楊德龍：三月份市場行情深度分析 機會和風險并存

3月份市場行情受到很多重大事件的沖擊，出現了比較大的波動，板塊之間輪動也比較快。第一個重大事件是美以聯合進攻伊朗，而伊朗也針鋒相對進行了強勁反擊。伊朗導彈襲擊以色列以及美軍在中東的軍事基地，同時伊朗封鎖霍爾木茲海峽，導致全球油運出現了巨大的沖擊。

霍爾木茲海峽是全球石油航運的一個咽喉要道，控制了全球大概20%的油運。霍爾木茲海峽被封鎖的消息傳出，國際油價出現一波暴漲，一度從戰前的73美元一桶沖到了118美元一桶，隨后又傳出中東局勢緩和的一些信號，各方也萌生了結束戰爭的退意，特別是始作俑者美國。美國總統特朗普宣布將盡快結束戰爭，但他單方面說他已經贏了，這也是特朗普一貫的習慣，大家把它叫做“TACO交易”。特朗普先釋放出一些重大的利空，導致資本市場出現比較大的沖擊，美股也一度出現大跌，等到大家非常恐慌的時候，他又突然話鋒一轉，釋放出重大的緩和信號，市場隨之應聲大漲。所以有人開玩笑說：“一頓操作猛如虎，漲跌全看特朗普。”特朗普的態度經常朝令夕改，甚至有人說能打敗特朗普的只有第二天的特朗普。

正是中東局勢的這種反復無常的變化，導致3月份國際油價、金價、大宗商品價格、股市、債市均出現大幅波動，讓很多投資者感到措手不及。當然也有一些投資者利用波動獲得了不菲的收益，但也有投資者沒有把握住節奏，在這大幅波動中遭受了虧損。所以對于事態的跟蹤、分析和預判顯得至關重要。

從戰爭伊始，我給大家詳細分析了這輪戰爭爆發的根本原因以及美國的戰略目的，同時給大家預測，這輪戰爭表面來看美國占據主導地位，但實際上伊朗有足夠的實力和優勢，逼迫美國結束這場戰爭，甚至有可能讓美國喪失在中東的絕對控制權。雖然特朗普宣布他贏麻了，但實際上美國在這場戰爭中付出的代價也不小，除了士兵的生命、幾百億美元的軍費，還包括國際信用。特朗普在美伊談判期間，突然通過斬首行動，和以色列一起對伊朗的最高領袖哈梅內伊以及41位軍事將領進行了轟炸。這使得伊朗各派空前團結、同仇敵愾，并且已經宣布由哈梅內伊的兒子繼續擔任最高領袖。這意味著特朗普原來幻想通過斬首行動顛覆伊朗政權的想法已經完全失敗，但他又怕陷入戰爭泥潭，消耗更多軍費，同時對其中期選舉產生負面影響，這才讓特朗普主動找臺階下，萌生退意。所以，樂觀估計，美伊沖突有可能在3月份結束大部分沖突，進入談判階段。

國內方面，3月份成功召開了兩會，兩會釋放的一些信號，為大家在全年的投資指明了方向。比如政府工作報告確定了今年GDP增長目標是4.5%到5%，CPI目標是2%。財政政策方面將更加積極，包括通過發行超長期特別國債，拉動投資、帶動消費，從而穩住經濟基本盤。同時在貨幣政策方面，央行行長潘功勝也表示，將繼續采取適度寬松的貨幣政策，保持低利率、寬流動性的環境，這些都有利于資本市場走出慢牛行情。

證監會主席吳清在記者會上也表示，將進一步深化資本市場改革，提高創業板IPO的寬容性，讓更多科技創新企業登陸資本市場，推動新的生產力發展，同時對于有發展潛力的科技創新企業可以開綠色通道。這無疑進一步增強了投資者對于這輪科技牛的信心，同時也給大家指明了方向。

兩會正式通過了“十五五”規劃綱要。“十五五”規劃里面重點強調的科技創新方向，比如人形機器人、芯片半導體、算力算法、量子技術、可控核聚變、生物醫藥等，都是未來5年政策大力支持的方向，也是這輪科技牛領漲的方向。

