“黑天鵝”起飛，全球股市重挫！A股優勢在哪？

來源：證券時報

美以打擊伊朗，中東“黑天鵝”起飛，全球股市受到影響不一。德國、法國、英國、韓國和日本等國主要市場指數本周跌幅居前，而我國上證指數微跌在1%以內。

A股將何去何從？短期看，市場情緒對A股會有沖擊；但長期來說，在一個動蕩的世界里，實物即方舟，信心即估值，實力即底氣。

今年春節以來，“酷中國”現象走紅，中國高效的基礎設施、廉價的水電煤氣、安全干凈的宜居環境、黑燈工廠、炫酷機器人、人工智能大模型等都構成了西方國家熱議的話題。這場對中國的認知革命，也無疑在改變著全球資金對中國資產估值的看法。

中國始終是動蕩世界中最穩定的力量，連續16年的世界第二大經濟體規模，保證著股債匯等相關資產的穩定估值。中國資產背后的制度優勢、規模優勢、完整產業鏈和人才優勢，在動蕩的世界中更能被全世界投資者看到。

國金證券策略團隊認為，中國資產具有全球最強的實物屬性，在動蕩中估值值得重視。金融泡沫和科技泡沫更容易受到沖擊，而A股估值低位，制造業屬性突出，外加股東回報被提到前所未有的高度，其硬核回報能力在動蕩的金融世界里更加顯得難能可貴。

巴菲特在60多年的投資生涯中經歷過多次戰爭考驗，但他的投資結果表明，“用合理價格買入優質資產”這一基本準則不會因為重大的歷史事件而改變。

中國資產之舟平穩行駛

中國股債匯表現穩定。本周人民幣繼續走強，人民幣對美元中間價還差一步之遙就升破6.9關口，強勢維持在三年新高附近。人民幣對美元中間價在2025年已經升值2.22%的基礎上，今年以來又升值了1.8%。

我國利率市場回落，銀行間債券市場主要利率債收益率普遍下行。7天期上海銀行間同業拆放利率3月6日報收于1.412%，本周下行了8.8BP。當恐慌來襲時，資金方出于避險的考慮不愿意出借資金，導致利率市場跳漲，美國十年期國債收益率本周就上行近20BP，突破4%關口。近期國內資金市場利率全面回落，除了流動性寬松的原因，更有預期穩定的原因。

A股也經受住了考驗。截至本周五收盤，滬指報收于4124.19點，本周微跌0.93% ；深證成指報收于14172.63點，本周下跌2.22%；創業板指數報收于3299.3點，本周下跌2.45%。

何以為舟？

中國經濟交出了超出市場預期的答卷：“十四五”時期，中國經濟總量先后突破110萬億元、120萬億元、130萬億元、140萬億元，實現“四連跳”，以5.4%的年均增長繼續領跑全球主要經濟體。

正如2026年政府工作報告所指出的，“我們從最壞處打算，向最好處努力，不僅穩住了宏觀經濟大盤，推動高質量發展取得新成效，而且極大提振了全社會的士氣和信心”。

信心即估值。2026年“酷中國”一詞走紅，它代表著西方世界正在形成對中國的認知革命，中國高效的基礎設施、廉價的水電煤氣，干凈安全的宜居環境引發全球熱議。

實力即底氣。事實上，我國已連續多年穩居世界第二大經濟體、第二大消費市場，貨物貿易第一大國、制造業第一大國、外匯儲備第一大國。我國具有全球最完整、規模最大的工業體系，完善的配套能力；1.7億多受過高等教育或擁有各種專業技能的人才；還有包括4億多中等收入群體在內的14億多人口形成的超大規模內需市場。

我國的制度優勢、規模優勢、完整產業鏈和人才優勢，相互支撐，協同發力。2025年，我國世界第一制造大國地位進一步鞏固，工業增加值達41.7萬億元，對經濟增長貢獻率達35%。新能源汽車產銷量連續11年全球第一，工業互聯網覆蓋全部41個工業大類，智能工廠梯度培育取得新進展。

世界越動蕩，基本盤穩定的資產就越被青睞。中國始終是動蕩世界中最穩定、最可靠、最積極的力量，中國就像一塊在日益加劇的不確定性浪潮中屹立不倒的磐石。我國經濟長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變，制度優勢和大國優勢不斷彰顯，這是A股穩定的底氣所在。

對于投資來說，正如巴菲特用其一生經歷所看到的，那些轟動全球的大事件既沒有影響本杰明·格雷厄姆的投資準則，也沒有影響投資者用合理價格買入優質資產。

巴菲特曾說過：“想象一下，如果我們被未知恐懼戰勝，推遲或改變了資本配置，我們將付出多大代價。事實證明，我們往往能在大事件引發的恐慌到達頂點時，成交最劃算的買賣。恐慌是狂熱者的敵人，也是市場基本準則遵守者的朋友?！?/p>