暖流預(yù)期+庫存重建風(fēng)險(xiǎn)，天然氣期貨波動(dòng)加劇整體承壓

匯通財(cái)經(jīng)訊——周四（3月5日）交易中，4月天然氣期貨（NGJ26）盤中報(bào)價(jià)約2.969–2.981美元/MMBtu，日內(nèi)上漲約+0.052–0.064美元（+1.78–2.06%），成交量超過28,000手，本周累計(jì)仍保持正收益，但較周內(nèi)高點(diǎn)3.188美元回落明顯。地緣政治溢價(jià)提供強(qiáng)勁底部支撐，但國內(nèi)需求疲軟與春季庫存轉(zhuǎn)向重建的預(yù)期已開始主導(dǎo)短期走勢(shì)，交易員對(duì)供應(yīng)過剩高度警惕。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周四（3月5日）交易中，4月天然氣期貨（NGJ26）盤中報(bào)價(jià)約2.969–2.981美元/MMBtu，日內(nèi)上漲約+0.052–0.064美元（+1.78–2.06%），成交量超過28,000手，本周累計(jì)仍保持正收益，但較周內(nèi)高點(diǎn)3.188美元回落明顯。地緣政治溢價(jià)提供強(qiáng)勁底部支撐，但國內(nèi)需求疲軟與春季庫存轉(zhuǎn)向重建的預(yù)期已開始主導(dǎo)短期走勢(shì)，交易員對(duì)供應(yīng)過剩高度警惕。

天然氣期貨在EIA報(bào)告后波動(dòng)加劇，歐洲供應(yīng)恐慌持續(xù)升級(jí)

美國天然氣期貨周四早盤小幅走高，但EIA報(bào)告發(fā)布后反應(yīng)分化：部分交易員視庫存抽取符合/略低預(yù)期為利空，另有地緣支撐派維持謹(jǐn)慎樂觀。4月合約最新報(bào)價(jià)約2.969–2.981美元/MMBtu（日內(nèi)+0.052–0.064美元），成交活躍。市場(chǎng)核心驅(qū)動(dòng)力仍為中東危機(jī)：伊朗無人機(jī)襲擊卡塔爾RasLaffan與Mesaieed設(shè)施，導(dǎo)致全球最大LNG生產(chǎn)商全面停產(chǎn)；霍爾木茲海峽事實(shí)封閉（航運(yùn)數(shù)據(jù)銳減，部分船只遭襲），戰(zhàn)險(xiǎn)取消令保險(xiǎn)成本飆升。美國海軍護(hù)航承諾短期難逆轉(zhuǎn)流量中斷，歐洲能源安全警報(bào)拉響，TTF價(jià)格暴漲凸顯全球LNG脆弱性。據(jù)悉，歐洲基準(zhǔn)荷蘭TTF天然氣期貨主力合約自2月28日以來已累漲約56%，3月4日盤中一度突破61歐元/兆瓦時(shí)，3月5日回落至約54.9歐元/兆瓦時(shí)，東北亞LNG基準(zhǔn)JKM價(jià)格也于3月2日觸及去年2月以來高位，凸顯全球LNG市場(chǎng)的緊張態(tài)勢(shì)。

伊朗斥談判傳聞“心理戰(zhàn)”，沖突仍在升級(jí)

本周價(jià)格一度飆升后回落，報(bào)道稱伊朗愿談判短暫緩解恐慌，但伊朗塔斯尼姆社斥為“虛假心理戰(zhàn)”。最新發(fā)展顯示沖突升級(jí)：伊朗針對(duì)區(qū)域能源設(shè)施的報(bào)復(fù)性打擊持續(xù)，美國擊沉伊朗軍艦，霍爾木茲周邊多艘船只受損，地緣溢價(jià)持續(xù)主導(dǎo)情緒。伊朗高級(jí)軍官威脅“不會(huì)讓一滴油離開該地區(qū)”，并表示將“點(diǎn)燃”任何試圖通過的船只，進(jìn)一步加劇全球能源市場(chǎng)恐慌。卡塔爾外交部發(fā)言人3月3日表示，伊朗襲擊對(duì)本國能源設(shè)施造成的損害已得到控制，相關(guān)方面正開展技術(shù)評(píng)估，但目前仍未恢復(fù)生產(chǎn)，且卡方自2月28日后未與伊朗方面接觸，致力于通過和平方式化解沖突。

