逆勢(shì)大賺18.5億元，最賺錢組件廠商將TOPCon量產(chǎn)效率干到了27.75%

3月27日，橫店東磁（002056）發(fā)布了2025年年報(bào)。在核心制造產(chǎn)業(yè)鏈上市公司普虧的背景下，這家跨界電池片、組件廠商交出業(yè)績(jī)答卷堪稱“炸裂”。

業(yè)績(jī)方面，橫店東磁2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收225.86億元，較2024年的185.58億元增長(zhǎng)21.70%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.51億元，較2024年的18.26億元增長(zhǎng)1.34%；扣非凈利潤(rùn)17.61億元，較2024年的16.72億元增長(zhǎng)5.34%。

考慮到阿特斯2025年預(yù)盈9億-11億元，歸母、扣非口徑下凈利均同比“腰斬”，橫店東磁交出超18億元的凈利在光伏圈已成為獨(dú)一檔的存在，有望成為2025年最賺錢的電池片、組件企業(yè)。

當(dāng)然，有人也許會(huì)質(zhì)疑橫店東磁是一家業(yè)務(wù)多元化的企業(yè)，其他業(yè)務(wù)也會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)做出貢獻(xiàn)。說到這兒，那就一起透過財(cái)報(bào)看看它的光伏板塊到底賺了多少錢。

年報(bào)顯示，橫店東磁的業(yè)務(wù)主要分為三塊，（1）磁材+器件、（2）光伏和（3）鋰電。2025年光伏產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收143.1億元，在總營(yíng)收中占比63.36%，磁性材料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.03億元占比17.73%，鋰電池實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.21億元占比12.05%，器件實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.95億元占比4.41%，其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.55億元占比2.45%。

營(yíng)收構(gòu)成方面看，光伏產(chǎn)品貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比從2024年的59.65%上升到63.36%，表明光伏產(chǎn)品已成為橫店東磁的營(yíng)收支柱，也是凈利潤(rùn)的支柱。

雖然橫店東磁毛利率較2024年減少了3.49%，但仍處于15.25%的相對(duì)高水平。公司2025年光伏產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收143.10億元，營(yíng)業(yè)成本為121.27億元，通過計(jì)算可得出利潤(rùn)約為21.83億元。這顯示光伏業(yè)務(wù)為橫店東磁的貢獻(xiàn)了大部分凈利潤(rùn)。

在光伏產(chǎn)品、磁性材料和鋰電池三大主流產(chǎn)品中，毛利率最高當(dāng)屬磁性材料的28.14%，其鋰電池和光伏產(chǎn)品毛利率處于同一水平線，前者為15.38%，后者為15.25%。但鋰電池占營(yíng)收比重僅為12.05%，磁性材料營(yíng)收占比17.73%，遠(yuǎn)不能與光伏產(chǎn)品63.36%的營(yíng)收占比相提并論。

縱向來看，橫店東磁已連續(xù)三年保持業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，其2023、2024、2025年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收197.33億元、185.58億元和225.86億元，同期歸母凈利分別為18.18億元、18.26億元和18.51億元。

其業(yè)績(jī)逐年拾級(jí)而上，得益于公司管理層敏銳的商業(yè)嗅覺，前瞻性的跨界到電池片、組件環(huán)節(jié)，堅(jiān)持穩(wěn)扎穩(wěn)打的發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)技術(shù)迭代風(fēng)口的精準(zhǔn)捕捉，以及全球化戰(zhàn)略的有效落實(shí)。

橫店東磁并非純粹的光伏玩家，屬于跨界而來的老玩家。公司于2006年登陸深交所，上市后第三年便進(jìn)軍光伏產(chǎn)業(yè)，開始布局太陽能電池及組件業(yè)務(wù)，至今已有16年的技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)、品牌和渠道沉淀。

橫店東磁一直秉承穩(wěn)中求進(jìn)，步步為營(yíng)的發(fā)展戰(zhàn)略，從不貪功冒進(jìn)。這種采取“守勢(shì)”的戰(zhàn)略，令公司一路走來順風(fēng)順?biāo)瑸榻甑暮穹e薄發(fā)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

