海峽遇阻疊加HALO交易 化工板塊的新周期來了？

最近，美伊地緣政治沖突升級，伊朗宣布限制霍爾木茲海峽的船只通行。這一事件直接影響到了全球化工品的供應鏈，不少化工品出現了漲價潮，化工板塊也逐漸成為市場新焦點。

小夏發現，化工板塊從2021年開始，經歷了4年下行周期，直到去年期才開始出現明顯好轉。所以很多朋友就問了：這回到底是因為霍爾木茲海峽這事引發的短期漲價，還是說，化工行業真的要迎來新周期了？今天，小夏就跟大家好好嘮嘮。

首先大家得明白，化工行業到底有多重要。它就相當于現代工業的“糧食”和“血液”，不管是煤化工、石化，還是我們日常用到的塑料、化纖，都離不開它，妥妥的國民經濟支柱產業

此次伊朗限制海峽通行影響極大，不僅切斷全球約20%的石油和液化天然氣貿易通道，更從成本端和市場心態兩方面推高化工品價格。

一方面，中東原油運輸中斷，導致國內原油進口缺口擴大。盡管我國近年來推進原油進口多元化，俄羅斯也已成為第一大進口來源國，但中東原油在特定煉化工藝中的地位仍難以完全替代。這讓部分依賴中東中重質原油的企業，原料供應面臨一定壓力。

另一方面，中東不只是產油多，還是我國化工原料的“主要供應商”：咱們60%的甲醇、56%的硫黃、66%的乙二醇，還有差不多30%的乙烯，都是從中東進口的。而這些原料，可是尿素、塑料、化纖、涂料這些產業的核心底子，一旦斷供或漲價，將波及整個下游產業鏈。

據行業測算，受“油價上漲+直接斷供”雙重影響，市場對供應端收縮預期升溫，這些依賴伊朗等中東進口的化工原料價格可能上漲20%-30%，甚至更高。（興園化工園區研究院20260302）

除了地緣政治帶來的短期影響，化工行業從長期來看，供需兩端也在悄悄發生了變化。

先看需求端，現在的情況可以說是“雙輪驅動”。一方面，隨著宏觀經濟的企穩，基建、房地產等相關的傳統化工品需求正穩步復蘇；另一方面，新興產業的需求也在加速釋放，正成為拉動化工增長的核心引擎。比如，鋰電、光伏、儲能等需求爆發式增長，帶動磷酸鐵鋰、EVA膠膜、純堿等上游材料需求激增；人形機器人、衛星等新興產業，也為各類復合材料打開了全新的應用場景。

跟需求端的強勁形成鮮明對比的，是供應端的積極變化。這些年，在反內卷等相關政策的引導下，化工行業正經歷積極的周期性調整和結構性改善。近年國內化工產能投放明顯放緩，低效產能持續退出，行業整體的供給結構得到了優化。同時，日益嚴格的環保要求和項目審批標準，也對行業供給形成了約束，這有利于市場份額向具備技術、規模和環保優勢的頭部企業集中。（永贏基金20260309）

另外，從全球范圍看，歐洲、日韓等地區部分高成本的化工產能，由于能源成本等因素，也在逐步退出。這為在成本和技術上具備優勢的中國化工企業，提供了更大的發展空間和全球市場重估的機遇。

經過多年發展，中國化工產業的全球地位也在顯著提升。數據顯示，中國化學品的全球市場占有率，已從2004年的13%提升至2024年的47%，成為影響全球化工行業景氣度的重要力量。同時，國內企業新建裝置和工藝技術的先進性、環保性不斷提升，成本優勢進一步凸顯，這為行業在新周期下的盈利增長提供了支撐。（西南證券20250710）

近期，隨著“HALO交易”升溫，大家已然將目光轉向了AI替代風險低、可抵御技術沖擊、具備長期穩定性的資產。石油石化、化工等行業因固定資產和有形資產占比較高，盈利和現金流水平較為穩健，具備明顯的HALO屬性，備受市場關注。

年初以來，A股市場HALO相關領域表現亮眼，石油石化、基礎化工等持續走強。結合上述化工行業的表現，如果你也看好這一領域，不妨看看小夏家的石化ETF(159731)。該基金緊密跟蹤中證石化產業指數，從申萬一級行業分布來看，基礎化工行業占比約為61%，石油石化行業占比約32%，能夠幫助投資者一鍵分享下游化工品的利潤修復。

風險提示：

費率結構：投資者在證券交易所像買賣股票一樣交易以上ETF，主要成本是券商交易和基金運作費用，包括管理費0.5%/年、托管費0.1%/年，均從基金資產中扣除；以上ETF不收取申購費、贖回費、銷售服務費，申購贖回代理機構可按照不超過0.5%的標準收取傭金，其中包含證券交易所、登記結算機構等收取的相關費用。

風險提示:1.上述基金為股票型基金，主要投資于標的指數成份股及備選成份股，其預期風險和預期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金，屬于中高風險(R4)品種，具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果為準。2.上述基金存在標的指數回報與股票市場平均回報偏離、標的指數波動、基金投資組合回報與標的指數回報偏離等主要風險。3.投資者在投資上述基金之前，請仔細閱讀上述基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料要》等基金法律文件，充分認識上述基金的風險收益特征和產品特性，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。4.基金管理人不保證上述基金一定盈利，也不保證最低收益。上述基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對上述基金業績表現的保證。5.基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在投資者做出投資決策后，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。6.中國證監會對上述基金的注冊，并不表明其對上述基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于上述基金沒有風險。7.上述產品由華夏基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。8.市場有風險，投資需謹慎。