海外研選｜小摩：霍爾木茲受阻沖擊難消 4月全球石油缺口達(dá)1000萬(wàn)桶/日

財(cái)聯(lián)社3月24日訊（編輯 夏軍雄）伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)入第四周之際，摩根大通最新研報(bào)認(rèn)為，霍爾木茲海峽持續(xù)受阻之際，盡管各方積極采取了補(bǔ)救措施，但全球石油供應(yīng)缺口預(yù)計(jì)到四月時(shí)仍將達(dá)1000萬(wàn)桶/日。

摩根大通大宗商品策略師Natasha Kaneva等人在3月23日的一份報(bào)告中指出，目前，全球石油供應(yīng)缺口高達(dá)1600萬(wàn)桶/日。雖然沙特和阿聯(lián)酋正在利用管線繞道運(yùn)輸，且各大經(jīng)濟(jì)體4月將釋放大量戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，但預(yù)計(jì)屆時(shí)仍將存在約1000萬(wàn)桶/日的供應(yīng)短缺。

注：紅色部分為供應(yīng)缺口，其余為各產(chǎn)油國(guó)的供應(yīng)量，淺藍(lán)色為沙特

摩根大通稱，最大的不確定性是沖突將持續(xù)多久，即使戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束，也不意味著霍爾木茲海峽會(huì)立即恢復(fù)正常通航。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普周一宣布暫緩對(duì)伊朗能源設(shè)施的打擊，他還表示，與伊朗進(jìn)行了談判，雙方有望在五天內(nèi)達(dá)成協(xié)議。然而，伊朗方面反駁稱，未與美國(guó)進(jìn)行任何談判。

一名以色列官員表示，美國(guó)方面已將4月9日設(shè)定為結(jié)束對(duì)伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)的目標(biāo)日期。

海灣地區(qū)原油出口現(xiàn)狀

霍爾木茲海峽繼續(xù)被封鎖，伊朗實(shí)際上是目前唯一通過該海峽出口石油的國(guó)家，其出口量約為180萬(wàn)桶/日，但和霍爾木茲正常情況下的運(yùn)輸量相比，簡(jiǎn)直可以說是微不足道。

海灣地區(qū)其他產(chǎn)油國(guó)方面，沙特正改道紅海，通過延布港出口石油，該港口的出口量從戰(zhàn)前的80萬(wàn)桶/日提升至330萬(wàn)桶/日，增幅為250萬(wàn)桶/日。

阿聯(lián)酋也在通過其位于阿曼灣的富查伊拉出口石油，出口量從戰(zhàn)前的110萬(wàn)桶/日增長(zhǎng)至160萬(wàn)桶/日，增幅為50萬(wàn)桶/日。

供應(yīng)短缺將在4月緩解，但仍然嚴(yán)重

隨著沙特進(jìn)一步提升管線運(yùn)力，該國(guó)到4月預(yù)計(jì)可通過紅海出口470萬(wàn)桶/日。

沙特目前正利用東西輸油管道，將原油從東部油田輸送至紅海的延布港。盡管該管道的設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到700萬(wàn)桶/日，但其中200萬(wàn)桶用于向西部煉廠供油，僅余500萬(wàn)桶用于出口。

相比之下，阿聯(lián)酋的富查伊拉運(yùn)輸線幾乎沒有進(jìn)一步提升的空間。

戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備將是應(yīng)對(duì)供應(yīng)短缺的核心政策工具。石油儲(chǔ)備釋放將包含原油和成品油兩個(gè)領(lǐng)域。

就原油而言，美國(guó)和國(guó)際能源署（IEA）的協(xié)同行動(dòng)可能在有限時(shí)期內(nèi)提供120萬(wàn)桶/日的供應(yīng)量，而成品油的釋放則能額外貢獻(xiàn)90萬(wàn)桶/日的供應(yīng)。

由于東南亞和南亞地區(qū)受石油沖擊影響最嚴(yán)重，它們將不得不動(dòng)用相當(dāng)大一部分商業(yè)庫(kù)存，總量預(yù)估為約1.29億桶，這有望為市場(chǎng)帶來(lái)約100萬(wàn)桶/日的補(bǔ)充，并持續(xù)數(shù)月之久。

伊朗和俄羅斯的海上浮動(dòng)儲(chǔ)油設(shè)施合計(jì)擁有約5500萬(wàn)桶石油，可提供約50萬(wàn)桶/日的供應(yīng)。但需要說明是，盡管美國(guó)特朗普政府決定暫緩對(duì)兩國(guó)石油的制裁，但這些石油的一部分本就繞開制裁流入市場(chǎng)，因此影響有限。

報(bào)告指出，即使所有政策工具全開，4月仍會(huì)有約1000萬(wàn)桶/日的供給缺口。僅剩的調(diào)整機(jī)制是價(jià)格上漲以及由此引發(fā)的需求破壞，目前這一進(jìn)程已經(jīng)開始。

產(chǎn)業(yè)鏈影響

具體到產(chǎn)品層面，霍爾木茲海峽的關(guān)閉使石腦油、液化石油氣（LPG）和航空燃料所受沖擊尤為嚴(yán)重。

注：左側(cè)為通過霍爾木茲運(yùn)輸?shù)母黝愒秃褪a(chǎn)品的運(yùn)輸量，右側(cè)為通過霍爾木茲運(yùn)輸量占全球總量的比例 由上而下分別為汽油、柴油、原油、航空燃油、LPG和石腦油

塑料行業(yè)尤其面臨風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槭X油和LPG是關(guān)鍵的原料來(lái)源。目前，中國(guó)、日本和韓國(guó)已經(jīng)關(guān)停了約5%的全球乙烯產(chǎn)能。

航空業(yè)是另一個(gè)承壓領(lǐng)域。由于航空燃料通常占到運(yùn)營(yíng)成本的20%以上，航空公司正縮減航線，非洲和歐洲地區(qū)受影響最大。

此外，柴油短缺將影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，例如農(nóng)業(yè)（拖拉機(jī)）、建筑（挖掘機(jī)）以及運(yùn)輸領(lǐng)域的活動(dòng)。

（財(cái)聯(lián)社 夏軍雄）