踏入3000億俱樂部，奇瑞上市后的首份財報來了！

全球化、新能源、營收突破、利潤增長四大亮點。

3月18日，奇瑞汽車（09973.HK）披露2025年度業績公告，這是其2025年9月登陸港股后的首份年度成績單。作為2025年港股市場規模最大的車企IPO，這份財報不僅承載著資本市場的期待，更折射出中國自主品牌在電動化、全球化浪潮中的發展韌性。

拆解這份成績單，奇瑞去年營收破3000億、利潤增速遠超營收、海外業務占比過半等亮點突出。

財報核心數據顯示，奇瑞2025年實現總營收3002.9億元，同比增長11.3%，正式邁入“3000億元俱樂部”；凈利潤達195.1億元，同比增幅高達36.1%，顯著高于營收增速，凈利率從上年的5.3%提升至6.5%，盈利能力持續優化。毛利方面，全年毛利414.43億元，同比增長14.1%，毛利率13.8%，較上年提升0.3個百分點，體現出規模效應與成本控制能力的雙重提升。

事實上，多家公司已給予奇瑞買入“評級”。廣發證券在其研報中指出，奇瑞汽車"技術筑基夯實核心競爭力，多品牌、全球化布局培育新一輪增長引擎"，目標價40.7港元。而國際投行美銀證券則在其首次覆蓋報告中給予奇瑞汽車"買入"評級，目標價45港元。該機構預測公司2025至2027年經調整凈利潤的年均復合增長率可達17%，核心邏輯在于"電動車銷售滲透率提升，高端車型銷售貢獻增加，推動利潤率改善"。

“奇瑞上市后通過資本賦能，實現了規模與質量的同步提升，利潤增速遠超營收，核心得益于產品結構優化與全球化布局的深化，這是其區別于同行的核心競爭力。”一位長期跟蹤汽車行業的財經分析師表示。

業務結構層面，新能源與全球化成為驅動業績增長的雙引擎，這也是財報中最受關注的亮點。2025年，奇瑞新能源汽車銷量達82.65萬輛，同比大幅增長72.5%，新能源業務收入980.23億元，同比增長66.3%，占總營收比重從21.9%提升至32.6%，已成為核心增長板塊。

值得注意的是，其新能源汽車毛利率從上年的0.4%躍升至8.8%，實現了從“規模擴張”向“盈利增長”的跨越，不過仍低于燃油車15.0%的毛利率，一定程度上稀釋了乘用車業務整體盈利水平。

奇瑞汽車副總裁古春山在財報發布同日表示，公司堅持混動、增程、純電、氫能全動力技術路線，未來兩年將投入超100億元研發全固態電池，組建1200人專項團隊，計劃2027年實現上車驗證，屆時車輛續航可突破1500km，這一布局將進一步強化新能源業務的長期競爭力。

此外，全球化布局的成效更為顯著，成為奇瑞業績的核心亮點。

據悉，2025年奇瑞出口銷量129.4萬輛，同比增長33.2%，占總銷量的49.2%，連續23年位居中國品牌乘用車出口第一；海外營收1574.2億元，同比增長56%，占總營收比重達52.4%，成為國內少有的海外業務規模超國內的頭部車企。

其中，歐洲市場實現關鍵突破，進入16個歐洲國家，銷量同比增長超200%，右舵市場銷量增速超100%，同時通過收購日產南非工廠、推進西班牙EBRO合作項目，持續完善海外產能布局。

對此，有分析人士指出：“奇瑞的全球化已從‘產品出口’升級為‘體系化出海’，研發、制造、銷售的深度本土化，使其在海外市場獲得了持續增長動力，尤其是歐洲市場的突破，標志著其產品力已達到國際主流水平。”

財務健康度方面，奇瑞也呈現積極改善態勢。截至2025年末，流動資產凈額由上年的-34.01億元轉為96.68億元，資產凈值增長至507.98億元；計息銀行貸款及其他借款降至159.24億元，較上年大幅減少，資金狀況與償債壓力顯著優化。

不過，財報也顯示，2025年乘用車毛利率從13.2%降至12.8%，主要受新能源汽車占比提升及市場競爭加劇影響，這也是奇瑞未來需要應對的挑戰。

有文說：

總體來看，奇瑞上市后的首份年報交出了一份亮眼答卷，規模、利潤、結構均實現正向突破，新能源與全球化的雙輪驅動格局已然成型。

業界機構普遍認為，隨著研發投入的持續落地、海外產能的逐步釋放，奇瑞有望持續受益于行業轉型紅利。另外有分析人士指出，奇瑞的核心優勢在于全技術路線布局與全球化先發優勢，后續若能進一步提升新能源單品銷量、優化盈利結構，其估值有望獲得進一步提升。

對于奇瑞而言，這份年報既是上市后的階段性總結，更是開啟戰略升級的新起點。（撰文丨歐陽）