嵐圖上市：成央國企高端新能源汽車第一股 武漢從造車向造鏈升級

雷遞網 雷建平 3月19日

嵐圖汽車（07489.HK）今日在港交所上市，成為“央國企高端新能源汽車第一股”。嵐圖汽車也成為繼蔚小理、零跑汽車、奇瑞汽車之后，港股市場迎來的又一股重要的新能源造車力量。放眼全局，嵐圖也是華中地區走出的第一家在港股上市的新能源汽車，證明了湖北在全國汽車版圖舉足輕重的地位，對湖北新能源汽車產業鏈上下游的帶動效應也會非常明顯。

嵐圖汽車2025年8月啟動上市，2025年10月遞交上市申請，2026年1月29日通過香港聯交所聆訊，2026年2月11日獲港交所原則性同意，歷時僅四個月，嵐圖汽車就完成發改委、商務部、外管局、證監會等多部門多層級審批，完成全部前置合規準備。2026年3月9日，嵐圖汽車赴港上市獲得股東大會高票通過，彰顯出股東對嵐圖發展的信心。

財報顯示，嵐圖汽車2025年營收為349億元，較上年同期增長80%，毛利率達到20.9%，凈利更是超過10億元。

業內人士指出，此次嵐圖汽車上市是東風公司落實國家新能源戰略、推動民族汽車品牌向上和體制機制改革的重要成果，也是嵐圖汽車深化國企改革、實現國有資產保值增值的實踐。通過登陸國際資本市場，嵐圖為香港市場注入了高質量資產，為其他央企盤活存量資產、聚焦核心主業提供了可復制、可借鑒的市場化樣本。

作為“央國企高端新能源汽車第一股”，嵐圖汽車港股上市的意義也遠不止于一家企業的資本運作。這是一次觸及央企改革模式、產業發展路徑、區域經濟布局、集團戰略轉型、品牌獨立價值以及用戶實際利益的多維共振。

有觀點認為，嵐圖汽車在港股上市，標志著中國新能源汽車產業的競爭，邁入了由“國家隊”主導的“價值競爭”新階段。

年營收349億 凈利超10億

據介紹，嵐圖汽車是東風汽車旗下的高端智慧新能源品牌，成立于2021年，嵐圖汽車快速布局SUV、MPV、轎車主流市場，滿足20萬至70萬級市場用戶的個性化選擇。

嵐圖汽車旗下“三旗艦”分別為嵐圖夢想家、嵐圖泰山、嵐圖追光L，其中，嵐圖夢想家是全球首款豪華電動MPV，歷經三代進化，是中國高端MPV市場銷量、口碑、質量“三冠王”，每賣出三臺MPV就有一臺嵐圖夢想家。嵐圖夢想家已實現20萬輛下線。

嵐圖泰山搭載華系L3四激光雷達，是嵐圖汽車五年來技術集大成者。嵐圖追光L，上市即對標長期被豪華車占據的豪華轎車市場，2026年，嵐圖追光L成為多個省、市地方兩會的“接待指定用車”，標志著中國自主豪華轎車正式取代“BBA”作為公務用車的位置，完成高端公務接待場景標志性的“換崗”。嵐圖FREE+、全新嵐圖知音組成的“雙子星”矩陣。

據招股書顯示，嵐圖汽車2023年、2024年及2025年分別實現銷售50,285輛、80,116輛及150,169輛汽車，2023年至2025年銷量復合年均增長率為72.8%。

其中，嵐圖夢想家系列在2025年的銷量76,045輛，嵐圖FREE系列銷量為44,249輛，嵐圖知音系列銷量為20,382輛，嵐圖泰山系列銷量為4,676輛，嵐圖追光系列銷量為4,817輛車。

招股書顯示，嵐圖汽車2023年、2024年、2025年營收分別為127.49億元、193.6億元、348.65億元；毛利分別為18.13億、40.65億、73億元；嵐圖汽車2025年的毛利率為20.9%。

