“蒙人”而不“害人”的泡泡瑪特，“蒙”的好日子能長久嗎？

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譚浩俊

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3月25日，潮玩龍頭泡泡瑪特國際集團發布2025年全年業績。報告期內，公司總營收首次突破300億元大關，達到371.2億元，同比大增184.7%；經調整凈利潤130.8億元，同比飆升284.5%，多項核心指標刷新歷史紀錄。

這樣的業績，堪稱火爆啊。

確實是火爆，火爆到讓人有點難以置信。前兩年，還一度傳出泡泡瑪特業績前景堪憂的說法，沒有想到，近兩年竟然都出現了業績暴漲現象。

支撐2025年業績暴漲的主要原因，就是推出了一個超級爆款，全面帶動業務上漲。

也許正是因為依靠的是單個爆款的作用，當泡泡瑪特發布業績報告的同時，市場卻出現了截然相反的結果，連續多個交易日股價下挫，且連波動都沒有出現。

對泡泡瑪特來說，是一個不太可以接受的結果。對投資者來說，卻是理性的選擇。

不管承認與否，也不管業績如何，眼下的泡泡瑪特，是靠“蒙”維持生存與發展的，就像他們的爆款一樣，存在太多的不確定性。既可能掉進水里連泡泡也不翻一個，也可以成為爆款，掀起巨大風暴，讓泡泡轉變為泡泡瑪特。

誰敢說泡泡瑪特不是依靠“蒙人”發展起來的。

盡管通過各種爆款，將消費者手中的錢源源不斷地收進企業的口袋中，消費者拿到的只是一個用興趣和意念拼湊起來的所謂爆款，但是，能夠讓消費者感到興奮和愉悅，本身就是價值，也是成功，更是現代生活的一種方式。

這也不是消費者無聊所致，生活嘛，就應當是多姿多彩的，可以是透明度很高的生活方式，譬如到飯店點菜吃飯；也可以是帶有一定不確定性的，譬如外賣，肯定比不上到店消費實在；更可以用“蒙”的方式圖一時的興奮和愉悅，泡泡瑪特提供的就是這樣的情緒價值。

在年輕人精神高度緊張，有輕度抑郁癥者越來越多的情況下，能夠提供情緒價值、幸福元素的泡泡瑪特，自然會成為很多年輕人的重要選擇，他們明知道這是“蒙人”，明知道那個爆款不值這么多錢，但是，受情緒價值支配的年輕人，是不會考慮這些的，也是不需要考慮這些的。

于是，“蒙人”的泡泡瑪特，反而變成了受人歡迎的情緒價值制造者。所有參與到這場娛樂之中的年輕人，都心甘情愿地被泡泡瑪特哄騙，甚至欺騙。真的以為是泡泡瑪特制造的爆款啊，分明是消費者用情緒紡織的爆款。

這不要緊，開心第一位。掙錢的目的，不就是為了開心嗎？泡泡瑪特的“蒙人”能夠帶來開心，又何嘗不能成為一種選擇呢？

但是，泡泡瑪特有一個非常重要的特征，也是與有些行業相比，比較讓人放心的特點，那就是“蒙人”而不“害人”。

比起有些行當，讓消費者投入大量的時間、金錢和身體代價，最終卻并沒有得到多少情緒價值，泡泡瑪特真的沒有對人產生什么傷害。即便多花一點錢，也絕對不算冤枉。

倒是依靠單個爆款獲得業績持續暴漲的方式，能否保持這樣的增長，爆款能否年年有，是一個需要企業高度警覺的問題。

有人說，泡泡瑪特的業務增長，是一門玄學。到底是不是玄學，我們不清楚，但是，不確定性中尋找確定性的能力，卻是泡泡瑪特不同于其他企業的特殊之處。

需要泡泡瑪特警覺的是，就算是玄學，爆款這種東西，除了設計者的能力之外，還是要靠運氣，靠社會環境，靠消費者的精神狀況和心理情況。這兩年，經濟運行狀況不是太好，就業壓力也比較大，年輕人在精神和心理高度緊張的情況下，為了緩解緊張情緒和內心焦慮，選擇泡泡瑪特增加情緒價值，推動了企業的爆款誕生。

一旦經濟平穩了，經濟回升了，企業運行正常了，就業效果也比較好了，泡泡瑪特的爆款誕生能力就會大大降低，“蒙人”的效果也會大打折扣。到時候，就有可能出現業績暴跌現象，甚至斷崖式下跌。

因此，泡泡瑪特也需要尋求轉型。其中，樂園和電影確實是泡泡瑪特轉型最有效的選擇。至于小家電，恐怕就不那么簡單了。真的要想在小家電上做點名堂，重點應當放在手電、小提燈等方面，與泡泡瑪特玩偶的形象相匹配。不然，也很難有前景。

樂園和電影，必須成為泡泡瑪特轉型的重心，如果每年能夠推出一、兩部諸如瘋狂動物城之類的電影，再建幾座樂園，或許能讓泡泡瑪特走得更加穩健一些。玩偶與樂園、電影，正好是市場兩極，玩偶業務下降，樂園與電影業務就會上升。反之，也是如此。

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作者｜譚浩俊

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