妙可藍(lán)多，逆勢(shì)上揚(yáng)

3月24日，國(guó)內(nèi)奶酪行業(yè)龍頭妙可藍(lán)多披露2025年年度報(bào)告。2025年，妙可藍(lán)多重回雙位數(shù)增長(zhǎng)，盈利質(zhì)量大幅提升。報(bào)告期內(nèi)，妙可藍(lán)多聚焦奶酪主業(yè)，深耕再制奶酪、布局天然奶酪，同時(shí)發(fā)力C端產(chǎn)品創(chuàng)新與B端市場(chǎng)拓展，形成“C端+B端”協(xié)同格局，雙品牌布局與完善的產(chǎn)品矩陣推動(dòng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

而面對(duì)奶酪行業(yè)轉(zhuǎn)型機(jī)遇與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)，妙可藍(lán)多展現(xiàn)清晰布局，將憑借“13434戰(zhàn)略”，以生態(tài)型奶酪企業(yè)為發(fā)展邏輯，聚焦核心品類(lèi)、拓展產(chǎn)品體系，有望持續(xù)鞏固行業(yè)龍頭地位，為沖刺百億目標(biāo)提供持續(xù)動(dòng)能。

核心指標(biāo)逐季向好

資本市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)復(fù)蘇給予積極反饋，2025年妙可藍(lán)多多次因業(yè)績(jī)、奶酪業(yè)務(wù)增長(zhǎng)等利好漲停，反映出市場(chǎng)對(duì)公司發(fā)展前景的認(rèn)可。

2025年，妙可藍(lán)多實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與利潤(rùn)雙重復(fù)蘇，核心財(cái)務(wù)指標(biāo)逐季優(yōu)化，盈利質(zhì)量大幅提升，展現(xiàn)強(qiáng)勁經(jīng)營(yíng)韌性。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，營(yíng)收端，妙可藍(lán)多2025年全年?duì)I業(yè)收入56.33億元，同比增長(zhǎng)16.29%，重回雙位數(shù)增長(zhǎng)區(qū)間，且呈現(xiàn)逐季加速態(tài)勢(shì)，四個(gè)季度收入增速分別為6.3%、9.6%、14.2%和34.1%，反映出經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)改善與市場(chǎng)需求穩(wěn)步釋放。這一態(tài)勢(shì)與行業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏契合，2025年國(guó)內(nèi)奶酪品類(lèi)銷(xiāo)售復(fù)蘇、滲透率上升，為妙可藍(lán)多整體業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供了良好行業(yè)環(huán)境。

利潤(rùn)端表現(xiàn)同樣亮眼。財(cái)報(bào)顯示，全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.18億元，同比增長(zhǎng)4.29%，基本每股收益0.24元；扣非歸母凈利潤(rùn)1.6億元，同比大增235.9%，核心盈利能力顯著釋放。據(jù)悉，歸母凈利潤(rùn)增速偏低，主要受此前投資的私募基金債務(wù)違約損失約1.1億元拖累，剔除該非經(jīng)常性損益后，核心盈利水平大幅提升。

核心財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)一步印證經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提升。盈利能力方面，奶酪業(yè)務(wù)毛利率維持33.81%的較高水平，貿(mào)易業(yè)務(wù)和液態(tài)奶業(yè)務(wù)毛利率分別同比增加1.30及1.31個(gè)百分點(diǎn)，整體盈利效率持續(xù)優(yōu)化。現(xiàn)金流方面，2025年前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)4.85億元，為研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張和渠道布局提供堅(jiān)實(shí)資金支撐；截至9月末，公司資產(chǎn)合計(jì)84.66億元，股東權(quán)益合計(jì)46.22億元，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。

多品類(lèi)協(xié)同發(fā)展

2025年，妙可藍(lán)多聚焦核心優(yōu)勢(shì)，將資源向高附加值奶酪業(yè)務(wù)傾斜，同時(shí)推動(dòng)B端業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升，形成以奶酪為主導(dǎo)、多品類(lèi)協(xié)同的經(jīng)營(yíng)格局，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供多元支撐。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年-2024年我國(guó)奶酪零售額從79.05億元增至93.74億元，同期CAGR為3.5%，奶酪市場(chǎng)具備挖潛空間。

在此背景下，妙可藍(lán)多加速奶酪產(chǎn)品創(chuàng)新，既深耕再制奶酪、鞏固兒童奶酪棒核心優(yōu)勢(shì)，也積極布局天然奶酪，推動(dòng)產(chǎn)品向高端化、多元化升級(jí)。

產(chǎn)品創(chuàng)新與場(chǎng)景拓展是奶酪業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α．a(chǎn)品端，妙可藍(lán)多圍繞健康化、便捷化、功能化趨勢(shì)推新，覆蓋各消費(fèi)群體。報(bào)告期內(nèi)，在C端，妙可藍(lán)多圍繞全年齡段人群，以“奶酪休閑”以及“奶酪功能性產(chǎn)品”為核心方向，形成了棒、杯、盒、脆等系列產(chǎn)品形態(tài)，其中奶酪小三角、奶酪堅(jiān)果脆、奶酪小金袋等創(chuàng)新產(chǎn)品受到消費(fèi)者青睞，市場(chǎng)反響熱烈。而對(duì)于傳統(tǒng)功能性如奶酪棒、芝士片等，妙可藍(lán)多推出奶酪小丸子等新形態(tài)單品，適配成人休閑、加餐等場(chǎng)景。

