楊德龍：1-2月我國國民經濟數據明顯改善 未來政策力度有望加大

楊德龍：1-2月我國國民經濟數據明顯改善 未來政策力度有望進一步加大

今天，國家統計局發布了2026年1-2月份國民經濟運行數據。作為“十五五”規劃的開局之年，今年開年各項主要經濟指標出現明顯回升，呈現出良好開局態勢，并涌現多個積極亮點。

工業生產方面，運行加快，裝備制造業和高技術制造業增勢良好。1-2月份，全國規模以上工業增加值同比增長6.3%，比上年12月份加快1.1個百分點。從環比看，2月份規模以上工業增加值增長0.83%。

服務業方面，實現較快增長，現代服務業快速發展。1-2月份，全國服務業生產指數同比增長5.2%，比上年12月份加快0.2個百分點。

消費領域，社會消費品零售總額增速明顯回升。1-2月份，社會消費品零售總額同比增長2.8%，比上年12月份加快1.9個百分點。從環比看，2月份增長0.81%。這一回升一方面得益于春節假期較去年延長1-2天，釋放了更多消費需求；另一方面，今年春節較晚，北方天氣相對暖和，有利于居民出行和消費。值得注意的是，城鎮消費品零售額同比增長2.7%，鄉村消費品零售額同比增長3.2%，鄉村增速明顯快于城鎮。這反映出返鄉人員增加帶動鄉村消費活力增強，同時鄉村消費基數較低，也推動了同比增速更高。

固定資產投資方面，增速由負轉正。1-2月份，全國固定資產投資同比增長1.8%，而上年全年為下降3.8%。扣除房地產開發投資后，全國固定資產投資增速達5.2%。其中，民間投資同比下降2.6%，降幅較上年全年收窄4.8個百分點；扣除房地產開發投資后，民間投資增長1%。

貨物進出口方面，實現快速增長，貿易結構持續優化。1-2月份，貨物進出口總額同比增長18.3%，比上年12月份加快13.4個百分點。其中，出口增長19.2%，進口增長17.1%。在國際形勢復雜多變的背景下，我國進出口貿易展現出較強韌性，出口產品競爭力突出，特別是機電產品出口增長24.3%。

物價方面，出現明顯好轉。1-2月份，居民消費價格指數（CPI）同比上漲0.8%，漲幅擴大（其中1月份上漲0.2%，2月份上漲1.3%）。工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降1.2%，降幅收窄。

總體來看，1-2月份主要經濟指標明顯回升，國民經濟實現良好開局。當然，也要清醒認識到，外部環境變化影響加深，地緣政治風險持續上升，國內經濟發展和轉型中仍面臨老問題和新挑戰。下階段，將進一步強化穩經濟增長政策，堅持穩中求進工作總基調，實施更加積極有為的宏觀政策，因地制宜發展新質生產力，著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。

今年經濟將在穩增長政策持續支持下實現全面改善。政府工作報告將2026年GDP增長預期目標設定為4.5%-5%，CPI漲幅目標為2%左右，這一目標符合當前經濟運行形勢，也是在努力下可以實現的目標。經濟企穩和數據改善，有利于進一步提振投資者信心。

回歸A股市場，3月份原本有望迎來開年后的春季行情，但受中東突發大規模沖突影響，市場節奏被打亂。美國襲擊伊朗后，伊朗強力反擊，幾乎完全封鎖霍爾木茲海峽。該海峽占全球石油運輸約20%，導致國際油價一度飆升至119美元/桶（戰前約73美元/桶）。原油價格大幅上漲推高通脹預期，市場對美聯儲年內降息預期大幅推遲，甚至出現年內不降息的預期，這對全球股市形成沖擊。

受此影響，3月份A股整體大幅波動，大多數股票出現調整，僅油氣、化工等少數板塊大幅上漲。一旦戰事緩和，這些板塊也出現明顯回調。國際金價此前已連續上漲并突破5000美元/盎司大關，積累了較多獲利盤。本輪沖突本應提升避險情緒推動金價上漲，但由于前期漲幅過大、通脹預期再起以及美聯儲降息預期推遲，金價反而出現沖高回落，并未持續上升。目前，美國總統特朗普釋放出可能盡快結束戰爭的信號，伊朗、以色列雙方也表現出一定退意，戰爭進一步擴大化的可能性不大。因此，最恐慌階段已過去，后續市場有望逐步回歸自身運行規律。此次中東沖突對A股的影響屬于短期沖擊，不會終結這一輪慢牛長期行情，該行情有自身深刻邏輯支撐，包括政策持續大力支持資本市場發展。

在今年全國兩會上，證監會主席吳清表示，將進一步深化資本市場改革，擴大創業板支持科技創新企業的力度，為科技創新企業上市提供綠色通道，支持新質生產力發展。兩會審議通過了“十五五”規劃綱要，今年作為開局之年，規劃重點支持的科技方向——包括具身智能、人形機器人、芯片半導體、人工智能、算力算法、固態電池、商業航天、可控核聚變、量子技術等——以及相關未來產業，仍將是資本市場關注的焦點。盡管近期資源股上漲導致資金短期流向資源板塊，科技股一度出現較大調整，但市場企穩回升后，這些科技創新方向仍將是增長主線，科技牛行情將延續。

DeepSeek等大模型橫空出世以來，中國在高端芯片、大模型、人形機器人等具身智能領域實現一系列突破，極大提升了全球資本對中國科技實力的認知，徹底扭轉了此前部分悲觀預期。前兩年，我在美國參加巴菲特股東大會并走訪硅谷蘋果、谷歌、英偉達等科技巨頭時，ChatGPT剛推出并迅速突破1億用戶，而中國當時無法參與測試，許多人擔憂在AI大發展時代，若大模型迭代滯后，中國可能被美國甩開十年。美國通過高端芯片出口限制和大模型限制，試圖讓中國AI落后十年。如今，這一圖謀已落空。DeepSeek等產品推出后，全球資本對中國大模型的看法徹底改變。中國在高端芯片和大模型領域的發展超出許多外資預期。去年與英偉達高管交流時，他們表示中國大模型與美國相比毫不落后，甚至因開源模式，企業使用成本更低、配套更容易。最近數據顯示，中國大模型使用率已占全球60%以上，未來比例還將進一步提升。

在AI應用層面，中國優勢更加突出。AI+消費的最佳場景之一便是人形機器人。今年央視春晚，四家機器人公司產品粉墨登場，貫穿小品、武術表演乃至微視頻等多個環節，令人印象深刻。有人戲稱春晚導演“滿倉機器人”。不過，節后機器人板塊并未如期大漲，許多投資者質疑當前機器人表演成分較重、預設程序較多，真正自主干活仍需技術突破。目前交付的機器人主要應用于工廠、商場酒店等場景，真正走進千家萬戶需更智慧的“大腦”。制約發展的核心是智慧大腦，而小腦平衡、靈活手等硬件已相當成熟。我相信，技術進步不可阻擋，大量資本涌入后，智慧大腦瓶頸將逐步突破。

正如比爾·蓋茨所言，人們往往高估新技術短期表現，卻低估其長期影響。人形機器人正是如此：短期預期過高易落空，導致失望調整；但長期空間巨大，目前反而被低估。我堅定看好人形機器人方向，認為它將成為繼家電、手機、新能源汽車之后，我國第四大產業賽道。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網絡）