財(cái)報(bào)2025｜車市的“吸金王”和“吞金獸”：誰(shuí)的眼淚在飛，誰(shuí)在泥潭里追？

近日，國(guó)內(nèi)多家上市乘用車企先后發(fā)布了2025年度財(cái)報(bào)。雖然未見全貌，但從已發(fā)布的這波車企財(cái)報(bào)當(dāng)中，已經(jīng)說(shuō)明了不少問(wèn)題。

一方面，不同車企冰火兩重天式的表現(xiàn)，折射出整個(gè)行業(yè)格局正在劇烈重塑；另一方面，行業(yè)也徹底告別了“燒錢就能增長(zhǎng)”的野蠻生長(zhǎng)期，進(jìn)而邁入了比拼體系能力、運(yùn)營(yíng)效率以及戰(zhàn)略耐力的“新賽點(diǎn)”。

我們匯總整理了近期發(fā)布2025年度財(cái)報(bào)的車企信息，重點(diǎn)關(guān)注的是它們的盈利表現(xiàn)。畢竟2025年究竟誰(shuí)最能“吸金”，哪些車企還在虧損的泥潭中掙扎，是大家最為關(guān)心的焦點(diǎn)，甚至也可作為部分車主買車選品牌的依據(jù)之一。具體情況見下表：

從這份看似簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)匯總表里，釋放出了包括但不限于以下幾點(diǎn)關(guān)鍵信息，咱們不妨挨個(gè)來(lái)看。

傳統(tǒng)車企，分化加劇

截至我們發(fā)稿，傳統(tǒng)車企當(dāng)中僅吉利汽車和奇瑞汽車對(duì)外發(fā)布了2025年財(cái)報(bào)，如果加上長(zhǎng)城汽車年初發(fā)布的2025年業(yè)績(jī)快報(bào)，那么相當(dāng)于有三家傳統(tǒng)車企已經(jīng)交上了去年的年度答卷。

結(jié)合其他傳統(tǒng)車企去年的三季報(bào)以及全年表現(xiàn)，我們不難發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)車企陣營(yíng)當(dāng)中，分化正在逐步加劇，而轉(zhuǎn)型速度則決定了一切，甚至決定了其到底賺不賺錢。

以吉利汽車為例。2025年的吉利，表現(xiàn)一如既往的穩(wěn)健，營(yíng)收利潤(rùn)雙創(chuàng)新高，新能源銷量激增（同比增幅達(dá)90%）。與此同時(shí)，極氪、領(lǐng)克、銀河多品牌全面開花，無(wú)疑凸顯出了其體系化優(yōu)勢(shì)。

而吉利的品牌矩陣協(xié)同發(fā)展，也給國(guó)內(nèi)其他傳統(tǒng)車企打了個(gè)樣。最具代表性的吉利銀河，其全年銷量達(dá)124萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)150%，成為了最快達(dá)成年銷百萬(wàn)的新能源品牌。

與吉利相比較，奇瑞汽車的2025年又堪稱是另外一個(gè)模版。在“出口業(yè)務(wù)”的強(qiáng)勢(shì)賦能之下，奇瑞2025年創(chuàng)下了中國(guó)車企出口的多項(xiàng)紀(jì)錄。

而出口?134.4萬(wàn)輛?，同比增長(zhǎng)17.4%的優(yōu)異表現(xiàn)，也使得奇瑞在2025年首次突破年?duì)I收3000億大關(guān)；更加亮眼的是奇瑞的盈利能力。?凈利潤(rùn)195.1億元?，同比增長(zhǎng)36.1%，凈利潤(rùn)率更是領(lǐng)先其他車企，從5.3%已躍升至?6.5%?。

此外，還有包括還未發(fā)布年度財(cái)報(bào)的比亞迪和上汽。

即便奇瑞在目前已發(fā)布財(cái)報(bào)的車企中凈利暫排第一，但“年度吸金王”的稱號(hào)，大概率依然屬于比亞迪。而凈利潤(rùn)增幅最大的有可能是上汽，由于2024年的低迷，加之“新三駕馬車”帶來(lái)的核心增長(zhǎng)，2025年的上汽凈利潤(rùn)同比暴增已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

上述四大頭部車企，之所以營(yíng)收和凈利領(lǐng)先其他車企一大截，除了本身銷量規(guī)模存在基數(shù)差距之外，這四家車企有個(gè)較為明顯的共性，即在新能源轉(zhuǎn)型速度方面，優(yōu)勢(shì)明顯。

比亞迪自不用多說(shuō)，上汽、吉利、奇瑞等車企在2025年的新能源板塊均表現(xiàn)亮眼，或許也再次印證了我們前面所說(shuō)的“轉(zhuǎn)型速度決定一切”。

