“隱形冠軍”變形記：244億元營收背后，視源股份如何跳出“舒適區(qū)”？

在大眾認知里，視源股份（002841.SZ）的畫像清晰而具象：它是教育信息化龍頭“希沃”（seewo）與會議平板領軍者“MAXHUB”的母公司，一個名副其實的“交互顯示領軍者”。

然而，這種刻板印象，正在被一份超預期的業(yè)績報打破。

3月24日晚，視源股份披露2025年年度報告，公司全年營收達243.54億元，同比增長8.72%，歸母凈利潤10.13億元，同比增長4.38%。財務數(shù)據(jù)穩(wěn)健增長的背后，一場深刻的結構性變革正悄然發(fā)生——增長的動力不再僅僅依賴于那塊我們熟悉的“屏幕”。

財報顯示，視源股份的家用電器控制器業(yè)務實現(xiàn)營收25.15億元，同比增長46.02%，計算機及周邊設備業(yè)務實現(xiàn)營收15.04億元，同比激增82.42%，汽車電子及電力電子業(yè)務也保持高速增長態(tài)勢；與此同時，機器人業(yè)務也走出了實驗室，完成了從技術構想到商業(yè)化交付的跳躍，在工業(yè)、電力等場景批量落地。

這場新興業(yè)務的“集體爆發(fā)”，并非偶然的“多點開花”，而是一場蓄謀已久的“跨界變形”。它揭示了一家成熟的科技企業(yè)，如何將自身近二十年積累的核心能力解構、重組，并精準“投射”到全新的賽道，從而完成了從“雙輪驅動”到“多極增長”的戰(zhàn)略躍遷。這不僅是視源股份自身的進化敘事，也為觀察中國制造業(yè)龍頭如何內(nèi)生性地培育“新質(zhì)生產(chǎn)力”提供了一個極佳的樣本。

AI賦能全場景 新業(yè)務打開增長空間

從業(yè)務構成看，視源股份的三大業(yè)務板塊為：智能控制部件、智能終端及應用、其他產(chǎn)品及服務。2025年，智能控制部件與智能終端及應用是公司收入主要來源，兩者合計占總營收超97%。

可以看到，2025年視源股份以人工智能為核心，部件和終端等核心業(yè)務優(yōu)勢進一步擴大。在高基數(shù)背景下實現(xiàn)營收凈利雙增，凈利潤回歸正增長軌道。

若要更具體來看，智能控制部件板塊是公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務。作為基本盤的智能控制部件領域，不僅液晶顯示主控板卡業(yè)務穩(wěn)步增長，家用電器控制器業(yè)務更是實現(xiàn)了46.02%的同比增長。汽車電子、電力電子等業(yè)務同樣高歌猛進，共同構筑起一個多點支撐、梯次分明的增長新格局。

智能終端及應用板塊中，以教育、會議交互智能平板為代表的商用顯示設備及系統(tǒng)業(yè)務占營收比重下降至33.29%；計算機及周邊設備業(yè)務無疑是視源股份財報中結構性亮點之一，該業(yè)務2025年實現(xiàn)營業(yè)收入15.04億元，同比增幅高達82.42%，占總營收比重躍升至6.18%，成為僅次于公司起家業(yè)務——智能控制部件的第二大板塊。

公司推出的希沃教學終端，被稱為“更懂老師的電腦”，其核心競爭力不在于硬件堆料，而在于通過內(nèi)置的希沃電腦助手、希沃易啟學等自研軟件，與教室里的交互智能平板實現(xiàn)了無縫協(xié)同與數(shù)據(jù)互通，將PC變成教學環(huán)節(jié)中的一個高效節(jié)點。同理，其商用辦公終端也通過深度集成MAXHUB的協(xié)同軟件與云平臺，解決了企業(yè)數(shù)字化辦公的痛點。據(jù)悉，MAXHUB海外自有品牌業(yè)務收入同比增長54.83%，多款會議產(chǎn)品通過微軟Teams Rooms認證，全球化布局成效顯著。

這種“場景定義硬件”的打法，本質(zhì)上是將其在教育和會議領域被反復驗證過的產(chǎn)品哲學與用戶洞察，成功“轉譯”到了計算機這一新載體上。值得注意的是，公司還將這種能力進一步延伸至更嚴苛的工業(yè)場景，展現(xiàn)了其向產(chǎn)業(yè)縱深拓展的潛力。

從0到1 機器人業(yè)務完成商業(yè)化的“關鍵一躍”

如果說智能終端及計算機業(yè)務的成功源于對成熟場景的深度復刻，那么機器人業(yè)務則上演了一場從0到1的商業(yè)化“關鍵一躍”，它更直接地體現(xiàn)了視源股份布局未來的決心與技術底蘊。