特朗普海峽護(hù)航承諾VS實(shí)際中斷加劇

特朗普表示美國將提供海軍護(hù)航與政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)，但霍爾木茲海峽實(shí)際封閉已持續(xù)多日，數(shù)百艘油輪/LNG船滯留或被迫繞道。據(jù)航運(yùn)業(yè)分析，目前至少有100艘油輪被困在霍爾木茲海峽內(nèi)側(cè)，另有100多艘船在海峽外等待進(jìn)入，赫伯羅特、達(dá)飛、馬士基等全球大型航運(yùn)企業(yè)已全面暫停船舶通過該海峽，部分船舶被迫改道好望角，導(dǎo)致超大型油輪運(yùn)價(jià)飆升至沖突前的兩倍，3月份中東至全球航線超大型油輪平均運(yùn)價(jià)折算約為每桶10-11美元。卡塔爾停產(chǎn)疊加效應(yīng)放大歐洲危機(jī)，可能迫使更多LNG轉(zhuǎn)向美國市場(chǎng)。全球約20%的LNG流量受阻，至少11艘LNG船暫停航行，亞洲與歐洲買家爭相搶購替代貨源，推升能源通脹風(fēng)險(xiǎn)。高盛警告，若霍爾木茲海峽LNG運(yùn)輸中斷一個(gè)月，TTF及JKM價(jià)格可能上漲超過100%，進(jìn)一步推高全球能源通脹壓力。

天氣轉(zhuǎn)暖+EIA報(bào)告落地，需求重建預(yù)期增強(qiáng)

商品天氣集團(tuán)與NOAA模型一致顯示，3月上旬東海岸、中西部及高需求區(qū)將維持略高于正常水平的偏暖天氣（概率較高），持續(xù)至3月中旬左右，顯著削弱供暖負(fù)荷。電力部門燒氣（powerburn）雖在本周短期回升約9%（平均發(fā)電負(fù)荷約180GW），但整體冬季尾聲特征明顯，庫存重建預(yù)期逐步增強(qiáng)。EIA報(bào)告確認(rèn)抽取放緩（前一周僅52Bcf，本次約120Bcf，接近或略低于共識(shí)122–124Bcf），總庫存2,018Bcf，較去年同期高141Bcf（+7.5%），較五年平均低7Bcf（-0.3%）。若后續(xù)暖流延續(xù)，3月底庫存可能低于1.9萬億立方英尺，短期對(duì)價(jià)格構(gòu)成利空，但地緣因素提供的支撐或部分抵消下行壓力。

技術(shù)分析：區(qū)間震蕩，地緣催化或引發(fā)突破

(天然氣期貨日?qǐng)D 來源：易匯通)

4月合約日線圖顯示整體趨勢(shì)仍偏空，50日均線位于3.426美元附近作為關(guān)鍵阻力位。若價(jià)格持續(xù)跌破，將增強(qiáng)下行動(dòng)能，考驗(yàn)上周低點(diǎn)2.775美元，進(jìn)一步支撐位在2.627–2.604美元區(qū)間。反之，若地緣事件催化強(qiáng)勢(shì)突破50日均線，將引發(fā)看漲反彈，目標(biāo)指向樞軸位3.345美元與3.430美元，更長遠(yuǎn)可挑戰(zhàn)200日均線約3.540美元。

從波段圖視角，4月合約正在2.775–3.188美元區(qū)間內(nèi)嘗試形成潛在看漲的次級(jí)更高底部。區(qū)間震蕩時(shí)間越長，一旦中東局勢(shì)進(jìn)一步惡化（例如更多設(shè)施受損、海峽問題長期化或伊朗報(bào)復(fù)升級(jí)），歐洲被迫大規(guī)模轉(zhuǎn)向美國LNG，上破概率將大幅提升。

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