊地緣摩擦升級，推升市場避險與通脹上行預期。此外，美國最高法院在2月20日就關稅合法性作出裁決，但特朗普政府快速出臺新關稅措施，美政策不確定性增大。

國聯民生證券固收首席徐亮認為，受美聯儲紀要鷹派分歧與最高法院關稅裁決雙重驅動，美債收益率在關鍵節點明顯上行，市場提前降息預期進一步回落。同時，關稅收入損失與潛在退款壓力加劇市場對美國財政赤字擴大、債務供給增加的擔憂，債市整體承壓。

不過，在關稅裁決風波后，美債收益率即沖高回落，10年美債收益率本周已下行了約9BP。

東方金誠的研究指出，圍繞著關稅裁決以及特朗普政府替代關稅措施、301調查，后續美國關稅政策的不確定性再度加劇，加之市場對美伊中東地緣局勢風險升級的擔憂，可能會催生間歇性的避險資金涌入債市，從而在一定程度上壓低美債收益率。

盡管近期公布的美就業與通脹數據較強，但美國去年四季度GDP數據低于預期。美國第四季度實際GDP年化季率初值錄得1.4%，為2025年第一季度以來新低。

另外，浙商銀行FICC團隊撰文指出，美股下跌為美債提供了支撐。本周初，市場對人工智能可能沖擊企業利潤的擔憂再起，隨著知名研究機構Citrini Research發布的《2028全球智能危機》闡述人工智能對各行各業構成的潛在風險，科技、配送和支付類股受到沖擊。

隔夜美股再度下跌，標普500下跌0.54%。科技股跌幅明顯，納斯達克指數下跌了1.18%。

浙商銀行FICC團隊指出，避險情緒推動美債收益率回歸低位，但表現主要體現在中段。在GDP回落以及AI對經濟增長樂觀預期有所放緩的影響下，美債長端的悲觀預期還未得到修正。該機構認為，需關注此輪美股回調的力度，如若回調有限，10年期美債4.0%-4.01%的阻力位置難以突破，美債收益率可能尋求階段性底部之后有所反彈。