2025年，公司機器人業(yè)務多款產(chǎn)品密集落地，實現(xiàn)了從技術儲備到批量交付的關鍵跨越。其中，全棧自研的工業(yè)級四足機器人MAXHUB X7成為硬核實力的代表。這款機器人并非實驗室的炫技之作，而是為解決真實痛點而生。它擁有IP66的防護等級，能在-20℃至55℃的寬溫域下穩(wěn)定作業(yè)，并可穿越35°的陡坡與復雜地形，使其足以勝任傳統(tǒng)人力難以企及的電力巡檢、應急救援等高危任務。

年報顯示，該機器人已在工業(yè)、電力等場景完成交付。例如，在一家大型乳業(yè)工廠，它代替人進入污水區(qū)、電纜溝等高風險地帶巡檢，實時發(fā)現(xiàn)并上報異常，實現(xiàn)了真正的“以機代人”。

另一款核心產(chǎn)品——智能柔性機械臂，則在精細化作業(yè)領域取得突破。這款在挑戰(zhàn)賽中斬獲冠軍的機械臂，憑借其低成本的數(shù)據(jù)采集能力和對AI算法的原生適配，已進入量產(chǎn)階段。其±0.1mm的重復定位精度，使其能勝任3C電子組裝、工業(yè)分揀等對靈活性和精度要求極高的工作。

商用清潔機器人也已成功“出海”，批量銷往歐洲、日韓，進入了海外的寫字樓和工業(yè)無塵車間。這些聚焦“剛需”場景的機器人產(chǎn)品之所以能相繼成熟，得益于公司在電機電控、運動控制、AI算法等底層技術上的長期積累。機器人業(yè)務的商業(yè)化，不僅為視源股份打開了全新的成長空間，更成為其踐行“新質(zhì)生產(chǎn)力”戰(zhàn)略的有力注腳。

“能力魔方” 解構多極增長背后的底層邏輯

多項新興業(yè)務的異軍突起與機器人業(yè)務的商業(yè)化落地，看似是兩條截然不同的跨界路徑，但其底層都指向了視源股份一套可復制的增長方法論——一個由“技術復用”與“場景平移”構成的“能力魔方”。

“技術復用”是這個魔方的基石。近二十年的發(fā)展，讓視源股份在顯示、交互、音視頻處理、AI算法、連接與控制等領域，沉淀了深厚的“技術家底”。比如，公司希沃(seewo)教育交互智能平板、MAXHUB會議平板產(chǎn)品、液晶顯示主控板卡都獲得了“國家級制造業(yè)單項冠軍產(chǎn)品”稱號。

這些技術并非孤立存在，而是被公司解構為可以靈活調(diào)用的模塊化能力。當進入一個新領域時，公司并非從零開始，而是像搭建樂高一樣，將這些成熟的技術模塊進行重組與適配。無論是交互智能終端，還是機器人，其核心都離不開顯示、交互與智能感知。視源股份正是將顯示和觸控技術賦予交互智能終端，將AI視覺與電機控制技術植入機器人，從而實現(xiàn)了研發(fā)的降本增效與快速迭代。

而“場景平移”則是這個魔方的催化劑。在教育和會議這兩個高度競爭的市場中，視源股份早已打磨出一套洞察用戶痛點、定義產(chǎn)品、構建生態(tài)的成熟打法。這種“場景方法論”具有極強的普適性。從“教室”到“會議室”，再到“工廠車間”與“家庭客廳”，視源股份的核心邏輯一以貫之：深入理解特定場景的需求，以軟硬件一體化的極致體驗為切口，最終構建起用戶黏性與生態(tài)壁壘。希沃教學終端的成功，本質(zhì)上是將對“教與學”的理解，平移到了PC產(chǎn)品上；而工業(yè)機器人的應用，亦是將“協(xié)同與效率”的理念，從會議室延伸到了生產(chǎn)線。

正是這個“能力魔方”的驅動，讓視源股份在2025年迎來了新興業(yè)務的集體成熟，成功實現(xiàn)了從依賴“大屏”業(yè)務的“雙輪驅動”，向一個由智能控制部件、教育AI、海外自有品牌、機器人等多點支撐的“多極增長”格局的戰(zhàn)略轉型。這一深刻的結構性躍遷，不僅大幅增強了公司抵御單一市場風險的能力，更重要的是，它證明了公司已經(jīng)掌握了持續(xù)孵化新增長曲線的核心方法論。在人工智能與萬物互聯(lián)的時代浪潮下，這個“能力魔方”的能量，或許才剛剛開始釋放。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

文/雨夢