2026 年，誰能抓住乘用車市場(chǎng)的下一個(gè)黃金十年？

2025 年，中國(guó)乘用車市場(chǎng)在政策支持與消費(fèi)復(fù)蘇的雙重驅(qū)動(dòng)下展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性。全年乘用車批發(fā)銷量達(dá) 2379.7 萬輛，同比增長(zhǎng) 6%；同時(shí)，受益于自主品牌加速海外市場(chǎng)布局及新能源汽車競(jìng)爭(zhēng)力的顯著提升，乘用車出口量達(dá)到 573.1 萬輛，同比增長(zhǎng) 21%，成為拉動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的重要引擎。在新能源領(lǐng)域，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出清晰的分化特征：終端上險(xiǎn)數(shù)據(jù)顯示，10-15 萬元中低端乘用車型的新能源滲透率已從 2024 年的 45% 快速提升至 2025 年的 54%，這一細(xì)分市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入白熱化階段，增長(zhǎng)空間逐步收窄。

展望 2026 年，行業(yè)整體增速預(yù)計(jì)將回歸平緩，乘用車市場(chǎng)銷量約 2982 萬輛，同比僅增長(zhǎng) 1%。在此背景下，新能源乘用車銷量預(yù)計(jì)達(dá) 1705 萬輛，同比增長(zhǎng) 10%，滲透率持續(xù)提升，但總量增長(zhǎng)放緩。這意味著，單純依靠市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張的時(shí)代已近尾聲，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邏輯正從 “增量搶奪” 轉(zhuǎn)向 “存量博弈” 與 “結(jié)構(gòu)升級(jí)”。

從內(nèi)部看，以舊換新等政策利好將進(jìn)一步利好中高端新能源車型，同時(shí)，高端新能源、MPV、越野等細(xì)分市場(chǎng)供給加速釋放，產(chǎn)品矩陣日益豐富，為品牌向上提供了廣闊空間。從外部看，全球汽車產(chǎn)業(yè)格局深度重構(gòu)，中國(guó)車企在新能源、智能化領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，正轉(zhuǎn)化為參與全球競(jìng)爭(zhēng)的核心能力，海外市場(chǎng)成為突破增長(zhǎng)瓶頸的戰(zhàn)略必爭(zhēng)之地。

因此，在 2026 年，中國(guó)乘用車行業(yè)要實(shí)現(xiàn)破局，必須摒棄過去依賴中低端市場(chǎng)走量的模式，轉(zhuǎn)而以高端化和全球化為雙輪驅(qū)動(dòng)，在產(chǎn)品力和品牌力上實(shí)現(xiàn)雙重躍升。本報(bào)告旨在深入剖析這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的背景、路徑與機(jī)遇，為行業(yè)參與者提供決策參考。

一、2025年乘用車市場(chǎng)分析

01 總量：2025 年乘用車內(nèi)需與出口穩(wěn)健增長(zhǎng)

2025 年，國(guó)內(nèi)乘用車批發(fā)銷量達(dá) 2379.7 萬輛，同比增長(zhǎng) 6%，在政策支持與消費(fèi)復(fù)蘇的雙重驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)展現(xiàn)出較強(qiáng)的增長(zhǎng)韌性。

2025 年，中國(guó)乘用車出口量達(dá) 573.1 萬輛，同比增長(zhǎng) 21%，這一成績(jī)得益于自主品牌加速海外市場(chǎng)布局，以及國(guó)產(chǎn)新能源汽車全球競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)提升。

01 總量：以舊換新政策拉動(dòng)內(nèi)需總量、加速新能源滲透

2025 年，全國(guó)汽車以舊換新總量突破 1150 萬輛，其中新能源汽車占比接近 60%，有效拉動(dòng)了新能源汽車的市場(chǎng)需求。結(jié)合乘聯(lián)會(huì)批發(fā)數(shù)據(jù)，2025 年新能源乘用車銷量達(dá) 1529 萬輛，同比增長(zhǎng) 26%，市場(chǎng)滲透率提升至 52%，新能源替代燃油車的趨勢(shì)持續(xù)深化。

