通脹威脅恐復燃？美伊沖突令美聯(lián)儲降息概率進一步降低！

財聯(lián)社3月2日訊（編輯 瀟湘）周末，美國和以色列對伊朗的襲擊，無疑正在引發(fā)石油市場的震蕩。而不少華爾街人士表示，這些襲擊還可能降低美聯(lián)儲今年降息的可能性。

行情數(shù)據(jù)顯示，在美國和以色列襲擊伊朗后，國際油價周一早間跳漲，布倫特原油期貨開盤飆升13%至每桶82美元，WTI原油期貨漲超10%報75美元/桶。顯然，在日內(nèi)交易恢復時，隨著投資者評估全球能源供應風險——特別是通過霍爾木茲海峽的風險（該海峽承載了全球約五分之一的石油和液化天然氣），油價出現(xiàn)了應激式的上漲行情。

RSM首席經(jīng)濟學家Joe Brusuelas指出，隨著亞洲市場率先開盤，石油價格出現(xiàn)了高開，且投資者在沖突初期傾向于轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn)避險。若原油價格維持高位運行，零售汽油價格勢必緊隨其后。

GasBuddy石油分析主管Patrick De Haan則表示，目前全美平均汽油價格約為每加侖3美元，若原油成本持續(xù)走高，未來幾周該均價或?qū)⑴噬?.10至3.15美元。而對于美聯(lián)儲而言，這一漲勢正撞在了一個極其敏感的窗口期。

目前，美國通脹率已連續(xù)近五年偏離美聯(lián)儲2%的目標值，加之關(guān)稅成本開始向消費端傳導，價格壓力層層疊高。尤其是服務業(yè)通脹表現(xiàn)出極強的粘性，隨著抗通脹進展陷入停滯，市場已在穩(wěn)步下調(diào)對2026年降息的預期。

分析人士指出，盡管能源價格并不包含在美聯(lián)儲最青睞的核心PCE物價指數(shù)中，決策者也常主張貨幣政策不應過度反應能源價格的短期劇烈波動。然而，這種策略在通脹溫和且預期穩(wěn)定時才更具說服力。

而在當下，市場預期異常脆弱，汽油價格作為家庭支出中最具“感知度”的成本，其波動牽動著全局。在經(jīng)歷了長達數(shù)年的高通脹后，“加油站標價”的再度走高，極易強化公眾對“通脹壓力已根深蒂固”的認知。而一旦通脹率徘徊在3%附近，主張寬松政策的“鴿派”論點也將顯得愈發(fā)蒼白無力。

這種局面也將直接增強美聯(lián)儲內(nèi)部“鷹派”官員的話語權(quán)，他們此前已多次警告過早降息的風險。

目前，多數(shù)美聯(lián)儲政策制定者已明確表態(tài)，在支持政策轉(zhuǎn)向前，需要看到通脹回歸目標的更確鑿證據(jù)。而持續(xù)上漲的油價，無疑將為他們維持高利率觀望提供了更充足的理由。

凱投宏觀(Capital Economics)首席新興市場經(jīng)濟學家William Jackson周六在一份報告中也指出，根據(jù)經(jīng)驗法則，油價年上漲5%通常會導致主要經(jīng)濟體的平均通脹率上升約0.1個百分點。這意味著，如果布倫特原油價格飆升至每桶100美元，全球通脹率將上升0.6至0.7個百分點。

“這可能會減緩主要央行的貨幣寬松步伐，尤其是在新興市場，因為這些國家的政策制定者往往對大宗商品價格的波動更為敏感，”他補充道。

根據(jù)芝商所的FedWatch工具顯示，投資者周一已進一步重新校準了利率預期，并削減了對美聯(lián)儲6月份啟動降息的押注。目前預計6月會議維持利率不變的概率為47%，高于上周五的42.7%。

當然，目前也有觀點認為，高油價本質(zhì)上具有“加稅”效應，會通過擠壓家庭預算和抬高商業(yè)成本來壓制經(jīng)濟增長。這種由于自由支配支出被剝奪、利潤空間被壓縮而導致的需求萎縮，反而可能在一定程度上冷卻需求驅(qū)動型通脹。

這種“通脹上行壓力”與“增長下行阻力”并存的局面，無疑將令美聯(lián)儲的決策陷入兩難。對能源成本反應過度可能導致緊縮力度過大，而若視而不見，則可能導致通脹預期徹底失控。

對此，不少利率交易員已將目光聚焦向了本月早些時候的美聯(lián)儲利率決議——即便美聯(lián)儲在3月份的政策聲明中不直接點名伊朗，也極有可能會強調(diào)地緣政治不確定性加劇以及能源價格波動帶來的潛在風險。

所幸，當前的局勢與2022年俄烏沖突引發(fā)的史詩級油價飆升仍有不同。彼時全球需求正從疫情低谷快速反彈，且產(chǎn)能嚴重受限；而伊朗的能源出口規(guī)模遠不及俄羅斯，當前的全球供需平衡也相對更有彈性。但不可否認的是，在關(guān)稅壓力和服務業(yè)通脹的雙重底色下，這場供應端的意外沖擊，正顯著提升利率在更高水平維持更長時間的可能性。