值得收藏！極簡策略：紅利低波+納指100+債券+黃金

↑點擊上面圖片 加雪球核心交流群↑

風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

作者：六億居士

來源：雪球

今天直接一些，不聊框架聊執行，聊一套在各大社交媒體都有提及的極簡策略。

很多朋友在搭建自己的指數基金組合時，因為整體了解不深，可選擇的產品又太多，難免有一些迷茫。

大家或多或少都聽過這些關鍵詞：A股波動大、美股長期表現好、要攻守平衡、要分散配置、全球化、風險管理、量力而行等等。

但真到自己動手時，兩眼一抹黑，完全不知道該從什么地方入手。

所以，今天我們就以：紅利低波+納指100+債券基金+黃金，來聊一聊如何有效的組建契合自己需求的組合？

1、A股波動大？

A股的波動歷來顯著，只有深刻經歷過的選手，才能理解A股的波動到底有多大，過程有多艱辛。

因此，在挑選A股標的時，首要是充分理解這個挑戰，所以我們換一個思路。

首先考慮的不是哪個指數能賺多，而是哪些類型的指數更穩定，或者說能在一定程度上平滑A股的波動。

如果要說穩定，首選便是常說的核心寬基指數，如滬深300、中證A500。

不過即便寬基指數，因為這類指數是市值加權，有一定的追漲殺跌特性。所以，在持有過程中一樣會碰到較大的波動和回撤。如果經驗不充分，心態不穩，一樣會出現焦慮。

所以，此時便需要基于A股高波動特性，可以考慮契合的策略：紅利+低波。

紅利因子采用股息率倒序排序及加權，自帶低估值判斷邏輯，能實現被動的“高拋低吸”，從底層策略增強了安全邊際，反向契合A股高估值、高波動的特性。

而低波因子則波動率正序排序，在股息率排序的前提下，選擇波動更低的樣本，從而平滑指數的長期穩定性。

從可考的歷史數據看，紅利低波類指數，能較好的跑贏同等樣本空間的市值加權指數。

2、美股長期表現好？

從過往周期的歷史數據看，美股的穩定性高于大部分其他市場，這跟經濟水平、科技創新以及全球不少優秀企業選擇在美股上市有關。

可能有朋友會說：既然如此，是不是直接全倉標普500或納指100？

其實如果能接受互聯網泡沫或08年經濟危機時那樣的大回撤，也并非不行。不過大部分普通投資者，在面對真正的危機時，表現得并沒有像開始那樣堅定。

所以，我們才采用大類資產配置的方式去推進。

基于A股已經選擇了相對防守的紅利低波類指數，那么不妨在美股上進行“成長性”暴露，此時的答案就慢慢凸顯：納斯達克100指數。

實際上，納斯達克是一個有多層結構的市場，其主要成分股與排序靠后的版塊，其重要程度、樣本質量、交易流動性都有著天壤之別。

因此，我們可以用納斯達克100作為待選方案，選擇美股市場中，極具代表性的100家高成長公司作為進攻選手。

當然，如果不想那么鋒利傷到自己，也可以退而求平衡選擇標普500。

需要提醒的是，目前標普500和納指100的估值不算低。從安全邊際的角度，可以在持倉的配置上留下空間，至于介入仍然建議提前設定合適的估值，達標才行動。

另外匯率波動，也會對美元資產產生較大的影響，需要心里有所準備。

3、債券基金

配置了A股的紅利低波，美股的納指100，但這兩者都是權益類資產。即便攻守平衡、多市場分散、契合市場特性，但畢竟仍是單類資產，有可能會出現較大的整體回撤。

因此，在不同資產大類的配置上，我們不妨留意常見的股債聯動策略。

在債券基金的選擇上，主要是債券類型與久期的處理。比如從久期來分，常見的有短債、中短債、中長債、長債和超長債。

從債券類型來分，有利率債、信用債、可轉債，其中利率債底層有國債、政策性金融債、地方政府債等；信用債有企業債、金融債等。可轉債具有股債雙性，暫不在這個維度討論。

在債券的時機選擇上，整體來說波動較小，即便有一些回撤，在較長周期的預期下，仍然可以獲得相對穩定的收益率，這本身也是債券的基本屬性。

不過，如果為了提升效率，我們可以查看“無風險利率”水平，一般以10年期國債收益率為指標。

從全球歷史數據看，一個國家或地區的長期無風險利率中樞一般為在2.5%-3.0%左右。當低于這個區間時，可以選擇久期較短的債券基金，大于這個水平則考慮長久期產品。

4、黃金與大宗商品

從大類資產配置的角度，市場出現極端風險時，也可能會出現股債雙殺的局面。此時我們采用的股債平衡策略，也可能遇到較大的挑戰，需要從大類配置的角度，選擇合適的對沖產品。

常見的選擇便是黃金和大宗商品，黃金從某種意義上來說也算是一種特殊的大宗商品。

當然，如果準備的周期較久、倉位管理穩健、現金流充沛，倒不用太擔心回不來。但實際體驗時，確實還是會面臨挑戰。因此，黃金和大宗商品適當配置也是需要考慮的。

需要明確的指出一點：近幾年受各類因素影響，黃金的收益率已經遠超歷史均值水平，目前并不算特別好的黃金配置時間。

從定位出發，配置黃金是為了平衡波動、對沖極端風險，而非追求更高的收益率，這一點尤為關鍵。

5、初始權重與再平衡

當我們初步選定了“紅利低波+納指100+債券+黃金”這四類底層資產，投資框架的雛形已經顯現。

那么如何設定初始權重，以及在什么樣的原則下進行再平衡？

在投資經典中，關于權重分配有不少現成的智慧可以參考。例如哈利·布朗的永久投資組合，它簡單地將資產等分為四份（股票、債券、黃金、現金），旨在應對任何經濟環境。

又如瑞·達利歐的全天候策略，它基于經濟狀態的四個象限進行風險平價，追求穿越周期的穩健。

這些策略告訴我們：均衡配置、低相關性、定期再平衡，是實現長期穩健回報的基石。然而，這些經典模型更多是提供一個參考，而非放之四海皆準的公式。

每個人的風險承受能力、投資目標、現金流狀況、甚至心理素質都千差萬別，因此我們無法照搬一個固定的權重。但我們可以借鑒其思想：讓組合能夠從容應對不同的經濟環境，讓每一類資產都能在屬于它的季節里綻放。

基于這個理念，我們不妨繼續思考：

你準備在這四類資產中分別投入多少比例呢？

是偏保守（如40%債券+30%紅利低波+20%納指+10%黃金），還是更進取（如20%債券+30%紅利低波+40%納指+10%黃金）？這個分配直接決定了組合的波動特征和潛在回報區間。

市場不會永遠按你設定的比例運行，當某類資產大漲或大跌導致權重偏離初始目標時，你打算在什么情況下進行動態調整？

是按固定時間（如每年一次）進行再平衡，還是設置偏離閾值（如單類資產權重超過初始比例±10%或±20%）時觸發調倉？再平衡是紀律性的體現，它能強制你“高拋低吸”，避免情緒干擾。還有很多未盡之言，就留給各自思考吧。

雪球三分法是雪球基于“長期投資+資產配置”推出的基金配置理念，通過資產分散、市場分散、時機分散這三大分散進行基金長期投資，從而實現投資收益來源多元化和風險分散化。點擊下方圖片立即領取課程