兩會勝利閉幕，也意味著新一輪行情的開啟，特別是隨著中東局勢的緩和，資本市場有望走出這輪調整，開啟一波新的行情，大家拭目以待。A股市場一直有春季攻勢的季節性規律，今年春節過得比較晚，2月底才過完年，所以一開年基本上就是3月份，春季攻勢因美伊沖突暫停了一段時間。如果月底美伊沖突能夠告一段落，或者至少給大家一個明確的預期，春季攻勢有望卷土重來。大家可以關注國際局勢的變化，同時關注A股市場各個板塊的輪動情況。

前段時間，因為戰爭的沖擊，國際油價暴漲，油氣板塊領漲兩市，同時也帶動了煤炭、化工等板塊的崛起。在局勢緩和之后，這些強勢板塊均出現較大幅度回落，而前期跌幅比較大的科技板塊重拾升勢，包括芯片半導體、AI應用、人形機器人等已經開始蠢蠢欲動。

最近比較火的是一個新的AI智能體——“龍蝦”。之所以被戲稱為“龍蝦”，是因為OpenClaw的圖標剛好是一只龍蝦，所以大家把安裝使用OpenClaw的行為叫做“養龍蝦”。“養龍蝦”需要花錢進行安裝運行，還要購買Token，所以很多朋友都已經體驗過了。但現在也傳出一些風險：如果將電腦的操作權交給一個AI智能體，它會不會擅自篡改電腦文件，甚至刪除一些文件？對它來說可能是誤操作，但如果把電腦操作權交給一個陌生的AI智能體，是不是類似于以前電腦被黑客襲擊，會造成一些意想不到的損失？所以大家在“養龍蝦”的時候一定不要頭腦發熱，要有相關的知識，同時做好相關的風險準備，避免出現一些意想不到的情況。畢竟一項新技術出現，大家首先要關注，不能忽視，但也不能盲目追捧。像當年ChatGPT出來之后，引起了投資者對AI大模型的關注，這次OpenClaw的出現也引起大家對AI智能體的關注，這也是AI應用開始啟動的一個信號。去年市場炒作的主要是AI的算力等基礎設施，今年則開始逐步關注AI應用。

今年春晚，四家機器人公司研發的機器人粉墨登場，吸引了眼球，包括宇樹、魔法原子、松延動力和銀河通用等四家機器人公司的產品都亮相了，且涵蓋了小品、歌舞、動作甚至微視頻等各個節目。有網友開玩笑說：“看架勢，央視春晚導演應該是滿倉機器人了。”

但是我們看到，在大家預期很高的時候，節后機器人板塊卻出現了一波調整。我想起華爾街一句名言：“一致的時候，是最危險的時候。”等大家預期過高，市場反而會出現一些資金趁機獲利了結，進而出現調整。但這并不意味著人形機器人不是今年的投資主線。從去年年初，我就一直堅定看好人形機器人方向，因為我認為它是我國繼家電、手機、新能源汽車之后的第四大產業賽道，而人形機器人未來走進千家萬戶只是時間問題。比爾·蓋茨曾經說過一句名言：“當一項新技術出現的時候，人們往往會高估它短期的表現，但是又會低估它長期的表現。”也就是說，現在期望這些機器人能夠幫你干活，能夠非常絲滑地完成你的指令，還是很困難的。因為現在機器人的“大腦”還不夠智能，甚至大家看一些機器人的表現，會感覺到這完全不是人工智能，甚至有人說是“人工智障”。但是技術進步是無法阻擋的，只要有大量的資本投入，這些問題都是成長的煩惱。

人們會低估人形機器人中長期的表現。長期來看，人形機器人有可能成為我國下一個新的汽車產業，而且由于我們有完整的產業鏈，又有較低的制造成本，我相信未來中國仍然會是機器人制造基地，甚至50%以上的機器人都由中國制造。3月份馬上還會迎來一個重要時刻，即特斯拉將發布機器人Optimus Gen3，這一代機器人的性能將比Gen1和Gen2有大幅進步。現在，特斯拉已經關掉了在加州的Model S和Model X兩款車的生產線，這兩款車賣得很好，但特斯拉還是選擇停產，因為它要把生產線改成機器人生產線。到2030年，特斯拉計劃建成年產100萬臺機器人的工廠，由此可以想見，機器人離量產已經很近了。人形機器人又是“AI+消費”最好的應用場景，所以今年AI應用、人形機器人、芯片、半導體這些領域依然是大家要重點關注的方向。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網絡）