長夜有時盡——通信ETF大跌點評

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市場全天震蕩調(diào)整，滬深兩市成交額僅2.21萬億，較上一個交易日縮量1175億。截至收盤，滬指跌0.85%，深成指跌1.87%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.29%。海外算力顯著回調(diào)，通信ETF收跌5.1%，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF收跌4.07%。

資料來源：wind

下跌因素分析

1、GTC大會內(nèi)容被提前預(yù)期，今日資金兌現(xiàn)。今日GTC大會盛大開幕，黃仁勛在會上進行了演講。總結(jié)而言，GTC總體符合預(yù)期，會上比較有亮點的LPU、Rubin Ultra NVL576以及CPO此前市場已有預(yù)期。因此，GTC大會召開前后資金有較強兌現(xiàn)需求。

2、周末美伊沖突再度發(fā)酵，全球風(fēng)偏進一步下行。美伊沖突持續(xù)演進，且當(dāng)前仍無明確結(jié)束征兆。油價的進一步上行，可能阻滯美聯(lián)儲降息進程甚至轉(zhuǎn)而進入加息通道。今年是美國中期選舉之年，美聯(lián)儲的貨幣政策面臨嚴(yán)峻考驗。

后市展望

產(chǎn)業(yè)進展良好，AI的火炬不會熄滅。今日GTC大會上，英偉達預(yù)期2027年旗艦芯片的營收將超出一萬億美金。從資本開支的角度看，目前市場預(yù)期2026年全球AI基礎(chǔ)設(shè)施的Capex約在7000億美元上下，不同機構(gòu)有所差別，但后續(xù)的成長預(yù)期并不高。從英偉達的表述看，2027年的資本開支仍可能維持超出市場預(yù)期的增速。此外，從當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈情況看，光模塊等需求依然旺盛，整體市場空間在2026年可能呈現(xiàn)倍增，2027年也可能繼續(xù)出現(xiàn)翻倍的增速。2025年以來，伴隨Blackwell芯片的放量，算力資源增多，AI發(fā)展明顯加速。一大批優(yōu)質(zhì)的模型迭代周期更短，且性能更加強悍。后續(xù)有望進一步發(fā)展，推理市場的大門正在被迅速推開。

資料來源：UBS

資料來源：Barclays

短期仍需注意波動風(fēng)險，但低位布局的黃金坑或許不遠。一是地緣沖突壓制成長板塊情緒，二是流動性擔(dān)憂。這些因素都可能在近期反復(fù)呈現(xiàn)，市場可能有進一步下跌風(fēng)險。但是，AI的投入力度在人類科技歷程上亙古未有，AI的產(chǎn)業(yè)革命也遠遠沒有到達盡頭。短期的波動不僅不會改變長期的趨勢，反而給投資者提供了低位布局的更佳機會。等待夜盡天明，仍可關(guān)注通信ETF（515880）、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159388）。

今天就這樣，白了個白~

風(fēng)險提示

提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險等級及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹慎投資。