全球資產“大逃殺”：滬指險守3800點關口

“銷戶刪app，再也不見。”

“不看不動，是不是就不算虧。”

“排隊去加油，車子已經沒了。”

3月23日，A股遭遇“黑色星期一”，投資者紛紛在社交平臺上調侃自己的股票投資，宣泄著情緒。

三大指數跳空低開，盤中一度集體放量大跌逾4%，恐慌盤洶涌而出。滬指尾盤勉強守住3800點關口。在這一年內最為慘烈的單日調整中，滬指今年以來的漲幅被悉數“吞盡”。

全球市場盡墨

截至收盤，滬指跌2.5%，深成指跌2.53%，創業板指跌2.44%。滬深兩市成交額為2.43萬億元，較上一個交易日放量1447億元，全市場有近5000只個股下跌。

港股市場亦遭遇重挫，恒生指數下跌3.54%，收于24382.47點，創8個月新低；恒生科技指數下跌3.28%，收于4712.48點。

從外部環境看，全球市場遭遇利空沖擊，股市普遍暴跌。3月23日，亞太主要股指收盤多數下跌。日經225指數收盤跌3.48%，收于51515.49點，韓國綜合指數收盤跌6.49%，收于5405.75點。截至北京時間3月23日下午4時30分，歐洲主要股指集體大幅低開。歐洲斯托克50指數跌1.63%，英國富時100指數跌1.38%，法國CAC40指數跌1.55%，德國DAX30指數跌2.00%。

此外，3月23日，美股三大股指期貨集體跳水，其中，道瓊斯指數期貨跌0.61%，標普500指數期貨跌0.73%，納斯達克100指數期貨跌0.82%。美股大型科技股、芯片股盤前普跌，截至發稿，美光科技跌超3.5%，臺積電跌超2%。此外，超微電腦盤前下跌超5%，該股上周收盤重挫超33%。

標普500指數周五（3月20日）收于6506.48點，日跌1.51%，周跌幅達1.9%，已連續第四周收跌，道指周跌2.1%，納指周跌2.1%，創下近期最長連跌紀錄。

高盛在最新策略報告中明確提醒：當前市場尚未對中東沖突的持久沖擊計入足夠風險溢價，周五的下跌，只是“情緒殺”的開始，市場可能從“技術性回調”轉向“全面修正”，波動可能進一步放大，甚至出現踩踏行情。

全球資本市場聯動下，A股、港股難以獨善其身。

一名基金經理告訴經濟觀察報記者，大跌的原因主要由于當前伊朗局勢動蕩疊加美聯儲加息預期升溫，引發全球風險偏好收縮，韓國等亞洲股市同步下跌，形成拋售壓力。

該基金經理認為，當前市場急跌更多是投資者情緒面的集中釋放，而非上市公司基本面發生本質變化。面對此番調整，其團隊已著手逢低補倉，邏輯簡單直接：“有錢就補，沒錢就拿著。”在他看來，短期市場波動難以預測，唯有長期持有優質標的，才能穿越周期、賺取企業成長帶來的真正回報。

黃金股大跌

3月23日，A股貴金屬板塊大跌，赤峰黃金（600988.SH）、盛達資源（000603.SZ）、四川黃金（001337.SZ）跌停，山金國際（000975.SZ）、中金黃金（600489.SH）、湖南白銀（002716.SZ）等紛紛大跌。

消息面上，繼上周國際金價累計下跌近10%、銀價累計下跌超14%后，金銀價格在3月23日交易時再度大幅跳水，紐約商品交易所4月黃金期貨價格盤中一度跌至每盎司4100美元；倫敦現貨黃金價格今天盤中接連失守4500美元/盎司、4400美元/盎司、4300美元/盎司、4200美元/盎司、4100美元/盎司關口。

截至北京時間3月23日下午3點30分，紐商所4月黃金期價報每盎司4106.30美元，跌幅為10.24%；紐商所5月白銀期貨價格報每盎司61.415美元，跌幅為11.84%。

瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO，下稱“瑞銀”）發表觀點認為，地緣政治的不確定性、央行持續買盤、美國經通脹調整后的低利率環境，以及投資者對避險資產的需求，將繼續支撐金價。近期金價漲勢暫歇與以往地緣危機初期表現一致——投資者通常先關注流動性與對沖工具，隨后才因樂觀預期重新回歸黃金市場。隨著地緣風險持續和美國實際利率下降降低了持有零息資產的機會成本，瑞銀預計黃金今年有望再創新高。

東方匯理資管投資研究院亞洲高級投資策略師姚遠認為，黃金遭遇的短期流動性擠兌不改長期配置邏輯。然而，拉長周期看，姚遠稱，黃金在抵御地緣政治、宏觀及政策風險方面的歷史表現有目共睹。無論是在20世紀70年代、2000年，還是2018年以來，這一邏輯均得到了印證。

高油價的沖擊

近日資本市場遭遇重挫，與原油價格沖高不無關系。

美伊沖突推升油價突破100美元關口，市場通脹憂慮急劇升溫。市場對美聯儲年內降息預期下降，甚至出現加息預期，致使全球股市下跌。

在上述基金經理看來，全球資本市場依舊聚焦中東沖突，且未來沖突或依舊較難在短期內結束。

華西證券認為，上周全球股票市場多數下跌，其中A股、歐洲股市跌幅居前。一方面，美伊地緣局勢尚不明朗，后續油價和通脹的走勢存在較大不確定性，經濟滯脹的尾部風險加大；另一方面，美聯儲3月議息會議維持利率水平不變，但聲明偏鷹派，且未排除加息的可能性，引發市場對美元收緊的擔憂。在風險偏好的壓制下，A股大盤整體回撤，市場成交額持續萎縮，反映出在板塊快速輪動的環境下，資金交投情緒持續降溫。結構上，食品飲料、銀行等防御性板塊，以及存儲、人工智能（AI）算力等高景氣方向相對占優。

對于主要央行是否加息，瑞銀認為，當前投資環境錯綜復雜。市場最關注的問題是中東沖突是否會導致能源供應長期受阻，以及其對全球經濟的影響。地緣政治雖是焦點，但其他風險同樣值得關注。例如，AI投資熱潮能否持續、技術進步是否會沖擊軟件等行業，均引發激烈討論。同時，債券市場波動加劇，反映出投資者對通脹和政府債務的擔憂。

盡管如此，瑞銀認為經濟基本面仍為市場提供支撐。財政刺激措施有望幫助全球經濟保持韌性，前提是能源價格不會長期高企。目前通脹率低于2022年能源危機前水平，因此瑞銀預計央行不會被迫加息。如果局勢緩和、石油和天然氣流動恢復，市場有望迅速反彈。

（作者 蔡越坤）

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蔡越坤

資本市場部資深記者 主要關注債券、信托、銀行等領域的市場報道。