01 結(jié)構(gòu)：2025 年新能源替代燃油車趨勢(shì)延續(xù)，純電貢獻(xiàn)主要增量

2025 年，國(guó)內(nèi)乘用車上險(xiǎn)量達(dá) 2299.5 萬輛，與上年基本持平。從動(dòng)力形式來看，純電乘用車上險(xiǎn)量為 778.7 萬輛，同比增加 148.6 萬輛，成為市場(chǎng)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力；燃油車同比減少 164.5 萬輛。整體來看，新能源對(duì)燃油車的替代效應(yīng)仍在持續(xù)，行業(yè)向電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的步伐不斷加快。

從增量 Top5 車企的表現(xiàn)來看，吉利、小米、零跑等企業(yè)表現(xiàn)尤為突出：

• 吉利集團(tuán)：受益于銀河品牌新車型的集中投放，插混與純電車型銷量分別同比增加 23.1 萬輛和 39.5 萬輛，在各自動(dòng)力類型中均位居首位。

• 小米汽車：在純電領(lǐng)域銷量增量排名第二，同比增加 27.3 萬輛，SU7、YU7 等爆款車型對(duì)整體銷量的拉動(dòng)作用十分顯著。

• 零跑汽車：純電和增程車型銷量均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，2025 年推出的純電 B 平臺(tái)車型貢獻(xiàn)了主要的銷量增量。

01 分價(jià)格：2025 年低價(jià)位段新能源滲透加速，中高端新能源仍有滲透空間

根據(jù)乘用車上險(xiǎn)數(shù)據(jù)，2025 年各價(jià)格段銷量占比為：10 萬元以下占 20%，10-15 萬元占 28%，15-20 萬元占 18%，20-25 萬元占 12%，25-30 萬元占 7%，30 萬元以上占 15%。進(jìn)入 2025 年第四季度，隨著各地以舊換新補(bǔ)貼政策的結(jié)束，25 萬元以上中高端價(jià)格帶的市場(chǎng)占比有所回升。

從動(dòng)力形式來看，燃油車在 15-25 萬元及 35 萬元以上價(jià)格區(qū)間的占比仍然較高，這意味著新能源汽車在中高端細(xì)分市場(chǎng)仍具備進(jìn)一步滲透和替代的空間。

01 分價(jià)格：20 萬元以下頭部格局穩(wěn)定，零跑躋身前十

2025 年，20 萬元以下乘用車市場(chǎng)集中度較高，頭部格局保持穩(wěn)定。該市場(chǎng)全年總銷量為 1509.8 萬輛，同比增長(zhǎng) 1%，占整體市場(chǎng)銷量的 66%。分車企來看，比亞迪以 302.3 萬輛的銷量位居第一，市占率達(dá) 20.0%；吉利汽車銷量 210.5 萬輛，市占率 13.9%，排名第二。奇瑞、長(zhǎng)安及上汽通用五菱銷量均超過 100 萬輛，市占率分別為 7.7%、7.7% 和 6.9%，構(gòu)成了市場(chǎng)的第二梯隊(duì)。上汽大眾、一汽大眾、東風(fēng)日產(chǎn)、廣汽豐田及零跑汽車的市占率則集中在 3%-5%。

零跑汽車作為該細(xì)分市場(chǎng)中唯一的新勢(shì)力車企，排名較 2025 年上半年有明顯提升。2025 年，零跑憑借 C 系列改款和 B 系列的 3 款新車，在 20 萬元以下這一主流市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了銷量和排名的雙重突破。

01 分價(jià)格：20-30 萬元競(jìng)爭(zhēng)加劇，小米、比亞迪憑借爆款進(jìn)入頭部

2025 年，20-30 萬元乘用車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，爆款車型成為決定勝負(fù)的關(guān)鍵。該價(jià)格段全年銷量為 433.2 萬輛，同比增長(zhǎng) 1%，占整體市場(chǎng)銷量的 19%。分車企來看，特斯拉以 50.3 萬輛位居首位，市占率達(dá) 12%；一汽大眾與小米汽車銷量均超過 36 萬輛，市占率均為 8.4%；上汽通用、上汽大眾和一汽豐田銷量分別為 26.4 萬輛、25.3 萬輛和 24.4 萬輛，位列第 4-6 位；理想汽車、比亞迪、廣汽豐田及東風(fēng)本田的市占率則集中在 3-5%。

