自動(dòng)駕駛公司排隊(duì)IPO，文遠(yuǎn)知行財(cái)報(bào)亮了股價(jià)仍破發(fā)

自動(dòng)駕駛公司正涌向港股IPO。近期，文遠(yuǎn)知行發(fā)布上市后的首份財(cái)報(bào)，營收創(chuàng)歷史新高，虧損收窄超三成，小馬智行也預(yù)計(jì)大幅減虧。不過，這兩家最早登陸港股的Robotaxi公司，上市后股價(jià)都處于破發(fā)狀態(tài)。

來源：攝圖網(wǎng)

文遠(yuǎn)知行營收新高仍虧損，Robotaxi“雙雄”股價(jià)都破發(fā)

3月23日，文遠(yuǎn)知行（00800.HK）發(fā)布2025年財(cái)報(bào)，公司全年總營收為6.85億元、同比增長89.6%，創(chuàng)歷史新高，凈虧損為17億元、同比減虧34.2%。全年毛利率為30.2%，與上年的30.7%基本持平。

文遠(yuǎn)知行表示，自動(dòng)駕駛出租車（Robotaxi）仍然是推動(dòng)公司運(yùn)營增長的關(guān)鍵因素，這得益于中國市場的持續(xù)商業(yè)化進(jìn)程以及國際市場的持續(xù)布局。公司在全球范圍內(nèi)的自動(dòng)駕駛出租車車隊(duì)規(guī)模創(chuàng)下新高，目前達(dá)1125輛。

2025年，文遠(yuǎn)知行的自動(dòng)駕駛出租車收入（包括產(chǎn)品、服務(wù)收入）為1.48億元、同比增長209.6%，2025年第四季度，文遠(yuǎn)知行Robotaxi服務(wù)的國內(nèi)注冊用戶同比增長超過900%。

據(jù)公司介紹，文遠(yuǎn)知行成立于2017年，是全球唯一一家旗下產(chǎn)品同時(shí)擁有八國自動(dòng)駕駛牌照的科技企業(yè)，已在全球12個(gè)國家超40個(gè)城市開展自動(dòng)駕駛研發(fā)、測試及運(yùn)營。

在中國市場，公司Robotaxi單車的總擁有成本（TCO）2025年同比降低了38%，得益于營運(yùn)效率提升以及車輛物料清單（BOM）成本降低。受技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)，加上WeRide GENESIS在處理邊界案例方面的能力提升，升級(jí)后的遠(yuǎn)程輔助系統(tǒng)令遠(yuǎn)程輔助人員與車輛的比例從2024年的1:10提升至1:40。

WeRide GENESIS是文遠(yuǎn)知行推出的結(jié)合實(shí)體人工智能與生成式人工智能的通用模擬平臺(tái)，能在數(shù)分鐘內(nèi)生成逼真的虛擬駕駛環(huán)境。文遠(yuǎn)知行稱，WeRide GENESIS支持大規(guī)模的無監(jiān)督閉環(huán)訓(xùn)練，不僅加速模型迭代及安全驗(yàn)證，更大幅降低道路測試成本，進(jìn)而鞏固支撐L2至L4產(chǎn)品組合的技術(shù)護(hù)城河。

據(jù)悉，車輛駕駛自動(dòng)化功能分為L0至L5這六個(gè)級(jí)別，其中L2指結(jié)合駕駛輔助，L3指有條件自動(dòng)駕駛，L4指高度自動(dòng)駕駛，L5指完全自動(dòng)駕駛。Robotaxi利用高級(jí)別的自動(dòng)駕駛技術(shù)（如L4級(jí)），在沒有人類駕駛員的情況下，通過感知周圍環(huán)境、決策和執(zhí)行操作來自主行駛。

弗若斯特沙利文發(fā)布的《2024年中國Robotaxi行業(yè)深度研究報(bào)告》顯示，依據(jù)企業(yè)Robotaxi業(yè)務(wù)布局時(shí)間、商業(yè)化業(yè)務(wù)覆蓋城市數(shù)量以及運(yùn)營車輛總數(shù)，國內(nèi)Robotaxi企業(yè)中，蘿卜快跑、文遠(yuǎn)知行、小馬智行（02026.HK）等較為領(lǐng)先。

蘿卜快跑為百度集團(tuán)（09888.HK）的Robotaxi車隊(duì)，已獲得在北京、深圳、武漢、重慶等城市及地區(qū)的開放道路上提供無人車服務(wù)的許可，并獲得無人駕駛商業(yè)運(yùn)營執(zhí)照。據(jù)百度集團(tuán)2025年年報(bào)，截至2026年2月，蘿卜快跑累計(jì)提供超過2000萬單的無人駕駛出行服務(wù)。不過，百度集團(tuán)年報(bào)未披露蘿卜快跑的營收及盈利情況。

小馬智行成立于2016年，2018年底推出國內(nèi)首個(gè)自動(dòng)駕駛出行服務(wù)，目前業(yè)務(wù)覆蓋自動(dòng)駕駛出行服務(wù)、自動(dòng)駕駛卡車（Robotruck）服務(wù)、技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用業(yè)務(wù)三大板塊。截至2025年底，公司Robotaxi車隊(duì)規(guī)模已擴(kuò)展至1159輛。

小馬智行已經(jīng)披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年凈虧損0.69億至0.86億美元，較上年的2.75億美元大幅減虧。而據(jù)公司前期公告，2025年第三季度的毛利率為18.4%。

