千億賽道正式爆發(fā)！商業(yè)航天全名單曝光，這19只股被國家隊(duì)盯上了

千億賽道正式爆發(fā)！商業(yè)航天全名單曝光，這19只股被國家隊(duì)盯上了
又一個(gè)萬億級(jí)賽道正式從概念走向現(xiàn)實(shí)。商業(yè)航天連續(xù)兩年被寫入政府工作報(bào)告，今年更是被明確列為新增長引擎。資本市場(chǎng)早就嗅到了味道，國家隊(duì)資金已經(jīng)在悄悄布局，19只概念股被社保基金、養(yǎng)老金、證金公司重倉持有。
先看行業(yè)數(shù)據(jù)，這增速確實(shí)嚇人。根據(jù)中國航天工業(yè)質(zhì)量協(xié)會(huì)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025年中國商業(yè)航天市場(chǎng)規(guī)模突破2.5萬億元，同比增長35%。其中衛(wèi)星制造及發(fā)射服務(wù)占比28%，地面設(shè)備制造占比32%，衛(wèi)星應(yīng)用及運(yùn)營占比40%。預(yù)計(jì)到2028年，市場(chǎng)規(guī)模將突破5萬億元，年復(fù)合增長率保持25%以上。

政策層面更是火力全開。工信部等七部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見》里，商業(yè)航天被列為未來產(chǎn)業(yè)十大標(biāo)志性產(chǎn)品之首。國家航天局明確提出，要推動(dòng)商業(yè)航天從“試驗(yàn)驗(yàn)證”邁向“規(guī)模化應(yīng)用”。海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)已經(jīng)投入使用，2026年計(jì)劃執(zhí)行商業(yè)發(fā)射任務(wù)30次以上。
國家隊(duì)資金的動(dòng)向最有說服力。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年末，社保基金、養(yǎng)老金、證金公司出現(xiàn)在19家商業(yè)航天相關(guān)上市公司的前十大流通股東名單中，合計(jì)持倉市值超過320億元。這個(gè)持倉規(guī)模，比2023年增長了150%。
這19只股票分布在商業(yè)航天的全產(chǎn)業(yè)鏈，咱們按環(huán)節(jié)挨個(gè)拆解。
衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)是產(chǎn)業(yè)鏈上游，國家隊(duì)重倉最集中。 中國衛(wèi)星是航天科技集團(tuán)旗下的核心平臺(tái)，社保基金持有4500萬股，持倉市值超過12億。公司年報(bào)顯示，2025年小衛(wèi)星及微小衛(wèi)星交付量達(dá)到40顆，同比增長33%。上海滬工是衛(wèi)星結(jié)構(gòu)件的主力供應(yīng)商，養(yǎng)老金新進(jìn)買入800萬股。公司為銀河航天、長光衛(wèi)星配套生產(chǎn)衛(wèi)星框架和太陽翼基板，單顆衛(wèi)星價(jià)值量在500萬左右。
火箭發(fā)射環(huán)節(jié)門檻最高，國家隊(duì)選的都是技術(shù)派。 航天電子是航天九院上市平臺(tái)，主營火箭慣性導(dǎo)航系統(tǒng)和測(cè)控通信設(shè)備，證金公司持有5600萬股。年報(bào)披露，2025年配套火箭發(fā)射任務(wù)45發(fā)，市場(chǎng)占有率超過70%。鉑力特是火箭發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵零部件供應(yīng)商，養(yǎng)老金持倉300萬股。公司用3D打印技術(shù)制造火箭發(fā)動(dòng)機(jī)燃燒室，良品率從40%提升到85%，成本下降30%。