小米與比亞迪憑借爆款車型快速搶占市場(chǎng)份額。小米 SU7 在 2025 年持續(xù)放量，并于 2 月發(fā)售 SU7 Ultra、6 月推出 YU7，推動(dòng)小米汽車在 2025 年下半年穩(wěn)居該價(jià)格段月銷 Top3。比亞迪在該價(jià)格帶的份額提升則得益于方程豹豹 7 的熱銷，該車 9 月上市后月銷穩(wěn)步攀升。

01 分價(jià)格：30-50 萬元中高端自主品牌崛起，對(duì) BBA 形成沖擊

2025 年，30-50 萬元市場(chǎng)中，以賽力斯、蔚來、長(zhǎng)城汽車為代表的自主車企份額提升明顯。該價(jià)格段全年銷量為 315.4 萬輛，同比下降 2%，占整體市場(chǎng)銷量的 14%。分車企來看，銷量前三仍由 BBA 占據(jù)，但其合計(jì)份額同比下滑 5.9 個(gè)百分點(diǎn)：華晨寶馬以 38.9 萬輛位居第一，市占率 12.3%；一汽奧迪與北京奔馳分別實(shí)現(xiàn) 38.7 萬輛和 33.7 萬輛銷量，對(duì)應(yīng)市占率 12.3% 和 10.7%。

自主品牌通過不斷推出中高端產(chǎn)品，銷量排名逐月上升。賽力斯于 2025 年 4 月和 8 月分別發(fā)售問界 M8 增程與純電版，問界 M8 全年銷量超 15 萬輛，帶動(dòng)賽力斯在 5 月以來穩(wěn)居該價(jià)格段月銷 Top5，并在 2025 年第四季度持續(xù)月銷登頂。長(zhǎng)城汽車憑借魏牌與坦克兩個(gè)高端品牌的持續(xù)放量，5 月以來持續(xù)位居 Top5-8。蔚來新款 ES8 表現(xiàn)亮眼，2025 年 12 月交付 2.2 萬輛，刷新了 40 萬元以上車型單月交付量紀(jì)錄。

01 分價(jià)格：50 萬元以上頭部格局穩(wěn)定，江淮、極氪突圍

2025 年，50 萬元以上乘用車市場(chǎng)集中度高，頭部格局保持穩(wěn)定。該價(jià)格段全年銷量為 39.3 萬輛，同比下降 13%，占整體市場(chǎng)銷量的 1.7%。分車企來看，華晨寶馬以 10.9 萬輛位居首位，市占率達(dá) 28%；北京奔馳銷量為 9.9 萬輛，市占率為 25%；賽力斯憑借問界 M9 實(shí)現(xiàn)銷量 6.4 萬輛，市占率為 16%。其余車企市占率均在 5% 以下。

自主豪華品牌市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升。江淮汽車與華為合作的鴻蒙智行尊界 S800 交付量穩(wěn)健攀升，江淮汽車在 8 月首次進(jìn)入月銷 Top10，并隨著產(chǎn)能提升，在 2025 年第四季度維持月銷第四。極氪 9X 車型于 2025 年 9 月發(fā)售，2025 年第四季度上量，帶動(dòng)極氪汽車在 11 月與 12 月銷量排名提升。

01 格局 - 車企：整體市場(chǎng) Top10 格局穩(wěn)固，新勢(shì)力重塑新能源 Top10 格局

2025 年，Top10 車企批發(fā)銷量合計(jì) 1894.3 萬輛，同比增長(zhǎng) 10%，增速超越整體乘用車增速，CR10（前 10 名市占率）為 63%。分車企看，比亞迪（454.5 萬輛）持續(xù)領(lǐng)跑，吉利汽車（303.5 萬輛）與奇瑞汽車（269.9 萬輛）分列第二、三位，Top3 地位穩(wěn)固；自主品牌普遍實(shí)現(xiàn)銷量正增長(zhǎng)，而部分合資 / 外資車企如一汽大眾、上汽大眾及特斯拉則表現(xiàn)承壓。

2025 年，新能源 Top10 車企批發(fā)銷量合計(jì) 1157.4 萬輛，同比增長(zhǎng) 30%，CR10 為 76%。分車企看，新勢(shì)力表現(xiàn)強(qiáng)勁，零跑（+105%）、小鵬（+126%）、小米（+201%）以爆發(fā)式增長(zhǎng)首次躋身 Top10。

