中際旭創，護城河夠深！

業績，爆了！

2月28日，中際旭創發布了2025年度業績快報。

數據顯示，公司實現營收382.4億元，同比增長60.25%；歸母凈利潤更是首次突破百億大關，達到107.99億元，同比暴漲近109%。

光模塊行業技術迭代迅速、需求波動劇烈，從不缺競爭者，也不乏掉隊者。

那么，中際旭創憑什么能穩居潮頭？

押注高速率：踩準每一個代際切換點

中際旭創成立于2005年，前身是龍口中際，以研發和生產電機繞組制造裝備起家。

故事的轉折點發生在2017年。彼時，傳統電機繞組裝備行業競爭日趨激烈、利潤空間被壓縮，而光通信領域在全球數字化浪潮中嶄露頭角，展現出巨大潛力。

公司創始人王偉修憑借著對市場的敏銳洞察，以28億元收購蘇州旭創100%股權，一舉切入高端光通信收發模塊行業。隨著雙方重組的完成，公司正式更名為中際旭創。

自2017年完成轉型后，公司便深耕光通信領域，目前已成長為全球領先的光模塊供應商。

2021-2024年，在全球光模塊廠商中，中際旭創已連續四年穩居第一。

這就不得不問，從2017年跨界轉型到2021年起穩居全球第一，不過短短四年時間，中際旭創憑什么后來者居上？

光模塊行業有一個不成文的法則：得高速率者得天下。誰能在400G、800G、1.6G這樣的代際切換點上率先量產，誰就能拿走大部分利潤。

而中際旭創的強大之處就在于：永遠比對手快一步。

2018年，中際旭創率先發布400G光模塊；2020年，公司又率先推出了業內首個800G可插拔光模塊，技術領先同行近一年。

數據顯示，2024年，公司800G光模塊出貨量約120萬只，占全球總出貨量（約400萬只）的30%，較2023年18%的出貨占比有了大幅躍升。

但中際旭創的野心并不滿足于此。2023年12月，公司成功推出1.6T光模塊產品（新易盛在2024年5月才推出1.6T光模塊產品）。

2024年第三季度，公司率先通過重要客戶1.6T光模塊認證；并于2025年第二季度開始小規模出貨。

為進一步提升高端產品產能、保障客戶高端光模塊規模上量，公司持續推進“銅陵旭創高端光模塊產業園三期項目”的建設。

2025年三季度末，公司在建工程賬面價值高達9.8億元，同比增長了146.34%。

依托持續領先的產品迭代速度和全面的交付能力，中際旭創的產品贏得了海內外客戶的廣泛認可。

以2024年數據為例，中際旭創前五大客戶貢獻了178.36億元銷售額，占總營收的74.74%，其中前三大客戶的銷售額占比便高達62.5%。

此外，公司客戶質量極高、粘性極強。2025年上半年，公司海外客戶的回款率高達96%。

得益于800G、1.6T等高毛利產品的持續放量，中際旭創的盈利能力顯著提升。

2020-2025年前三季度，公司毛利率從25.43%穩步增長至40.74%，凈利率亦從12.28%翻倍提升至28.52%。

儲備下一代：硅光/LPO/CPO三重布局

當然，中際旭創在技術儲備上的深度也是不可忽視的。公司在下一代光模塊技術，如硅光、LPO、CPO技術方面均有布局。

在硅光技術方面，公司2017年便組建了硅光芯片開發團隊，并在OFC2019上首次展示了基于硅光子的400G QSFP-DDDR4 DEMO產品。

此后，公司緊跟行業與客戶迭代趨勢，不斷加大硅光等核心技術的投入與研究。

2022年，公司推出基于自主硅光芯片的800G模塊；2023年，推出基于5nm DSP和先進硅光子技術的第二代800G光模塊；2024年，再次推出1.6T硅光模塊。

隨著光模塊速率從800G向1.6T甚至3.2T演進，傳統DSP（數字信號處理器）的功耗密度和絕對功耗急劇攀升。為解決功耗和散熱問題，業界正加速落地LPO技術。

LPO，全稱線性驅動可插拔光模塊，是一種面向數據中心高速互聯的低功耗創新方案。

它通過摒棄傳統的DSP芯片，采用線性驅動技術，直接驅動光器件，從而實現信號傳輸效率與能效的雙重突破。

數據顯示，具有DSP功能的800G多模光模塊的功耗可超過13W，而利用MACOM PURE DRIVE技術的800G多模光模塊功耗低于4W。

在LPO技術方面，中際旭創作為業內較早研發和推出LPO產品的廠商之一，早在2023年就在業界率先推出1.6T-DR8 OSFP224 LPO產品。

目前，公司已有多個系列的LPO產品導入客戶供應鏈并取得銷售收入。

在CPO技術方面，2021年，中際旭創產業研究院就進行了CPO關鍵技術的預研，并持續打造先進光子芯片產業化技術平臺和2.5D、3D混合封裝平臺。

上述技術布局的背后，是持續高強度的研發投入作為支撐。

2020-2025年前三季度，公司累計投入研發費用超43億元，研發費用率幾乎維持在5%及以上水平。

截至2025年上半年，中際旭創擁有的專利數量為385件；其中，發明專利為201件，占比超過50%；僅2025年上半年，公司新增授權專利就14件，其中發明專利6件。

總結

從電機繞組到光模塊冠軍，中際旭創的崛起并非偶然。

它精準地踩準了每一個技術迭代的節點，憑借“量產一代、研發一代、預研一代”的節奏，構建了對手難以逾越的護城河。

面對AI算力帶來的持續需求，公司不僅已在800G和1.6T產品上占據先機，更通過硅光、LPO、CPO等前沿技術布局，鎖定了未來幾年的增長潛力。

持續高強度的研發投入，正轉化為中際旭創下一輪領跑的底氣！