那么轉(zhuǎn)型速度相對(duì)較慢的車企，自然也就成為了盈利困難戶。包括廣汽集團(tuán)、北汽藍(lán)谷、江淮汽車等車企，雖未發(fā)布財(cái)報(bào)，但大概率依然會(huì)在虧損的泥潭里掙扎，傳統(tǒng)車企分化加劇的現(xiàn)象，也會(huì)更加明顯。

新勢(shì)力車企，劇本已更新

原本提及新勢(shì)力車企，人們都會(huì)習(xí)慣性地聯(lián)想到“蔚小理”，曾幾何時(shí)，它們也的確是新勢(shì)力車企當(dāng)中的行業(yè)風(fēng)向標(biāo)。可隨著零跑汽車近年來(lái)的強(qiáng)勢(shì)崛起和“一黑到底”的持續(xù)上漲勢(shì)頭，新勢(shì)力車企的劇本，早已換了樣。

2025年，零跑汽車成為了繼理想汽車之后第二家實(shí)現(xiàn)“全年盈利”的造車新勢(shì)力。年銷59.66萬(wàn)輛的成績(jī)，不僅成功實(shí)現(xiàn)領(lǐng)跑，更是拉開了與其他新勢(shì)力車企的差距。

相較于零跑的全年盈利，蔚來(lái)也實(shí)現(xiàn)了一個(gè)渴望已久的財(cái)務(wù)成就，即2025年第四季度首次實(shí)現(xiàn)了單季度盈利。雖然全年凈利潤(rùn)依然虧損過(guò)百億，但收窄的趨勢(shì)也同樣需要被看見。

改變劇本走向最具代表性的車企，自然是理想。理想汽車作為最早的盈利優(yōu)等生，這一次卻交了份“最不理想”的答卷。

全年凈利潤(rùn)暴跌85.8%，仿佛宣告理想汽車已徹底告別了增程車的紅利期，而純電轉(zhuǎn)型的陣痛也直觀地反映在了理想的財(cái)報(bào)上。正如李想自己所說(shuō)，過(guò)去的2025年是理想“重要的戰(zhàn)略調(diào)整期”，放眼未來(lái)，理想能否依靠自己手中還算厚的現(xiàn)金儲(chǔ)備，以及“具身智能”的故事重新找回曾經(jīng)的勢(shì)頭，將決定了新勢(shì)力的這個(gè)新劇本到底是何走向。

看著一眾新勢(shì)力車企，不免有些感嘆，正如面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)這條大河，有人上岸，有人擱淺，剩下的人還在撲騰。

真正的“吸金王”，卻是“局外人”？

從我們匯總的國(guó)內(nèi)上市車企財(cái)報(bào)來(lái)看，去年最賺錢的車企，大概率還是未公布財(cái)報(bào)的比亞迪。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2025年比亞迪的凈利潤(rùn)或在300-500億之間。

可如果將范圍擴(kuò)大到整個(gè)車圈，那么真正的“吸金王”則另有其人，它便是那個(gè)無(wú)法忽視的“局外人”寧德時(shí)代。據(jù)寧德時(shí)代2025年財(cái)報(bào)顯示，去年一年其凈賺722億元，這個(gè)數(shù)據(jù)不僅超過(guò)了已披露車企的利潤(rùn)總和，即便和尚未公布的比亞迪相比，也是幾乎兩倍的差距。

上市車企連同這個(gè)“局外人”的財(cái)報(bào)，赤裸裸地揭示了當(dāng)前新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配的畸形格局：賣車不如賣電池，電池廠吃肉，整車廠喝湯。當(dāng)車企們卷生卷死地打著價(jià)格戰(zhàn)，到頭來(lái)最大的利潤(rùn)卻進(jìn)了上游這個(gè)電池巨頭的口袋里。

最無(wú)語(yǔ)的，可能是曾毓群去年的個(gè)人分紅，就要比除了個(gè)別車企外的大部分車企年度凈利潤(rùn)還要高，你也只能感嘆“原來(lái)汽車產(chǎn)業(yè)的世界如此參差。”

馬曰：

車企們的財(cái)報(bào)，不僅僅是作為投資者的參考和車企上年度表現(xiàn)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。它更像是一面鏡子，照出了各個(gè)車企公司的戰(zhàn)略成色和運(yùn)營(yíng)功底。2025年早已過(guò)去，2026年也即將過(guò)完四分之一，接下來(lái)的淘汰賽無(wú)疑會(huì)更加殘酷。對(duì)于那些缺乏核心技術(shù)、成本控制能力欠佳、沒(méi)有清晰盈利路徑的車企而言，時(shí)間恐怕真的不多了。沒(méi)準(zhǔn)下一年度的財(cái)報(bào)匯總里，有人就已經(jīng)黯然離席，消失在了表格里。

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