北美“缺電”邏輯再確認？銀輪股份獲1.3億美元訂單

21世紀經濟報道記者鄧浩

近日，銀輪股份公告，獲得機械設備大客戶燃氣發電機的尾氣排放處理系統項目訂單，預計將于2026年Q4開始供貨，年銷售額1.3億美元（約9億元人民幣）。與之對應，其2025年Q3營收38.90億元，增量明顯。

實際上，去年以來，AI數據中心建設熱潮持續驅動北美電力需求提升，燃氣發電成為美國電力擴容的主要方案，推動相關邏輯在A股不斷演繹。

記者從資本市場相關方獲悉，本次訂單將于銀輪股份的墨西哥蒙特雷工廠實施，有望進一步拓展電力能源領域業務，提升燃機配套價值量與市場份額。

第三增長曲線

銀輪股份最早于2021年起發展第三曲線業務，成立數字與能源熱管理事業部，專注于數據中心液冷、發電及輸變電、儲能及PCS液冷系統。

據國聯民生證券研報，2025年起，美國數據中心在建項目高速增長，AIDC電力需求也呈現非線性增長態勢。需求端的高速增長也將帶來更大的電力供應缺口，對應的供應鏈如柴發、燃氣輪機、SOFC及燃氣發電機組迎來高速增長期，下游客戶持續擴產柴油、燃氣發電機組。

而銀輪股份在發電機領域產品主要包括發電機冷卻、尾氣排放處理等。國聯民生證券認為，憑借屬地化制造布局與快速響應能力，其自2024年首次獲取客戶訂單后，配套量及品種正在逐步擴充，目前柴油發電機（備電）冷卻業務已進入量產階段。

國聯民生證券預計2026年起隨著相關項目的量產爬坡，第三曲線將為其帶來較為顯著的業績增量，支撐長期成長。

方正證券也認為，北美缺電邏輯持續演繹，數據中心主/備電源加速裝機催生冷卻等配套需求。公司作為為數不多北美有制造基地布局的國內企業，機器人層面持續能力外延，認為后續第三四增長曲線有望再造傳統汽車業務表現。

北美缺電演繹

事實上，北美缺電邏輯已在A股形成投資風潮。

從市場上來看，GE Vernova、西門子能源、三菱重工等主要燃氣輪機廠商訂單已大幅增長，在手訂單排產周期已延至2028-2030年。

在燃氣輪機供不應求的背景下，東方證券預計燃氣發電機將有望成為填補數據中心電力缺口的重要解決方案之一，如卡特彼勒獲得4個1GW以上的數據中心主電源訂單，計劃到2030年將燃氣發電設備產能擴大至2024年的2.5倍，柴油發電機產能擴大至2024年的2倍。

因此，AI算力建設及電網改造需求驅動下，北美燃氣輪機及燃氣發電機的需求或將持續旺盛。

同時，資本市場普遍預期外資企業擴產能力及反應速度相對受限，因此，國內供應商將有望借機切入海外燃氣發電設備供應鏈，迎來中長期發展機遇。

比如近期市場大熱的杰瑞股份，截至3月9日收盤，今年以來已暴漲67.30%。今年2月，杰瑞股份公告全資子公司與美國某客戶簽署了燃氣輪機發電機組銷售合同，金額為1.815億美元（約合12.65億元），約占其2024年營收的一成。而且，該合同是自2025年11月以來，與美國客戶簽署的第四份燃氣輪機發電機組銷售合同，累計訂單已超4億美元。

濰柴動力邏輯相似，今年以來已上漲55%。其海外公司瓦錫蘭、卡特彼勒等2025 年底以來已獲得燃氣發動機作為AIDC 配套主電源的相關訂單，天風證券稱燃氣發動機有望作為數據中心配套主電源，其產品銷售有望實現快速增長。