美麗田園2025年經調凈利大增41%

思妍麗未來兩年將加快基礎業務升級，將優化其商業選址。

本文為IPO早知道原創

作者｜羅賓

據IPO早知道消息，3月27日，美麗田園（2373.HK）發布2025年年報。年全年實現收入人民幣30.0億元，同比增長16.7%；凈利潤3.4億元，同比大增34.8%；經調整凈利潤3.81億元，同比增幅41.0%，經調整凈利率提升至12.7%。

2025年集團經營活動現金流凈額10.0億元，同比大幅增長25.4%；截至2025年12月31日，集團現金及類現金項目金額合計25.9億元，同比凈增41.6%，現金儲備為后續行業整合與股東回報提供了堅實保障。

2026年董事會提議延續高分紅比例，將2025年歸母凈利潤的50%用于分紅，派發每股0.72港元，同比增長38.5%。管理層激勵方面，2025年，集團將未來三年收入及利潤目標與股權激勵深度綁定，首年業績目標已超額達成；并且公司進一步上調了管理層股權激勵對應的三年業績目標。

醫療美容逆勢增長，以價值驅動對抗行業內卷

針對醫美行業的變化趨勢，CEO連松泳在業績會中表示，當前行業已邁入“選品時代”，上游醫美產品的合規產品大幅增長，供給短缺的情況改善；而在消費者端，高端客群不再滿足于標準化解決方案，而是追求獨一無二、適合自己的高端品質服務。面對這一結構性變化，美麗田園選擇以差異化定位擴大領先優勢，核心策略堅持“不打價格戰內卷，而聚焦技術和服務品質”。

2025年，美麗田園醫療美容板塊在行業調整期逆勢實現收入10.17億元，同比增長9.6%，毛利率大幅提升3.6個百分點至55.9%。連松泳表示，秀可兒醫美通過精準的項目結構優化，不斷提升交付的個性化醫療價值，聚焦高價值客群和項目，成功實現活躍會員年均消費同比增長490元至2.8萬元。

基于臨床案例數據積累與供應鏈議價能力提升，美麗田園將選品階段的優勢轉化為“共創專研”能力。連松泳表示秀可兒醫美借助上游伙伴的支撐，從單一項目構建了系統的解決方案。今年3月舉辦的“專研抗衰”品牌升級發布會上，秀可兒推出覆蓋初老抗衰、凍齡抗衰、逆齡抗衰的全周期產品藍圖，構建獨特的品牌認知，避開同質化的市場競爭。

為支撐這一品牌戰略，美麗田園深度聯動150位專家醫生，將一線臨床經驗與前沿審美體系反哺產品研發，共創獨有的抗衰品項，并通過明星醫生IP孵化，以專業能力增加品牌信任感。截至2025年12月31日，集團累計申請專利已超過150個，以技術壁壘打造專業醫美服務體驗。

思妍麗整合：未來兩年的“重中之重”

美麗田園完成對思妍麗100%股權收購后，立即啟動系統性的整合工程。連松泳表示，不同于奈瑞兒整合時的三步走順序（基礎業務、消費醫療、平臺賦能），針對思妍麗的整合路徑是先做平臺整合，再做消費醫療托舉，最后是基礎業務的精細化升級。在管理層看來，基礎業務的升級是未來兩年左右的“重中之重”。

連松泳介紹，在平臺層面，經過一個季度的推進，思妍麗部分職能的整合已完成，待全面完成整合后，效率會得到倍增，中后臺能力將超越其以往自然生長的狀態。同時，美麗田園也在運用秀可兒成熟的醫美體系對思妍麗進行能力嫁接與業務托舉。

思妍麗基礎業務升級的具體規劃上，首先實現品牌定位的重新聚焦。連松泳表示，思妍麗本來就是重視科技功效、前沿設備與產品的高端美容品牌，未來將在此基礎上進一步挖掘品牌價值，全面展現科技與體驗的雙重功能。

其次是商業選址的優化。“思妍麗過往在商業布局上沒有完全跟上中國商業布局的調整，相當一部分門店存在巨大的選址優化空間。2026年，集團計劃對約20家門店進行優化調整，通過進入更優質的商圈來提升思妍麗在本商圈的影響力，進而提升在這個城市的影響力。”

更深層的升級在于體驗系統。連松泳表示，高端美容不僅是科技功效，更是為高端目標客戶創造“新的生活方式”和“身心的棲息地”。目前，美麗田園已聯合外部顧問公司全面啟動思妍麗體驗系統的升級規劃，4月下旬將落地第一步升級，約涉及50個以上的品類和場景。