01 格局 - 車系：自主穩(wěn)固，新勢(shì)力擴(kuò)張，合資與傳統(tǒng)豪華品牌份額收縮

根據(jù)批發(fā)銷量數(shù)據(jù)，2025 年傳統(tǒng)自主品牌市場(chǎng)份額為 69.7%，與上年持平；新勢(shì)力品牌市場(chǎng)份額為 10.4%，同比提升 2.3 個(gè)百分點(diǎn)，銷量同比增長(zhǎng) 40%，提升勢(shì)頭明顯。在自主車企產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和性價(jià)比不斷提升的背景下，合資 / 外資品牌、傳統(tǒng)豪華品牌市場(chǎng)份額出現(xiàn)收縮，分別同比下滑 0.9 個(gè)百分點(diǎn)和 1.7 個(gè)百分點(diǎn)。

01 出口：2025 年乘用車出口保持高增，新能源占比突破 40%

2025 年，中國(guó)乘用車出口量達(dá) 600.5 萬輛，同比增長(zhǎng) 21%。分動(dòng)力形式來看，燃油車出口 337.3 萬輛，同比下降 8%，市場(chǎng)占比持續(xù)萎縮；油電混動(dòng)（HEV）車型出口 12.9 萬輛，同比激增 208%；純電動(dòng)車出口 160.5 萬輛，同比增長(zhǎng) 70%，占比顯著提升；插電混動(dòng)車型出口 89.8 萬輛，同比增長(zhǎng) 215%，為所有動(dòng)力類型中增速最快。

整體而言，2025 年中國(guó)乘用車出口中新能源車型占比達(dá)到 42%，同比大幅提升 16.8 個(gè)百分點(diǎn)，首次突破 40% 大關(guān)，出口結(jié)構(gòu)正加速向電動(dòng)化轉(zhuǎn)型。分車企來看，在出口量排名前十的企業(yè)中，奇瑞汽車以 134 萬輛的成績(jī)穩(wěn)居首位，比亞迪汽車則以 144% 的同比增速領(lǐng)跑行業(yè)。

01 出口：地區(qū)結(jié)構(gòu)多元化增強(qiáng)，新興市場(chǎng)放量空間廣闊

2025 年，中國(guó)汽車出口的地區(qū)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，市場(chǎng)多元化特征顯著增強(qiáng)。分區(qū)域來看，中南美市場(chǎng)占比 20%，位列第一；中東與歐盟市場(chǎng)占比均為 17%，前蘇聯(lián)地區(qū)占比 15%，東南亞市場(chǎng)占比 12%。

2025 年以來，中國(guó)車企積極布局全球市場(chǎng)，拉美、中東與歐盟已成為當(dāng)前最核心的出口目的地，終結(jié)了 2023-2024 年以對(duì)俄出口為主的市場(chǎng)格局。均價(jià)方面，2025 年中國(guó)汽車出口均價(jià)為 1.7 萬美元，較 2024 年的 1.8 萬美元小幅下降 0.1 萬美元，全球價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升。出口結(jié)構(gòu)向新興市場(chǎng)傾斜疊加價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)的雙重趨勢(shì)，為中國(guó)汽車進(jìn)一步開拓拉美、中東等高增長(zhǎng)地區(qū)市場(chǎng)創(chuàng)造了廣闊空間。

二、2026年乘用車市場(chǎng)展望

02 總量：2026 年以舊換新政策力度邊際減弱

2026 年，汽車以舊換新政策將繼續(xù)實(shí)施，但補(bǔ)貼模式由定額補(bǔ)貼優(yōu)化為 “比例補(bǔ)貼 + 封頂”，政策力度出現(xiàn)邊際減弱。經(jīng)測(cè)算，報(bào)廢更新新能源汽車時(shí)，車輛價(jià)格需≥16.67 萬元方可享受全額補(bǔ)貼；置換更新新能源汽車時(shí)，車輛價(jià)格需≥18.75 萬元才能獲得全額補(bǔ)貼。這一調(diào)整對(duì)低端車型的影響相對(duì)更大，而對(duì)中高價(jià)位車型的影響則較為有限。

