中建集團接盤萬達！

最近，中建系在密集接手多座萬達廣場，引發了行內關注。

包括：中建一局在2026年1月先后接手了常德萬達廣場、遂寧萬達廣場，兩家萬達旗下的公司股權分別變更為中建一局100%持有。

2月，中建二局又接手常州新北萬達廣場。

這并非簡單的房地產交易，從“建造者”轉變為“所有者”，這個角色轉換背后，其實藏著整個建筑行業的深層變革。

一，收購詳情

根據公開信息顯示，2026年1月6日，中建一局以2.26億元的價格，收購了常德萬達置業有限公司100%的股權。意味著常德萬達廣場項目的所有權和運營方已正式從萬達集團轉移至中建一局。交易完成后，原來萬達的人完全退出，換上的是中建一局的團隊。

緊接著，遂寧萬達廣場投資有限公司的股權也于1月20日變更，注冊資本為3億元，兩家公司均由中國建筑一局（集團）有限公司全資接手。

常德萬達和遂寧萬達分別與2015年2016年開業，兩家公司都運營了近十年。而且都是當地區域的商業核心與客流中心。

二，接手的背后，其實是“抵債”

根據業內人士消息，近期中建系接手的三座萬達廣場，均由中建一局、中建二局擔任原始總承包方，上述三個萬達廣場的股權變更也并非現金收購，而是以資產抵償工程款的方式，中建系由施工方轉為項目產權方。

也就是說，萬達用這些商業廣場抵了欠中建的工程款。

這種做法其實現在在建筑行業很常見——開發商沒錢給工程款，就拿現成的房子或者商場抵債。

通過以資抵債，中建系各工程局實現應收賬款回籠，降低壞賬風險，同時持有可產生穩定現金流的商業資產。

當然，這種操作對中建來說，既是解決歷史債務的手段，也是轉型的契機。意味著企業轉型，從“建造者”，轉變為“城市運營商”

其實中建一局的轉型早就有苗頭了，該企業曾明確要加快推進城市運營的發展方向。

原因也不難理解。這幾年建筑行業干活越來越難，競爭激烈，利潤也越來越薄。數據顯示，建筑行業的利潤率也就10%左右，而商業地產能達到20%以上。

所以，收購成熟的商業資產對中建一局而言，不僅能解決應收賬款問題，還能獲得穩定的租金現金流。相當于自己當房東，長期收租子。

像常德萬達廣場，2023年光雙節期間就實現2200萬的營業額，收入相當穩定。這樣的“現金牛”資產，誰不想要呢？

三，此次收購也意味著更深層次的行業變局

這幾年房地產行業不景氣，很多民營房企都面臨著資金緊張，不得已之下，他們只能賣資產自救。

這也為資金雄厚的央企國企提供了低位布局商業賽道的窗口期。

而且向“房東”轉型的趨勢其實早幾年就已經有了，中建不是唯一這么做的。比如中間系的中海地產，就曾以81.53億元參與收購上海徐匯區房地產項目。

所以，這波房地產行業調整，也成了央企國企布局商業地產的好機會。

四，收租房東也不好當的，中建同樣面臨著運營挑戰。

五，運營挑戰

中建蓋樓是行家，但管商場就是另一回事了。他們旗下的地產公司主要是開發住宅的，商業運營經驗并不多。

接手后的常德萬達廣場，接下來可能面臨兩個選擇：咱們自己管，要么繼續讓萬達管？

如果是自己接手去管的話，中建一局就得趕緊組建專業的運營團隊，招商、管理…都要從頭開始學。

如果繼續讓萬達管，這樣確實省事很多，但肯定得給人家分錢——萬達輕資產管理模式下，項目收益可能要分25%-30%出去，這個比例可不低。

所以，預計這次收購以后，最可能的是運營方式，前期先讓萬達管著，保證商場正常運轉，同時派人跟著學習，等自己上手了再慢慢接過來運營權。

五，中建此舉，財務壓力是推手

中國建筑雖然一年能賺300多億，依舊保持著利潤同比上漲。但表面看起來風光無限，賬上的壓力其實也不小。

2023年上半年，其經營性現金流為-828.31億元，應收賬款高達3720.11億元，速動比率只有0.74，說明短期償債能力不太夠。

要知道，建筑行業本身就是資金密集型，現金流就是命。當傳統施工業務利潤越來越薄，手里持有一些能穩定收租的資產，就成了一個很實際的選擇。

不過，對于遂寧萬達廣場來說，恐怕誰也沒想到，近十年后它的主人會從萬達變成當年給它蓋樓的中建。同樣的故事在常德也在上演。

不過，中建現在面臨的問題是：收租這門新生意，自己能做好嗎？是繼續依賴萬達的專業團隊，還是放手自己干？這個選擇，將直接影響這些商場的未來價值。

而隨著越來越多建筑企業加入這場轉型，以后我們逛的商場，可能既是由他們蓋的，也是由他們持有和運營的。

其實，這故事聽著也有點傷感—— 開發商熬不住了，把家底都抵給了施工隊。曾經的商業帝國，如今一座座廣場易主，誰能想到呢？