3月24日股市兩融指數：調整是否進入尾聲？

一、全景：資金流出收窄，電力板塊逆勢爆發

昨日（3月24日），A股市場杠桿資金繼續流出，但規模較前一日明顯收窄。融資余額降至25,964億元，較前一日減少69億元，而前一日為115億元。兩市成交額20,974.42億元，融資買入額1,803億元，占成交額的8.60%，追漲熱度與前一日基本持平。

結合全球情緒修復信號，昨日的流出或為調整尾聲。融資買入指數已連續三日回升，進攻意愿先行修復，為今日反彈埋下伏筆。

二、四大指數：存量繼續下降，買入意愿持續修復

融資余額指數昨日報25,964億元，對應指數105.9，較前一日下降0.3點，降幅0.28%。該指數連續三日下跌，自3月20日跌破107后，進一步下探至105.9，創2月以來新低。但降幅已從前一日的0.38%收窄至0.28%，顯示流出速度放緩。

融券余額指數昨日報171.6億元，對應指數99.6，較前一日上升2.7點，漲幅2.72%。該指數在3月23日跌破100后，昨日小幅回升至99.6，顯示做空力量略有恢復，但仍處低位。

融資買入指數昨日報1,803億元，對應指數81.3，較前一日下降13.5點，降幅14.24%。這是該指數連續三日回升后的首次回落，但此前已從86.5修復至94.8，昨日回落至81.3，顯示進攻意愿在連續修復后出現反復。

融資償還指數昨日報1,872億元，對應指數84.6，較前一日下降15.5點，降幅15.48%。償還意愿同步下降，且降幅大于買入意愿，這是昨日凈流出收窄的直接原因。

三、四大指標：資金強度收窄，追漲熱度低位徘徊

資金強度昨日錄得-69億元，較前一日（-115億）明顯收窄，連續三日流出累計近300億后，拋壓開始減弱。

追漲熱度昨日為8.60%，較前一日（8.58%）微升0.02個百分點，仍在3月以來低位徘徊。8.60%的數值接近6%-10%溫和區間的下沿，顯示市場交易熱度依然偏低。

杠桿壓力昨日為2.24%，較前一日（2.25%）微降0.01個百分點，創3月以來新低。2.24%的杠桿率，遠低于2.5%的過熱警戒線，處于中性偏暖的健康區間。

資金集中度昨日為20.27%，較前一日（20.31%）微降0.04個百分點，基本持平。前五大行業融資余額合計占全市場兩成，顯示主線板塊的資金集中度保持穩定。

四、分市場觀察：深市流出收窄，滬市率先企穩

分交易所看，昨日的資金流出呈現分化特征。

滬市融資余額13,219億元，較前一日減少19億元（前一日為-49億），流出明顯收窄，追漲熱度9.57%，杠桿率2.07%。深市融資余額12,664億元，較前一日減少50億元（前一日為-64億），流出也有所收窄，追漲熱度7.90%，杠桿率2.89%。京市融資余額81.40億元，較前一日減少0.22億元。

深市杠桿率2.89%，較前一日（2.97%）有所回落，但仍處高位，顯示科技板塊的杠桿壓力依然不低。滬市杠桿率2.07%，穩定在2.1%以下，主板藍籌相對安全。

五、行業動能：電力板塊逆勢爆發，新能源主線持續吸金

昨日的行業格局出現顯著變化——電力板塊逆勢爆發，領漲兩市。

融資買入額前五的行業依次是：通信設備119.33億元、半導體105.40億元、光伏設備84.57億元、電力83.48億元、電池68.47億元。電力新晉前五，且買入額高達83.48億，顯示資金正在積極布局。

漲幅前五的行業依次是：環保設備5.44%、電力5.37%、貿易4.92%、環境治理4.76%、醫療服務4.75%。電力板塊同時出現在買入額第四和漲幅第二，成為昨日最明確的“量價共振”行業。

這是繼3月20日光伏設備共振、3月16日元件共振之后，又一個實現共振的細分領域。電力板塊的強勢表現，與當日市場整體調整形成鮮明對比，顯示資金正在從科技向電力等新方向擴散。

通信設備、半導體買入額仍居前二，但均未進漲幅榜，延續了“只進不漲”的局面。光伏設備、電池仍居買入額前五，但漲幅榜已被電力、環保等板塊占據。

六、對投資者的啟示

第一，資金流出收窄至69億，拋壓明顯減弱。 連續三日累計流出近300億后，昨日流出規模已大幅收窄。結合今早全球反轉信號，調整或近尾聲。

第二，融資買入指數連續三日修復后回落，但今日市場大漲，驗證了“進攻意愿先行”的邏輯。 昨日的回落并未阻擋今日反彈，顯示杠桿資金的布局具有前瞻性。

第三，深市杠桿率回落至2.89%，風險略有緩解，但仍處高位。 科技板塊的高杠桿是雙刃劍，漲得快、跌得也快，今日反彈中彈性更大。

第四，電力板塊逆勢爆發，成為新的“量價共振”方向。 電力同時出現在買入額前五和漲幅前五，是繼光伏設備之后又一強勢主線。在科技板塊“只進不漲”的背景下，電力板塊正在成為資金新的聚集地。

第五，融資余額指數跌破106，創2月以來新低。 但降幅已明顯收窄，且今日市場大漲，指數有望迎來修復。

七、錢誠益彰，千順萬順

從3月20日的86.5到3月23日的94.8，融資買入指數連續三日回升，預示進攻意愿先行修復；昨日雖回落至81.3，或許為“最后一跌”。

電力板塊的量價共振，為市場指明了新方向。在科技主線輪動加速的背景下，電力正在成為新的資金聚集地。