02 總量：2026 年新能源車購置稅政策退坡

2026 年，新能源汽車購置稅政策迎來退坡，同時(shí)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步提升。自 2026 年起，新能源汽車購置稅由 2025 年的全額免征調(diào)整為按 5% 稅率征收，且單車減稅額不超過 1.5 萬元。與此同時(shí)，工信部等多部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于 2026-2027 年減免車輛購置稅新能源汽車產(chǎn)品技術(shù)要求的公告》，將插電式（含增程式）混合動(dòng)力車型的純電續(xù)航門檻從 43km 提升至 100km，并對(duì)純電及混動(dòng)車型的能耗指標(biāo)設(shè)置了更嚴(yán)格的分檔約束。

綜合考慮新能源購置稅優(yōu)惠政策退坡，以及 2026 年以舊換新政策力度邊際減弱的雙重因素，預(yù)計(jì) 2026 年中國(guó)乘用車市場(chǎng)銷量約為 2982 萬輛，同比增長(zhǎng) 1%；其中新能源乘用車銷量約 1705 萬輛，同比增長(zhǎng) 10%。

02 出口：貿(mào)易政策松動(dòng)有望助推出口增長(zhǎng)

歐盟市場(chǎng)：2026 年 1 月 12 日，歐盟委員會(huì)發(fā)布關(guān)于中國(guó)純電動(dòng)車出口提交價(jià)格承諾申請(qǐng)的指導(dǎo)文件，同日中國(guó)商務(wù)部通報(bào)了中歐電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈磋商的進(jìn)展。中歐雙方就歐盟對(duì)電動(dòng)汽車反補(bǔ)貼案達(dá)成框架共識(shí)，將最高 35.3% 的對(duì)抗性關(guān)稅轉(zhuǎn)為 “最低價(jià)承諾” 機(jī)制。中國(guó)車企可提交價(jià)格承諾申請(qǐng)，符合條件者將替代反補(bǔ)貼稅征收，歐方承諾予以非歧視、客觀公正的評(píng)估。該機(jī)制有望顯著降低企業(yè)出口端綜合成本、改善單車盈利，并支持企業(yè)持續(xù)加大在歐洲市場(chǎng)的渠道投入與品牌建設(shè)。

加拿大市場(chǎng)：2026 年 1 月中旬，加拿大總理卡尼訪華期間，中加雙方達(dá)成經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易問題的初步原則性協(xié)議。協(xié)議明確，加方將調(diào)整對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車的相關(guān)措施，給予每年 4.9 萬輛配額內(nèi)的車型享受 6.1% 最惠國(guó)關(guān)稅待遇，不再征收 100% 附加稅，且配額數(shù)量將按比例逐年增長(zhǎng)，終結(jié)了高關(guān)稅對(duì)出口造成嚴(yán)重阻礙的局面。

此前，自主品牌在北美市場(chǎng)（美加）受高關(guān)稅壁壘與本地化產(chǎn)能要求限制，尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)模化出口。此次出口環(huán)境的實(shí)質(zhì)性改善，將推動(dòng)自主品牌在北美高端新能源領(lǐng)域的品牌認(rèn)知培育與渠道試水，長(zhǎng)期來看，具備技術(shù)與成本優(yōu)勢(shì)的頭部車企有望實(shí)現(xiàn)在北美市場(chǎng)的漸進(jìn)式突破。

02 技術(shù)趨勢(shì)：大電池混動(dòng)路線持續(xù)強(qiáng)化，推動(dòng)車型價(jià)值上移

工信部 2026 年 1 月新車申報(bào)目錄顯示，吉利汽車、零跑汽車、奇瑞汽車、比亞迪等主流車企均集中申報(bào)了大電池混動(dòng)車型。終端市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前增程與插混車型超 90% 的出行場(chǎng)景以純電模式為主，燃油系統(tǒng)使用頻率大幅下降，傳統(tǒng)的 “油耗焦慮” 已逐步演變?yōu)?“純電續(xù)航焦慮”。

在政策引導(dǎo)與消費(fèi)者核心痛點(diǎn)的雙重共振下，大電池插混與增程路線有望持續(xù)強(qiáng)化，進(jìn)而推動(dòng)混動(dòng)車型的價(jià)格帶與技術(shù)水平進(jìn)一步上移。