地面設(shè)備環(huán)節(jié)業(yè)績最穩(wěn)，國家隊(duì)配置最多。 海格通信主營衛(wèi)星通信終端和北斗導(dǎo)航設(shè)備，社保基金持有6800萬股，持倉市值近10億。年報(bào)顯示，公司中標(biāo)中國衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)地面終端集采項(xiàng)目，份額達(dá)到25%。華力創(chuàng)通是衛(wèi)星導(dǎo)航芯片龍頭，養(yǎng)老金新進(jìn)買入1200萬股。公司的北斗三代芯片已經(jīng)批量供貨，2025年出貨量突破200萬片。
衛(wèi)星應(yīng)用環(huán)節(jié)想象空間最大，國家隊(duì)布局最廣。 中國衛(wèi)通是衛(wèi)星通信運(yùn)營國家隊(duì)，運(yùn)營著16顆通信衛(wèi)星，覆蓋全球60%區(qū)域。社保基金持有3200萬股，2025年扣非凈利潤增長28%。四維圖新是高精度地圖和位置服務(wù)商，養(yǎng)老金持倉5800萬股。公司為智能汽車提供高精度定位服務(wù)，前裝搭載量突破800萬輛。超圖軟件是GIS基礎(chǔ)軟件龍頭，社保基金持有2100萬股。公司承建了國家北斗地基增強(qiáng)系統(tǒng)的軟件平臺(tái)，國產(chǎn)替代空間巨大。
未上市的民營火箭公司同樣是國家隊(duì)重點(diǎn)布局方向。天兵科技的天龍三號(hào)液體火箭今年首飛成功，社保基金旗下深創(chuàng)投參與了C輪融資。星際榮耀的雙曲線二號(hào)驗(yàn)證火箭完成垂直回收試驗(yàn)，國家中小企業(yè)發(fā)展基金持股。藍(lán)箭航天的朱雀二號(hào)是全球首枚成功入軌的液氧甲烷火箭，國家軍民融合基金在股東名單里。中科宇航的力箭一號(hào)已經(jīng)執(zhí)行5次發(fā)射任務(wù)，中國科學(xué)院旗下國科控股是第一大股東。
業(yè)績兌現(xiàn)已經(jīng)開始。已披露年報(bào)的12家商業(yè)航天上市公司，2025年合計(jì)營收增長32%，凈利潤增長41%。其中，衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)凈利增長38%，火箭配套環(huán)節(jié)凈利增長55%，地面設(shè)備環(huán)節(jié)凈利增長30%，衛(wèi)星應(yīng)用環(huán)節(jié)凈利增長45%。這組數(shù)據(jù)說明，行業(yè)已經(jīng)從講故事進(jìn)入業(yè)績釋放階段。
估值水平怎么樣？截至3月底，商業(yè)航天板塊整體市盈率52倍，處于歷史中樞位置。其中衛(wèi)星制造48倍，火箭配套65倍，地面設(shè)備38倍，衛(wèi)星應(yīng)用56倍。橫向?qū)Ρ龋斯ぶ悄馨鍓K68倍，半導(dǎo)體62倍，商業(yè)航天的估值并不算貴。
技術(shù)迭代的速度還在加快。火箭回收技術(shù)突破后，發(fā)射成本從每公斤5萬美元降至1.5萬美元。衛(wèi)星制造進(jìn)入批量化階段，單顆成本從5000萬降到2000萬。高通量衛(wèi)星帶寬價(jià)格從500M/萬元降至2000M/萬元。這些數(shù)據(jù)意味著，商業(yè)航天的商業(yè)模式正在跑通，用戶從政府?dāng)U展到企業(yè)和個(gè)人。
風(fēng)險(xiǎn)也得說清楚。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，火箭發(fā)射失敗會(huì)直接沖擊相關(guān)公司業(yè)績。需求釋放不及預(yù)期也是個(gè)問題，低軌星座建設(shè)進(jìn)度如果放緩，上游供應(yīng)商的訂單就會(huì)延遲。估值波動(dòng)同樣需要注意，板塊漲起來猛，跌起來也不含糊。
最后看券商的判斷。最近三個(gè)月，有23家券商發(fā)布商業(yè)航天行業(yè)研報(bào)，主流觀點(diǎn)是“行業(yè)處于爆發(fā)前夜”。國盛證券認(rèn)為，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是確定性最高的方向，建議關(guān)注中國衛(wèi)星、中國衛(wèi)通、海格通信。中信建投看好火箭配套環(huán)節(jié)，推薦航天電子、鉑力特、斯瑞新材。天風(fēng)證券則盯著衛(wèi)星應(yīng)用，看好四維圖新、超圖軟件、華力創(chuàng)通。