需要注意的是，文遠(yuǎn)知行和小馬智行同在2025年11月6日登陸港股，目前股價(jià)都處于破發(fā)狀態(tài)。

文遠(yuǎn)知行的發(fā)行價(jià)為27.1港元/股，上市后最高價(jià)為25.98港元/股，最低價(jià)為15.7港元/股。2026年3月25日，公司股價(jià)收報(bào)20.3港元/股，破發(fā)程度約25%。

小馬智行的發(fā)行價(jià)為139港元/股，上市后最高價(jià)為136.9港元/股，最低價(jià)為79港元/股。2026年3月25日，公司股價(jià)收報(bào)90.2港元/股，破發(fā)程度約35%。

自動(dòng)駕駛公司排隊(duì)IPO

目前，一批自動(dòng)駕駛公司正在排隊(duì)IPO，目的地大多為港股市場。

2025年12月，主線科技（北京）股份有限公司（以下簡稱：主線科技）首次向港交所遞表。招股書援引弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)稱，按2024年的產(chǎn)品銷售收入計(jì)，公司是封閉道路場景下中國規(guī)模最大的L4級(jí)自動(dòng)駕駛卡車及解決方案提供商。

招股書顯示，主線科技仍處于商業(yè)化的相對早期階段，2024年收入為2.54億元，核心商業(yè)場景為物流樞紐（Trunk Port）、公路物流（Trunk Pilot）。公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利，2024年虧損額為1.87億元，毛利率為22.67%。

2025年12月，易控智駕科技股份有限公司（以下簡稱：易控智駕）第二次遞表。

易控智駕專注于采礦業(yè)L4級(jí)無人駕駛解決方案，旨在滿足礦場的特定運(yùn)營需求，特別是在地形復(fù)雜、人力資源有限及安全要求高的環(huán)境中。招股書援引弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)稱，按2024年收入計(jì)，公司是中國最大的礦區(qū)無人駕駛解決方案提供商，市場份額約為49.2%。

2024年，易控智駕營業(yè)收入達(dá)9.86億元，凈虧損3.9億元，毛利率為7.6%。

2026年1月，上海伯鐳智能科技股份有限公司（以下簡稱：上海伯鐳）向港交所遞表。上海伯鐳同樣專注于礦山項(xiàng)目，招股書援引灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)稱，按2024年出貨量及收入計(jì)算，公司是全球最大的純電自動(dòng)駕駛礦卡提供商；按電動(dòng)自動(dòng)駕駛礦卡出貨量計(jì)算，公司在L4級(jí)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)方面位居全球第一。

上海伯鐳2024年收入為1.71億元，虧損額為0.61億元，毛利率為15.1%。

此外，近日有消息稱，自動(dòng)駕駛“獨(dú)角獸”Momenta已秘密向港交所遞交IPO上市申請，估值預(yù)期超千億元。

多點(diǎn)布局“蘿卜”應(yīng)用場景，有公司盈利增長超15倍

據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，A股市場上共270只無人駕駛概念股，2026年初至3月25日，約66只概念股股價(jià)上漲，ST賽為（300044.SZ）以96.74%的漲幅領(lǐng)先，炬光科技（688167.SH）、騰景科技（688195.SH）等6家公司股價(jià)漲幅也在50%以上。

在無人駕駛方面，ST賽為的軌道交通綜合監(jiān)控系統(tǒng)融入無人駕駛控制模式，已應(yīng)用于國內(nèi)多條地鐵項(xiàng)目中。炬光科技的激光雷達(dá)產(chǎn)品屬于無人駕駛汽車技術(shù)的傳感器件。騰景科技主要向部分激光雷達(dá)客戶供應(yīng)少量精密光學(xué)元組件，應(yīng)用于激光雷達(dá)光路傳輸系統(tǒng)。

此外，無人駕駛概念股已有182家上市公司披露2025年業(yè)績預(yù)報(bào)、快報(bào)或年報(bào)，約114家的歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長，占比超過六成。

剔除扭虧股后，約15家公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤翻倍增長，其中福田汽車（600166.SH）增幅領(lǐng)先。

福田汽車已形成覆蓋L2+至L4級(jí)、兼具技術(shù)領(lǐng)先性與商業(yè)價(jià)值的全場景智能駕駛產(chǎn)品矩陣，聚焦高速干線、環(huán)衛(wèi)配送、城市微循環(huán)等智能駕駛場景商業(yè)化落地。公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.3億元、同比增長約1551%，預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤8.2億元，同比扭虧為盈。福田汽車表示，公司推進(jìn)全面國際化、全面新能源化、全面智能化戰(zhàn)略落地，新產(chǎn)品銷量貢獻(xiàn)度持續(xù)提升。

此外，部分A股上市公司正拓展“蘿卜”們的應(yīng)用場景。

經(jīng)緯恒潤（688326.SH）正拓展在自動(dòng)出行領(lǐng)域的技術(shù)應(yīng)用場景。2025年半年報(bào)顯示，公司將基于貨物運(yùn)輸經(jīng)驗(yàn)和L4高級(jí)別智能駕駛整體解決方案，面向短途物流場景推出Robotruck車隊(duì)，面向城市微循環(huán)場景推出Robobus公交服務(wù)。

千方科技（002373.SZ）同樣瞄向Robotruck。2025年底，千方科技對2020年非公開發(fā)行募投項(xiàng)目進(jìn)行變更，剩余募集資金9.56億元投向“物流無人化關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”。該項(xiàng)目總投資額為10.93億元。

據(jù)投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，子公司千曙科技將重點(diǎn)攻堅(jiān)L4級(jí)無人重卡在高速復(fù)雜環(huán)境下的感知、決策等關(guān)鍵技術(shù)，研制前裝量產(chǎn)解決方案，并搭建無人運(yùn)輸路網(wǎng)與智能調(diào)度平臺(tái)。