霍爾木茲海峽一鎖，中國(guó)最擔(dān)心的事情來(lái)了

文|大 何

周末最大的新聞，就是美以對(duì)伊朗開(kāi)火。

今天一大早新聞刷屏。

說(shuō)個(gè)題外話，雖然我平時(shí)也不太關(guān)注國(guó)際局勢(shì)，但是從委內(nèi)瑞拉到伊朗，現(xiàn)在的信息滲透技術(shù)和精準(zhǔn)斬首技術(shù)已經(jīng)發(fā)展到這個(gè)地步了，現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)真的有點(diǎn)超出普通人的想象了。

作為投資者來(lái)說(shuō)，看到這個(gè)新聞之后首先想到對(duì)市場(chǎng)的潛在影響。

雖然只是預(yù)測(cè)，咱們可以參考之前歷次美國(guó)發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)之后股市的表現(xiàn)，這個(gè)問(wèn)了一下ai，整理了一個(gè)表格：

總結(jié)一下規(guī)律，對(duì)于美股來(lái)說(shuō)，短期速勝的，戰(zhàn)前跌，開(kāi)打之后就漲（靴子落地效應(yīng)）。

懂王：又到了搓k線的日子了。

對(duì)于A股的影響反而有限，當(dāng)然你要是足夠樂(lè)觀，明天又是欣欣向榮的一天。

戰(zhàn)后（現(xiàn)在還不能確定是不是戰(zhàn)后）具體表現(xiàn)比較好的就是能源類的，當(dāng)然還有黃金（黃金長(zhǎng)期漲價(jià)的邏輯是各國(guó)央行的持續(xù)買入）。

據(jù)新華社援引沙特阿拉比亞電視臺(tái)2月28日?qǐng)?bào)道，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)宣布關(guān)閉霍爾木茲海峽，全球多家石油公司及貿(mào)易巨頭正式宣布，暫停通過(guò)霍爾木茲海峽。

這個(gè)海峽每日通過(guò)約2000萬(wàn)桶原油，占全球石油消費(fèi)20%，封鎖將推高油價(jià)至120-150美元/桶（現(xiàn)價(jià)大概68-69美元/桶）。

中國(guó)作為全球最大原油進(jìn)口國(guó)和伊朗原油最大買家，將受到霍爾木茲海峽封鎖的直接而較大的沖擊（油價(jià)暴漲、運(yùn)費(fèi)飆升、輸入性通脹、供應(yīng)鏈重構(gòu)）。

2025年中國(guó)原油進(jìn)口總量約1030萬(wàn)桶/日，其中約50%來(lái)自中東地區(qū)，經(jīng)霍爾木茲海峽運(yùn)輸?shù)脑驼贾袊?guó)海運(yùn)原油進(jìn)口的40%以上。

作為投資者應(yīng)該意識(shí)到，原油上漲這背后意味著什么，思考有什么風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)。

直接受益的核心板塊有油氣上游開(kāi)采，油服設(shè)備，海運(yùn)/油運(yùn)，黃金（避險(xiǎn)）、 煤化工 / 替代能源（國(guó)產(chǎn)替代）。

受損的行業(yè)比如航空公司，物流公司（油價(jià)上升導(dǎo)致成本上升），下游的化工 / 塑料 / 紡織，這些都是以原油為原料，但是短期內(nèi)終端的售價(jià)上漲肯定是滯后的，進(jìn)一步壓縮利潤(rùn)。

前面幾個(gè)收益的行業(yè)邏輯都比較直接，主要來(lái)聊一下煤化工。

煤化工是我國(guó)的特色，源于“富煤缺油少氣”的資源稟賦。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是把煤炭當(dāng)原料，通過(guò)化學(xué)加工，做成油、氣、塑料、化纖、甲醇等化工品，本質(zhì)是以煤代油、以煤代氣。

常見(jiàn)的產(chǎn)品有煤制油、煤制天然氣（替代原油、天然氣）、煤制烯烴（做塑料、化纖）、煤制甲醇、乙二醇（做涂料、紡織、包裝）、煤焦化（做焦炭、苯類，供鋼鐵、化工）。

核心原理就是價(jià)格差。

煤化工原料是國(guó)內(nèi)煤炭，價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定、受調(diào)控，基本上不會(huì)有什么大的波動(dòng)。

國(guó)際原油越是漲，煤化工替代的成本優(yōu)勢(shì)越凸顯。

除了石油之外，伊朗也是中國(guó)甲醇最大進(jìn)口來(lái)源（占45%–60%）、乙二醇、聚乙烯等也大量進(jìn)口。

短期內(nèi)很難找到這個(gè)能源替代，于是對(duì)應(yīng)的邏輯就來(lái)到：

霍爾木茲海峽封鎖 → 伊朗化工品出口斷供 → 國(guó)內(nèi)供應(yīng)缺口 + 價(jià)格跳漲 → 國(guó)內(nèi)煤化工企業(yè)量?jī)r(jià)齊升。

油價(jià)每漲10美元/桶，煤制烯烴/甲醇利潤(rùn)增厚15%–20%。

具體的機(jī)會(huì)細(xì)分，煤化工里面哪些最受益？

直接說(shuō)結(jié)論，就是煤制烯烴和煤制甲醇。

具體的標(biāo)的其實(shí)國(guó)內(nèi)很好找，大家感興趣的可以去問(wèn)一手ai，推薦一手知乎的D大相關(guān)煤化工的分析文章，我就不班門弄斧了。

我這里直接引用他的分析結(jié)論（主要說(shuō)的煤制烯烴）：

• 有個(gè)分界線，布倫特原油55美元的時(shí)候部分先進(jìn)產(chǎn)能可以打平落后煤制烯烴。
• 50美元油煤平等。
• 45美元打平先進(jìn)煤制烯烴
• 40美元油制烯烴成本領(lǐng)先。

當(dāng)然按現(xiàn)在的局勢(shì)也說(shuō)不準(zhǔn)這個(gè)封鎖能持續(xù)多久，市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，就算封鎖只持續(xù)幾天，布倫特原油和WTI原油期貨價(jià)格也將上漲5%左右，有可能突破每桶80美元；

若封鎖延長(zhǎng)至數(shù)周，油價(jià)可能沖至90美元/桶甚至更高。

目前布油的場(chǎng)外交易據(jù)說(shuō)已經(jīng)看到了78-80美元，比周五收盤(pán)的73多了差不多8%。

第一次嘗試寫(xiě)這類的文章，確實(shí)有點(diǎn)費(fèi)勁，今天就只能寫(xiě)這么多了。

最后再申明一下：以上非薦股，本文僅代表個(gè)人思考記錄，不構(gòu)成任何投資操作建議，請(qǐng)勿作為投資依據(jù)。

全文完，感謝閱讀，既然看到這里了，如果覺(jué)得不錯(cuò)，請(qǐng)點(diǎn)贊轉(zhuǎn)發(fā)在看吧。

-end-