蒙牛乳業發布業績更新公告：經營利潤率保持穩健機構給予積極評價

來源 | 財經九號

3月6日，蒙牛乳業（2319.HK）發布業績更新公告，盡管受消費者需求、渠道場景、競爭環境持續變化等不利影響，公司保持“一體兩翼”戰略定力，加大研發創新、堅持品牌引領、深化渠道升級、強化數智轉型，持續提升核心競爭力及運營效率，預計2025年度經營利潤率保持穩健，預計為7.9%至8.1%，經營現金流同比表現穩健。

中信證券表示，蒙牛經營利潤率符合預期，短期經營勢能超預期，繼續堅定看多。今年以來，多家國內外投行券商預期蒙牛今年業績將迎來“開門紅”，紛紛給出積極評價。花旗將蒙牛目標價上調至21.10港元。高盛預計受益于春節時間較晚的日歷效應，疊加蒙牛冬奧營銷對終端動銷的拉動，預計其1月份常溫奶銷售實現高單位數至雙位數增長。

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原奶價格企穩 行業復蘇業績彈性加大

當前，中國乳業正站在周期轉折的關鍵節點。過去幾年，上游原奶價格經歷了創紀錄的下行周期，生鮮乳價格從高點持續回落，低價散奶為區域乳企和中小品牌提供了階段性成本優勢，對終端市場定價秩序產生干擾，加劇了價格帶混亂。現階段，隨著奶牛存欄量去化加速、供需關系趨于平衡，原奶價格已顯現企穩信號。

分析人士預計，行業有望在2026年迎來周期性回升，這一趨勢將對蒙牛等頭部乳企構成利好。原奶價格企穩將有效壓縮低價競爭空間，推動終端定價秩序修復，有利于頭部企業憑借產品創新力、品牌力和渠道力提升市場份額。花旗在最新的研報中也明確指出：蒙牛在中國乳業中對液態奶業務的收入敞口高于同業，液態奶作為消費頻次最高、品牌忠誠度最強的品類，將在周期性復蘇中展現出更強的利潤彈性。

面對行業變局，蒙牛始終堅定推進“一體兩翼”發展戰略，積極應對外部市場環境變化，持續夯實品牌根基，穩固市場份額，并通過創新產品布局不斷強化核心競爭力，致力于讓每一位消費者“喝上奶、喝好奶、喝對奶”。蒙牛在公告中也表示，隨著原奶價格環比企穩，需求持續改善，2025年下半年以來液態奶收入環比表現穩健，實現企穩回升; 同時，鮮奶、奶粉、奶酪等品類全年均取得雙位數增長并保持良好增長勢頭，業務結構呈現多元化發展趨勢。

市場數據顯示，蒙牛旗下龍頭品牌“特侖蘇”穩居高端市場領先地位；蒙牛鮮奶全年增長勢頭強勁，2025年前9個月實現雙位數增長；蒙牛奶粉業務三季度收入增速較上半年提升，瑞哺恩、貝拉米上半年增長均超30%；蒙牛冰品業務2025年上半年同比增長15%，收入占比從7.5%提升至9.3%；蒙牛奶酪在市占率穩居行業龍頭。這些細分品類的強勁表現，都在為公司迎接周期向好打下堅實的業績支撐。

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2026年“開門紅” 投行給予積極評價

進入2026年，蒙牛以一套“冬奧營銷+農歷新年（CNY）場景+精細化運營”的組合拳率先破局，有效帶動銷售轉化，迎來“開門紅”。多家國際知名投行紛紛給出積極評價。花旗將蒙牛目標價上調至21.10港元。高盛預計受益于春節時間較晚的日歷效應，疊加蒙牛冬奧營銷對終端動銷的拉動，預計其1月份常溫奶銷售實現高單位數至雙位數增長。

分析人士指出，新年“開門紅”，是蒙牛將春節與米蘭冬奧兩大營銷熱點深度融合，實現“品效合一”的直接體現：冬奧IP提供品牌高度，CNY場景承接銷售轉化，“要強”精神貫穿情感共鳴。秒針營銷科學院數據顯示，蒙牛登頂2026米蘭冬奧品牌數字資產榜，實現社交聲量、互動量與品牌口碑全面領跑。

花旗強調，蒙牛的營銷效率優于行業平均水平，是“2026年周期性利潤復蘇力度強于行業競爭對手”的重要支撐。該機構預計，隨著2026年原料奶價格企穩、正向經營杠桿效應及低基數優勢，蒙牛營業利潤率將重新進入擴張通道，從而推動凈利潤實現更快增長。

蒙牛以主動作為開啟2026年開門紅，已經向市場傳遞了清晰信號：乳業龍頭的周期性復蘇，正在從投行研報的預期，轉化為可驗證的經營數據與品牌資產。