02 市場(chǎng)趨勢(shì)：新能源高端化趨勢(shì)明顯

30 萬元以上乘用車市場(chǎng)正迎來新能源對(duì)燃油車的加速替代。2025 年，該價(jià)格段乘用車銷量雖較 2024 年小幅回落至 354.7 萬輛，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化：燃油車銷量同比減少 34.4 萬輛，而新能源車型貢獻(xiàn)了 30.3 萬輛的增量，基本對(duì)沖了燃油車的下滑。這表明，在傳統(tǒng)豪華燃油車占據(jù)優(yōu)勢(shì)的高端市場(chǎng)，新能源正加速滲透并替代燃油車需求。

從品牌結(jié)構(gòu)來看，合資豪華品牌在該市場(chǎng)明顯承壓，自主品牌與新勢(shì)力成為核心增量來源。2025 年，30 萬元以上市場(chǎng)的增量主要源自自主與新勢(shì)力品牌，傳統(tǒng)合資豪華品牌的市場(chǎng)減損效應(yīng)顯著，其中 BBA（奔馳、寶馬、奧迪）合計(jì)減量位居前列。

02 市場(chǎng)趨勢(shì)：新能源高端化趨勢(shì)明顯 —— 自主品牌領(lǐng)銜的 “9 系車” 密集亮相

從產(chǎn)品布局來看，2026 年新能源市場(chǎng)的高端化趨勢(shì)將進(jìn)一步凸顯。各車企車長(zhǎng)超 5.2 米、軸距超 3.1 米的 “9 系” 旗艦車型將密集亮相，新能源產(chǎn)品正加速向更高價(jià)位區(qū)間延伸。

在政策退坡、中低端新能源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的行業(yè)背景下，高端新能源已成為車企提升品牌高度與盈利能力的關(guān)鍵抓手，這也標(biāo)志著中國(guó)新能源汽車行業(yè)正從規(guī)模擴(kuò)張階段，全面向價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)階段演進(jìn)。

02市場(chǎng)趨勢(shì)：新能源高端化趨勢(shì)明顯-智能電動(dòng)化是關(guān)鍵

02 市場(chǎng)趨勢(shì)：行業(yè)動(dòng)態(tài)：BBA 加速本土化轉(zhuǎn)型，全面擁抱中國(guó)智能化供應(yīng)鏈

面對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，BBA 正加速本土化轉(zhuǎn)型，深度整合中國(guó)智能化供應(yīng)鏈。

• 寶馬：與 Momenta 聯(lián)合開發(fā)智能輔助駕駛系統(tǒng)，同時(shí)與阿里巴巴合作開發(fā)智能座艙與 AI 語音助手，并接入華為鴻蒙生態(tài)；

• 奧迪：在主力車型中引入華為乾崑智駕，將 Momenta 納入核心供應(yīng)體系；

• 奔馳：在與 Momenta 合作的同時(shí)，入股千里科技，引入 FlymeAuto 車機(jī)系統(tǒng)。

整體來看，BBA 通過與中國(guó)智能化供應(yīng)鏈的深度合作，補(bǔ)齊了在智駕與座艙領(lǐng)域的本土能力短板。

2026 年，BBA 的新能源車型將陸續(xù)進(jìn)入交付期：

• 寶馬：基于 Neue Klasse 平臺(tái)的全新純電 X3 長(zhǎng)軸距版計(jì)劃于 2026 年夏季交付，搭載 800V 高壓平臺(tái)、全景 iDrive、駕控超級(jí)大腦和大圓柱電池，續(xù)航超 900km，并針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行軸距加長(zhǎng)與智能系統(tǒng)本土化適配；

• 奔馳：計(jì)劃推出基于 MB.EA 平臺(tái)的全新純電 GLC，支持 800V 架構(gòu)，搭載本土化輔助駕駛與 AI 大模型，純電 CLA 已于 2025 年底上市；

