聚焦兩會(huì)丨錢宗鑫：統(tǒng)籌發(fā)展與安全：兩會(huì)精神下的財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)防控與系統(tǒng)性韌性構(gòu)建

錢宗鑫

中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員

財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)、教授

在2026年全國(guó)兩會(huì)勝利閉幕，學(xué)習(xí)貫徹兩會(huì)精神之際，聚焦“宏圖新啟 新質(zhì)未來(lái)——中宏觀察家共話兩會(huì)精神與‘十五五’高質(zhì)量發(fā)展路徑”主題，中宏論壇第七十一場(chǎng)研討會(huì)于13日下午在中國(guó)人民大學(xué)圓滿召開(kāi)。本次論壇由中宏網(wǎng)與中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院聯(lián)合主辦。中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)錢宗鑫應(yīng)邀出席論壇并作了主題發(fā)言。

以下是錢宗鑫的發(fā)言：

當(dāng)前，我們必須深刻認(rèn)識(shí)到，只有高質(zhì)量發(fā)展才能為安全提供堅(jiān)實(shí)支撐，而高水平的安全則是發(fā)展的必要保障。

國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)在政府工作報(bào)告中介紹今年政府工作任務(wù)時(shí)提出，加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范化解和安全能力建設(shè)。統(tǒng)籌防風(fēng)險(xiǎn)和促發(fā)展，進(jìn)一步增強(qiáng)發(fā)展韌性，堅(jiān)決守牢安全底線，促進(jìn)社會(huì)和諧穩(wěn)定。其中，特別指出了房地產(chǎn)、地方政府債務(wù)及地方中小金融機(jī)構(gòu)三大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。這三者之間存在著深刻的內(nèi)在關(guān)聯(lián)，其中房地產(chǎn)市場(chǎng)的波動(dòng)往往是引發(fā)連鎖反應(yīng)的關(guān)鍵變量。

過(guò)去，我國(guó)房地產(chǎn)投資長(zhǎng)期忽視租金收益率，過(guò)度依賴房?jī)r(jià)上漲預(yù)期。然而，隨著市場(chǎng)拐點(diǎn)出現(xiàn)，租金收益率開(kāi)始回升，部分城市甚至高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和房貸利率。當(dāng)前制約購(gòu)房需求的核心因素并非財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，而是對(duì)未來(lái)收入增長(zhǎng)及租金增長(zhǎng)的預(yù)期轉(zhuǎn)弱。因此，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)的關(guān)鍵在于穩(wěn)預(yù)期，而穩(wěn)預(yù)期的根基在于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和居民收入的持續(xù)增長(zhǎng)。

統(tǒng)籌發(fā)展與安全，可從以下幾方面發(fā)力：

（一）釋放超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)

一是提高勞動(dòng)報(bào)酬份額。根據(jù)“十五五”規(guī)劃要求，結(jié)合不同行業(yè)特征，大力發(fā)展勞動(dòng)報(bào)酬份額較高、提升速度較快的服務(wù)業(yè)，同時(shí)加強(qiáng)勞動(dòng)技能提升和勞動(dòng)者權(quán)益保護(hù)。

二是提升資本市場(chǎng)財(cái)富管理功能。過(guò)去居民財(cái)產(chǎn)性收入主要依賴房地產(chǎn)，而房地產(chǎn)市場(chǎng)具有周期性，未來(lái)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍有調(diào)整空間，但更重要的是拓寬財(cái)產(chǎn)性收入渠道。當(dāng)前，A股市場(chǎng)表現(xiàn)雖有改善，但仍有較大提升空間，需通過(guò)科技賦能財(cái)富管理機(jī)構(gòu)、改善投資者結(jié)構(gòu)、完善科技企業(yè)估值體系、豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具、推進(jìn)市場(chǎng)雙向開(kāi)放、豐富金融產(chǎn)品體系等舉措，增強(qiáng)資本市場(chǎng)財(cái)富管理能力。

三是發(fā)展商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)，降低收入不確定性。我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率高、消費(fèi)率遠(yuǎn)低于美國(guó)，其中一個(gè)重要原因是居民面臨養(yǎng)老、健康、教育等方面的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和收入不確定性。商業(yè)保險(xiǎn)能夠有效降低這種不確定性，釋放消費(fèi)潛能，助力超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮。

四是縮小城鄉(xiāng)差距，釋放農(nóng)村消費(fèi)潛能。中低收入人群消費(fèi)傾向高于高收入人群，縮小城鄉(xiāng)差距、提升農(nóng)村公共服務(wù)均等化水平、優(yōu)化“三農(nóng)”金融服務(wù)，是釋放消費(fèi)潛能的重要抓手。需要注意的是，“三農(nóng)”金融服務(wù)不應(yīng)局限于小額貸款等作坊式模式，而應(yīng)通過(guò)規(guī)模化資源整合實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效。

（二）完善現(xiàn)代財(cái)稅體制

一是有序化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。提升財(cái)政空間是充分發(fā)揮地方政府在地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中積極作用的前提，拓寬財(cái)政空間，一方面需要強(qiáng)化中央政府轉(zhuǎn)移支付，另一方面可通過(guò)金融手段開(kāi)展債務(wù)置換，將短期高息債務(wù)轉(zhuǎn)換為長(zhǎng)期低息債務(wù)，同時(shí)建立風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制。

二是適時(shí)適度提升民生改善型公共服務(wù)支出。加大對(duì)中低收入人群的轉(zhuǎn)移支付；提升教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等公共服務(wù)設(shè)施的覆蓋面和質(zhì)量；將支出從生產(chǎn)性服務(wù)轉(zhuǎn)向民生和社會(huì)福利方面的投入。

三是稅收調(diào)節(jié)側(cè)重降低居民教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、育兒等方面負(fù)擔(dān)，提升可支配收入，提振消費(fèi)。

（三）協(xié)同審慎政策與宏觀調(diào)控

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，傳統(tǒng)宏觀審慎監(jiān)管政策會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生一定影響，因此，調(diào)控經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的宏觀政策與防范風(fēng)險(xiǎn)的審慎政策需協(xié)同發(fā)力，統(tǒng)一核算政策影響。同時(shí)，金融穩(wěn)定的核心是維持其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能，我們研究發(fā)現(xiàn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)（SRISK）對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)尾部風(fēng)險(xiǎn)具有預(yù)測(cè)能力，而風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的關(guān)鍵在于信貸收縮——金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的損害，本質(zhì)上是金融部門停止服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)所致。因此，需通過(guò)完善金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)價(jià)機(jī)制，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)持續(xù)做好實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資服務(wù)，實(shí)現(xiàn)發(fā)展與安全的良性互動(dòng)。

文章來(lái)源：中宏網(wǎng)

微信編輯：張菁菁

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