與此同時(shí)，妙可藍(lán)多加速布局餐飲B端市場(chǎng)，多措并舉推動(dòng)B端業(yè)務(wù)提質(zhì)增效，成為奶酪業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要支撐。

瞄向B端市場(chǎng)，妙可藍(lán)多已形成妙可藍(lán)多+愛(ài)氏晨曦雙品牌協(xié)同格局，持續(xù)深化B端客戶對(duì)專(zhuān)業(yè)奶酪的品牌認(rèn)知，強(qiáng)化專(zhuān)業(yè)乳品服務(wù)商形象。在B端產(chǎn)品矩陣擴(kuò)容上，妙可藍(lán)多推出適配西餐、甜點(diǎn)、飲品、中點(diǎn)等多賽道的產(chǎn)品，涵蓋原制奶油芝士、馬斯卡彭奶酪、精制馬蘇里拉等產(chǎn)品，滿足餐飲客戶多樣化、定制化需求。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，借助新茶飲、現(xiàn)制咖啡興起的行業(yè)機(jī)遇，妙可藍(lán)多持續(xù)拓寬奶酪在餐飲場(chǎng)景的應(yīng)用邊界，推動(dòng)B端業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。“C端+B端”的協(xié)同發(fā)展不僅豐富收入來(lái)源，也降低了單一業(yè)務(wù)波動(dòng)的影響，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

聚焦長(zhǎng)期發(fā)展

2025年，中國(guó)奶酪行業(yè)正從價(jià)格戰(zhàn)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，妙可藍(lán)多作為龍頭企業(yè)，既面臨消費(fèi)升級(jí)、政策支持的機(jī)遇，也面臨競(jìng)爭(zhēng)加劇、原料價(jià)格波動(dòng)等挑戰(zhàn)，通過(guò)明確戰(zhàn)略布局，夯實(shí)長(zhǎng)期發(fā)展基礎(chǔ)。

行業(yè)機(jī)遇方面，國(guó)內(nèi)奶酪市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力巨大。全球乳品銷(xiāo)售中奶酪占比約31%，而中國(guó)僅為2%，提升空間廣闊。隨著消費(fèi)升級(jí)、乳制品認(rèn)知提升及西式餐飲普及，奶酪需求將持續(xù)釋放。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化也帶來(lái)機(jī)遇。2023年奶酪行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，2025年逐步走出價(jià)格戰(zhàn)，競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向系統(tǒng)性競(jìng)爭(zhēng)。目前妙可藍(lán)多等本土企業(yè)通過(guò)本土化、渠道下沉和營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)新快速追趕外資品牌，龍頭地位持續(xù)提升。在2025年6月23日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，妙可藍(lán)多曾透露，公司奶酪整體市占率已提升至39%以上。

同時(shí)，妙可藍(lán)多也面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的現(xiàn)實(shí)背景，傳統(tǒng)乳企與新興品牌同臺(tái)競(jìng)技，對(duì)企業(yè)奶源控制、研發(fā)創(chuàng)新、全渠道運(yùn)營(yíng)等能力提出更高要求；上游原料受?chē)?guó)內(nèi)奶源質(zhì)量提升與進(jìn)口乳清粉價(jià)格波動(dòng)影響，可能增加生產(chǎn)成本。在消費(fèi)者端，當(dāng)前，消費(fèi)者奶酪知識(shí)普及度不足，消費(fèi)者教育仍需持續(xù)投入。

面對(duì)機(jī)遇與挑戰(zhàn)，妙可藍(lán)多在今年3月面向未來(lái)五年的“13434戰(zhàn)略”，聚焦奶酪、乳脂和乳清三大品類(lèi)，拓展成長(zhǎng)、膳食、運(yùn)動(dòng)和功能營(yíng)養(yǎng)四大產(chǎn)品體系。

妙可藍(lán)多總裁蒯玉龍明確表示，奶酪在中國(guó)的發(fā)展正在進(jìn)入更廣闊的“新海洋”。深耕這片新藍(lán)海，抓住新機(jī)遇，要以打造“生態(tài)型奶酪企業(yè)”為大發(fā)展的底層邏輯，以 “13434戰(zhàn)略”為抓手，在妙可藍(lán)多自身高效發(fā)展的同時(shí)，繼續(xù)引領(lǐng)整個(gè)奶酪生態(tài)的健康發(fā)展。

“從整個(gè)中國(guó)奶酪產(chǎn)業(yè)來(lái)看，需要從封閉走向開(kāi)放，需要從更宏大的格局和更外部的視角進(jìn)行自我定義，如果只聚焦于企業(yè)本身，難以實(shí)現(xiàn)巨大的跨越，唯有打破‘小而美’的花園，構(gòu)建廣闊的森林才能‘生生不息’。”蒯玉龍表示。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在行業(yè)復(fù)蘇與消費(fèi)升級(jí)驅(qū)動(dòng)下，妙可藍(lán)多憑借核心競(jìng)爭(zhēng)力和清晰戰(zhàn)略，有望鞏固龍頭地位，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展，也為奶酪行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供借鑒。