• 奧迪：與華為合作的 Q5L、AGL 等主力車型將于 2026 年加速落地，補(bǔ)齊智能化核心能力。

02 市場(chǎng)趨勢(shì)：行業(yè)動(dòng)態(tài)：越野市場(chǎng)：滲透率低位，增長(zhǎng)潛力可觀

中國(guó)硬派越野市場(chǎng)滲透率仍處于較低水平，具備較大的增長(zhǎng)潛力。據(jù)第一財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)，美國(guó)、俄羅斯、印度等海外市場(chǎng)中，硬派越野車在 SUV 銷量中的占比約為 9%-20%；相比之下，中國(guó)越野滲透率明顯偏低，行業(yè)仍處于加速培育階段。

從銷量結(jié)構(gòu)來看，易車網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，2025 年中國(guó)方盒子車型 TOP10 主要由長(zhǎng)城汽車、奇瑞、捷途等品牌占據(jù)。其中，比亞迪方程豹鈦 7 表現(xiàn)亮眼，該車于 2025 年 9 月上市后，全年零售量已超過 8.6 萬輛。其 “泛越野” 定位，兼顧了城市通勤與輕度越野使用場(chǎng)景，在擴(kuò)大受眾面的同時(shí)提升了產(chǎn)品滲透率，帶動(dòng)越野細(xì)分市場(chǎng)加速擴(kuò)容。

02 市場(chǎng)趨勢(shì)：行業(yè)動(dòng)態(tài)：2026年MPV新品密集投放，自主新能源加速突破

主流暢銷MPV中，別克GL8、豐田賽那/格瑞維亞等合資燃油車仍占據(jù)核心份額，自主品牌在高端與主流價(jià)格帶仍存在明顯替代空間。2026年，多家車企加快MPV新品布局，自主陣營(yíng)供給端明顯加強(qiáng)。包括智界V9、零跑D99等全新MPV產(chǎn)品已亮相，有望在智能化、電動(dòng)化與性價(jià)比維度形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。

三、建議：三大主線掘金 2026 年車市機(jī)遇

站在 2026 年的行業(yè)起點(diǎn)，我們認(rèn)為，在政策邊際變化與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的雙重背景下，投資主線將更加清晰，重點(diǎn)看好以下三大維度的投資機(jī)會(huì)：

• 國(guó)內(nèi)具備韌性、海外拓展?jié)摿Υ蟮能嚻蟆?/strong>國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的穩(wěn)健表現(xiàn)與全球市場(chǎng)的突破，將成為驅(qū)動(dòng)企業(yè)增長(zhǎng)的雙引擎。我們推薦在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)具備強(qiáng)大產(chǎn)品矩陣和品牌力，同時(shí)在海外市場(chǎng)布局領(lǐng)先、具備全球化競(jìng)爭(zhēng)力的車企：吉利汽車、比亞迪、零跑汽車、長(zhǎng)城汽車、上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車；

• 受政策邊際影響較小，高端化邏輯兌現(xiàn)的車企。在以舊換新與購置稅政策退坡的大環(huán)境下，中高端市場(chǎng)展現(xiàn)出更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和增長(zhǎng)彈性。我們推薦能夠持續(xù)兌現(xiàn)品牌向上、產(chǎn)品高端化戰(zhàn)略，并在 30 萬元以上市場(chǎng)占據(jù)優(yōu)勢(shì)的車企：江淮汽車、蔚來、賽力斯；

• 智能化領(lǐng)先的車企。智能化已成為汽車行業(yè)下半場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，是驅(qū)動(dòng)用戶體驗(yàn)升級(jí)和品牌溢價(jià)的關(guān)鍵。我們推薦在智能駕駛、智能座艙等核心技術(shù)領(lǐng)域布局領(lǐng)先，能夠持續(xù)輸出差異化體驗(yàn)的車企：小鵬汽車、理想汽車。

風(fēng)險(xiǎn)提示

• 需求不及預(yù)期：若宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，可能導(dǎo)致乘用車終端消費(fèi)需求疲軟，影響行業(yè)整體銷量。

• 貿(mào)易壁壘加劇：全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，部分國(guó)家和地區(qū)可能出臺(tái)新的貿(mào)易限制措施，對(duì)中國(guó)車企的海外拓展造成阻礙。

• 原材料價(jià)格波動(dòng)：鋰、鈷等上游原材料價(jià)格若出現(xiàn)大幅上漲，將直接壓縮車企的盈利空間，影響行業(yè)盈利能力。

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