嵐圖汽車2025年來自中國內地的收入為291.58億元，占比為89.2%；來自海外的收入為35.28億元，占比為10.8%。

嵐圖汽車2023年、2024年、2025年期內利潤分別為-15億、-9046萬、10.17億元。

嵐圖汽車2023年、2024年、2025年經調整凈利分別為-14.57億、-2462萬、11.11億元。

截至2025年12月31日，嵐圖汽車持有的現金及現金等價物為79.72億元。

從財報來看，嵐圖汽車復合年均增長率72.8%，大幅超過行業平均水平，2025年銷量突破15萬輛大關，則標志著嵐圖從"新勢力第二梯隊"向主流品牌躍遷。嵐圖汽車2025年營收突破350億元，意味著嵐圖汽車在港股上市新能源車企中已具備一定體量優勢。

嵐圖汽車銷量、營收、毛利保持高度同步增長，沒有出現"增收不增利"或"以價換量"的惡性競爭跡象，毛利率長期穩定在20%以上，證明嵐圖走的是品牌向上路線，而非低端價格戰。嵐圖汽車2025年凈利潤10.17億元，實現從年虧15億到盈利10億的轉變，對資本市場信心具有極強的示范效應，相比部分"上市即虧損"的新勢力，嵐圖展現出更成熟的商業模型。

整體來看，嵐圖汽車2023年到2025年的業績呈現"銷量爆發、營收倍增、毛利穩健、盈利轉正"的高質量增長態勢，為武漢及湖北新能源汽車產業提供了"從虧損到盈利"的完整商業閉環樣本，對區域產業集群的帶動價值將從"規模擴張"階段進入"效益輻射"新階段。

2026年推四款全新車型

嵐圖汽車整合資源，與全球企業建立緊密的合作關系，共同構建了一個覆蓋智能汽車產業鏈的“朋友圈”，涵蓋華為、寧德時代、騰訊等合作伙伴。

嵐圖汽車與華為自2024年1月簽署戰略合作協議，在組合輔助駕駛、智能座艙等領域展開深度合作。2025年，嵐圖汽車推出多款搭載華為乾崑智駕ADS 4與鴻蒙座艙Harmony Space 5的新車，為用戶提供更加先進、安全、舒適的智能化產品及體驗。

嵐圖汽車與寧德時代自2021年量產合作啟動以來，始終保持著深度協同的伙伴關系。2025年12月17日，雙方正式簽署十年期深化合作協議，將在新技術合作、產品供應、全球市場協同等領域展開全方位深度協同，持續提升其在電池技術與供應鏈安全領域的綜合競爭力。

2025年4月，嵐圖汽車發布L3級智能架構“天元智架”，整合青云L3級智能安全行駛平臺與鯤鵬L3級智能安全駕駛系統，稱從底層為高級別自動駕駛的安全、可靠運行提供全面技術賦能。

其中，青云平臺是嵐圖獨創的L3級智能安全行駛平臺，以智能駕馭安全為理念，以數字駕控平臺為核心，結合軸向磁通電機、分布式電驅、線控轉向、線控制動、后輪轉向、全主動懸架等先進技術，實現由電控架構向智能架構的躍遷，為智能駕駛提供安全保障。

鯤鵬L3級智能安全駕駛系統，基于鯤鵬瞰視網絡、鯤鵬計算大模型和鯤鵬萬象平臺3大核心模塊，構建新一代智能駕駛系統。三大模塊可協同進化，云端生成高保真駕駛場景訓練樣本和實時多源數據融合，并結合用戶駕駛數據，不斷優化車端大模型策略，使得智駕系統能更高效地應對復雜場景。

嵐圖汽車已獲由武漢聯合頒發的智能網聯汽車道路測試牌照，L3級有條件自動駕駛已進入實車測試階段，已完成累計11萬公里實際道路測試以及90萬公里仿真測試。

2026年，嵐圖汽車繼續保持高效的產品迭代節奏，推出四款全新車型，分別為“智駕王牌”嵐圖泰山、“空間王牌”嵐圖泰山X8、“顏值王牌”嵐圖FE（代號）、“科技王炸”嵐圖珠峰（代號），嵐圖汽車稱之為“三王一炸”，新車均搭載L3級智能輔助駕駛硬件。