產(chǎn)能規(guī)模，橫店東磁2021-2022年的電池片和組件產(chǎn)能分別為8GW、6GW和8GW、7GW，2023年才擴(kuò)到14GW、12GW，2024年為23GW、17GW，截至2025年電池產(chǎn)能為23GW，組件產(chǎn)能為21GW。可見，電池片、組件產(chǎn)能幾乎保持近乎1：1的水平。

在此產(chǎn)能規(guī)模基礎(chǔ)上，橫店東磁始終追求向“存量要效益”的經(jīng)營(yíng)理念，加大技術(shù)創(chuàng)新力度，以高效產(chǎn)品打天下。這使得現(xiàn)有23GW電池片、21GW組件產(chǎn)能產(chǎn)生了最大效益。

2025年，公司光伏產(chǎn)品出貨24.9GW，同比增長(zhǎng)45%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收143.10億元。憑借24.9GW的組件出貨，橫店東磁已超越了阿特斯24.3GW的全年出貨，在2025年全球光伏組件出貨Top10出貨榜上占據(jù)一席之地。

在下行周期當(dāng)中，橫店東磁展示了較強(qiáng)的抗周期韌性，這得益于其始終堅(jiān)持差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略， 借助全黑、溫室系統(tǒng)、低碳、防眩光、輕質(zhì)組件、易安裝組件等差異化產(chǎn)品，向多應(yīng)用場(chǎng)景提供系統(tǒng)解決方案，帶動(dòng)海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)的出貨量持續(xù)提升；前瞻性因地制宜布局的海內(nèi)外N型產(chǎn)能，通過嚴(yán)控制造成本、打破產(chǎn)能瓶頸、提升電池量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率和組件平均功率等措施，實(shí)現(xiàn)了滿產(chǎn)滿銷的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

橫店東磁表示，在內(nèi)卷嚴(yán)重、政策調(diào)整、需求偏弱等多重因素?cái)_動(dòng)下，公司通過前瞻性的供應(yīng)鏈協(xié)同規(guī)劃，構(gòu)建起在波動(dòng)中實(shí)現(xiàn)成本最優(yōu)與交付穩(wěn)定的核心能力，化市場(chǎng)波動(dòng)為企業(yè)的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

橫店東磁的逆襲，同樣歸功于在技術(shù)研發(fā)上持續(xù)發(fā)力。據(jù)其在2025年報(bào)中披露，其TOPCon電池量產(chǎn)效率在2024年突破26.5%的基礎(chǔ)上又提高了1.25%，已經(jīng)突破27.75%。

據(jù)了解，橫店東磁披露TOPCon電池量產(chǎn)效率達(dá)27.75%創(chuàng)下了TOPCon電池量產(chǎn)效率新記錄。此前，晶科能源于2025年12月公布其TOPCon電池最高認(rèn)證轉(zhuǎn)換效率為27.79%。此數(shù)據(jù)獲得了德國(guó)哈梅林太陽能研究所（ISFH）的認(rèn)證，為晶科能源第31次打破電池效率與組件功率的紀(jì)錄。

橫店東磁這一重大技術(shù)突破，讓TOPCon電池達(dá)到28.7%的理論效率極限更接近一步。如果按照橫店東磁一年就將量產(chǎn)效率提高1%的速度，2027年TOPCon量產(chǎn)效率就會(huì)達(dá)到28.7%。

橫店東磁還表示，輕質(zhì)組件、易安裝組件、抗UVID組件、抗冰雹組件等多款新品順利量產(chǎn)，高功率組件實(shí)現(xiàn)規(guī)模化出貨，進(jìn)一步提升了公司產(chǎn)品力，助力公司光伏產(chǎn)業(yè)逆勢(shì)上行。

在大部分龍頭廠商深陷虧損泥潭之中，橫店東磁逆勢(shì)大賺18.5億元儼然已成行業(yè)標(biāo)桿，其發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)模式對(duì)同行來說既是鞭策，也是啟迪。而TOPCon電池量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率一把摟到27.75%，對(duì)TOPCon電池、組件龍頭們也是一種寶貴的借鑒和強(qiáng)有力的引領(lǐng)。（草根光伏）