官宣牽手通威，海天股份強(qiáng)勢(shì)漲停！光伏銀漿產(chǎn)能消化有望破局，業(yè)績(jī)能超預(yù)期嗎？

金融投資報(bào)記者 林珂

3月24日，海天股份(603759)在持續(xù)回調(diào)后迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)漲停。這與一則和通威太陽(yáng)能強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的利好公告有關(guān)。有分析指出，雙方戰(zhàn)略合作背后，海天股份收購(gòu)的賀利氏光伏銀漿產(chǎn)能消化問題有望得到很好的解決。對(duì)于該公司而言，業(yè)績(jī)有望超預(yù)期同時(shí)帶來(lái)價(jià)值的進(jìn)一步重估。

海天股份日K線圖 據(jù)Wind

利好推動(dòng)股價(jià)強(qiáng)勢(shì)漲停

3月23日盤后，海天股份發(fā)布《關(guān)于與通威太陽(yáng)能有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議的公告》稱，公司于2026年3月23日與通威太陽(yáng)能以書面方式簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。甲方包括甲方及其控股的各分(子)公司：通威太陽(yáng)能(成都)有限公司、通威太陽(yáng)能(彭山)有限公司、通威太陽(yáng)能(眉山)有限公司、通威太陽(yáng)能(金堂)有限公司、通合新能源(金堂)有限公司。乙方包括乙方及其控股的各分(子)公司：海天股份、四川海天新材料有限公司及海天智造(上海)新材料有限公司(海天新材料子公司，目前漿料合作主體)。

公開信息顯示，通威太陽(yáng)能是全球領(lǐng)先的晶硅電池生產(chǎn)企業(yè)。截至目前，通威太陽(yáng)能已擁有成都、眉山、金堂、通合、彭山及中威公司在職員工近1.5萬(wàn)人，年產(chǎn)能超150GW，公司已連續(xù)9年成為電池出貨量全球第一企業(yè)，并成為行業(yè)首家電池出貨量累計(jì)超過400GW的企業(yè)。

海天股份牽手通威太陽(yáng)能，核心是推動(dòng)公司產(chǎn)品的銷售。海天股份在公告中指出，在后續(xù)合作中，甲方在同等條件下優(yōu)先考慮使用乙方的漿料及其他相關(guān)產(chǎn)品。雙方不斷加深合作領(lǐng)域，提升合作份額。

值得一提的是，海天股份和通威太陽(yáng)能的合作還不僅限于銷售層面，技術(shù)方面的合作亦是重要的一環(huán)。海天股份指出，甲乙雙方將探討產(chǎn)品開發(fā)計(jì)劃，積極與對(duì)方開展新產(chǎn)品的技術(shù)合作，包括但不限于HJT漿料、TOPCon漿料、鈣鈦礦漿料等各類太陽(yáng)能電池漿料。乙方確保投入人員和裝備，配合甲方研發(fā)相應(yīng)新產(chǎn)品，確保提供的產(chǎn)品與甲方新產(chǎn)品的適配性。

二級(jí)市場(chǎng)上，受消息利好提振，海天股份3月24日直接漲停開盤并持續(xù)到收盤，全日換手率1.22%，成交量的萎縮顯示出資金惜售心理明顯。

業(yè)績(jī)彈性背后的價(jià)值重估

“此次海天股份和通威太陽(yáng)能的合作，最大的利好無(wú)疑是為公司帶來(lái)足夠的業(yè)績(jī)彈性。”接受金融投資報(bào)記者采訪的光伏行業(yè)分析師李釗表示：“根據(jù)公開信息，海天股份收購(gòu)的賀利氏光伏銀漿事業(yè)部曾多年在全球銀漿市場(chǎng)排名前兩位，產(chǎn)品設(shè)計(jì)年產(chǎn)能超過3000噸。2023年、2024年上半年，產(chǎn)能利用率嚴(yán)重不足，導(dǎo)致公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性虧損。”

李釗指出，從海天股份2025年半年報(bào)來(lái)看，該收購(gòu)已完成并于8月實(shí)現(xiàn)單月盈利。這也可以解釋海天股份下半年凈利潤(rùn)開始逐級(jí)釋放的背后原因。而此次公司攜手通威太陽(yáng)能，可能很大程度上解決公司產(chǎn)能利用率偏低的問題。“一旦產(chǎn)能利用率走高，將直接帶動(dòng)海天股份營(yíng)收、凈利潤(rùn)規(guī)模的增長(zhǎng)。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展背景下，公司在新能源領(lǐng)域擴(kuò)展則將為業(yè)績(jī)帶來(lái)充足的彈性。”

海天股份也表示，公司本次同通威太陽(yáng)能簽署的戰(zhàn)略合作協(xié)議，是公司于新能源領(lǐng)域擴(kuò)展的關(guān)鍵之舉，契合公司主動(dòng)響應(yīng)國(guó)家“雙碳”戰(zhàn)略、朝著綠色低碳領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的發(fā)展方向。相關(guān)具體項(xiàng)目正在依法合規(guī)地推進(jìn)，協(xié)議的施行預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)公司今后年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)積極的作用，符合公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展布局與全體股東的利益。

業(yè)績(jī)逐季回升，雖然海天股份2025年業(yè)績(jī)?nèi)猿霈F(xiàn)下滑，但基本面改善明顯，2026年一季度公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)走高。有分析人士指出，賀利氏光伏銀漿并表后帶來(lái)公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)規(guī)模的增長(zhǎng)，2026年一季度業(yè)績(jī)想象空間大。如果公司和通威太陽(yáng)能合作順利推進(jìn)并實(shí)現(xiàn)出貨，業(yè)績(jī)則有望出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)。

從海天股份發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，公司預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18900萬(wàn)元至22600萬(wàn)元，同比減少31.57%至42.77%。

但分季度來(lái)看，海天股份第三季度環(huán)比已出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)改善苗頭出現(xiàn)。而根據(jù)年報(bào)預(yù)告測(cè)算，第四季度公司預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8505萬(wàn)元至12205萬(wàn)元，環(huán)比增幅約為99%至186%。可見，公司業(yè)績(jī)改善得到了數(shù)據(jù)的持續(xù)驗(yàn)證。