3月17日，嵐圖泰山Ultra開啟量產交付，泰山黑武士同步上市。泰山Ultra版售價45.99萬元，黑武士版售價50.99萬元，其中，嵐圖泰山是搭載“896線雙光路圖像級激光雷達”的旗艦SUV，將“最強大腦”與“最強軀體”融合。

東風公司擁有69.47%投票權

截至最后實際可行日期，東風集團股份及東風資管（均為東風公司的附屬公司）分別直接持有嵐圖汽車已發行股本總額約79.67%及3.30%，而武漢沃雅（其執行事務合伙人（轅憬管理）為東風資管之附屬公司）直接持有嵐圖汽車已發行股本總額約7.35%。

緊隨上市及私有化完成后，東風公司、及其控制實體東風資管及武漢沃雅將分別直接持有嵐圖汽車已發行股本總額約58.45%、3.67%及7.35%。因此，上市后東風公司將有權于嵐圖汽車股東會上行使約69.47%的投票權。

故此，上市后東風公司、東風資管、轅憬管理及武漢沃雅將根據上市規則構成嵐圖汽車的控股股東集團。

此外，國有企業混合所有制改革基金持股為2.85%，中銀金融資產投資持股為2.56%，工銀金融資產投資持股為1.42%；

武漢經開基金持股為1.14%，農銀金融資產投資持股為0.85%，中鑫高投基金、前海弘盛、湖北高質量基金持股為0.28%。

讓武漢從"造車"向"造鏈"升級

此番嵐圖汽車上市，對武漢意義重大。曾經，武漢因錯過蔚來汽車生產制造而遺憾，更為沒能拿到新能源汽車行業的門票而感到失落。嵐圖汽車的上市，意味著武漢擁有了首個本土新能源整車上市公司，拿到了新能源汽車行業的重要席位，從"造車"向"造鏈"（產業鏈）升級。

在新能源汽車賽道競爭白熱化的背景下，嵐圖汽車上市也為武漢在與上海、合肥、廣州等汽車產業集群的競爭中增添了重要砝碼，有助于鞏固武漢作為全國六大汽車生產基地之一的地位，甚至在新能源細分領域實現彎道超車。

嵐圖汽車上市，還成為撬動湖北“中部支點”建設的關鍵引擎：嵐圖汽車的上市，讓大型國有金融機構和地方國資看到了湖北省產業創新的能力和潛力，為未來更多資金活水入湖北打開了通道，為湖北加快建設“中部戰略支點”，構建萬億級汽車產業集群，實現從汽車大省向汽車強省的跨越提供了關鍵支撐。

對嵐圖汽車而言，在港交所掛牌，是公司發展的重要里程碑，標志著其從集團打造的重要業務板塊，成為獨立在港股上市的公眾公司。

在資本層面，上市后，嵐圖可根據研發投入、產能擴張和全球化布局的需要，靈活進行后續融資，為長期發展儲備充足的"彈藥" 。資本市場也可以對嵐圖的業績增長、技術實力和發展潛力進行直接定價，實現優質資產的價值重估 。

品牌層面，憑借著"央國企高端新能源汽車第一股"的地位，嵐圖汽車也能提升在全球市場，特別是海外消費者和潛在合作伙伴心中的知名度和信譽度 ，也有助于其在激烈的市場競爭中建立獨特的品牌認知和差異化優勢 。

借助港股的國際化平臺，嵐圖還可以將資本市場的力量直接轉化為開拓全球市場的動力。目前嵐圖已進入40余個國家及地區，上市后將進一步加快在"一帶一路"等重點市場的渠道建設和本地化運營，推動其從"中國的嵐圖"邁向"世界的嵐圖" 。

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