銅質(zhì)文創(chuàng)第一股，用三個(gè)行李箱敲開IPO大門

最近，港股市場迎來一個(gè)新物種。

3月31日，銅師傅正式敲鑼上市，成為名副其實(shí)的“中國銅質(zhì)文創(chuàng)第一股”。

很多人不理解，在資本都盯著機(jī)器人、AI智能的當(dāng)下，一家賣銅擺件的公司為何能闖關(guān)成功？

答案從幾個(gè)場景中就可見一斑：

銅師傅去年在山姆超市上架的一個(gè)花絲銅葫蘆，未做任何宣傳的情況下，一個(gè)月爆賣1000多萬。
在銅師傅的一家線下快閃店中，一個(gè)月有20萬人次進(jìn)店，但絕大多數(shù)人都不知道誰是銅師傅。
上市前，銅師傅創(chuàng)始人俞光，帶著財(cái)務(wù)總監(jiān)和董秘在香港、新加坡、北京上海深圳路演時(shí)，每個(gè)人都推著一個(gè)超大行李箱，里面裝滿銅師傅的作品，作品一放到會議桌上，投資人瞬間被種草

很多人看不懂銅師傅，覺得它賽道太窄，天花板太低。招股書里，弗若斯特沙利文的報(bào)告預(yù)測，整個(gè)銅器文創(chuàng)行業(yè)也就16個(gè)億的規(guī)模，但從這些場景可以看出，銅師傅用11年死磕出的銅產(chǎn)品市場，想象力巨大。

就像俞光說的：“只把自己當(dāng)成做銅器的，那它賽道當(dāng)然小，但我們的理想，是殺入文創(chuàng)、禮品、手辦、家居美化等等領(lǐng)域，所有可以用銅去呈現(xiàn)的萬億級賽道。”

中年人的泡泡瑪特，

他經(jīng)濟(jì)徹底覺醒

泡泡瑪特上市時(shí)，很多人也看不懂，一個(gè)賣盲盒的，憑什么撐起千億市值？

但它切中的是年輕女孩“悅己”和“收集”的情緒價(jià)值，把塑料玩具賣成了精神剛需。

銅師傅的故事，是同一個(gè)邏輯，只不過它放大了一直被忽視的“他經(jīng)濟(jì)”。

消費(fèi)圈一直有個(gè)扎心的價(jià)值排序：少女>兒童>少婦>老人>狗>男人。中年男人一直被認(rèn)為是消費(fèi)荒漠，但銅師傅的上市，狠狠扇了這種偏見一個(gè)耳光。

銅師傅的成名戰(zhàn)，是一個(gè)售價(jià)39元的銅葫蘆。

在俞光入局之前，銅藝行業(yè)是個(gè)典型的“深水區(qū)”。一尊普通的銅像，動輒開價(jià)數(shù)萬甚至百萬。

2013年，俞光想請一尊銅關(guān)公，市場價(jià)120萬，而當(dāng)時(shí)銅價(jià)才三萬塊錢一噸，這種極度的信息不對稱和暴利，讓學(xué)美術(shù)出身、努力學(xué)習(xí)“小米方法論”的俞光看到了機(jī)會。

彼時(shí)的傳統(tǒng)銅工藝品行業(yè)，一邊是小作坊粗制濫造的低價(jià)產(chǎn)品，毫無工藝和審美可言；另一邊是打著大師旗號的天價(jià)作品，溢價(jià)全靠名頭，成本全不透明。整個(gè)行業(yè)陷入了“普通人買不起，有錢人看不上”的死循環(huán)，銅器這個(gè)傳承了數(shù)千年的中國工藝，徹底淪為了小眾圈層的收藏品。

銅師傅進(jìn)入市場后，用極致性價(jià)比和幾個(gè)超級爆款，瞬間激活了中年男人的情緒需求。

一個(gè)39塊錢的銅葫蘆，成了無數(shù)中年男人的入坑之作。他們買了一個(gè)覺得精致，接著就想湊齊一套。然后是關(guān)公、趙云、齊天大圣……一年花一兩百萬的銅粉大有人在。

有粉絲在群里說：“銅師傅有毒，買了第一個(gè)就停不下來了。”還有人因?yàn)橘I太多，怕被老婆罵，包裝都不拆先藏在辦公室，等風(fēng)頭過了再悄悄搬回家。

這種收藏上癮的感覺，和年輕人搶購Labubu如出一轍。只不過，年輕人的谷子是塑料的，中年男人的心頭好是沉甸甸的銅器。

這背后，是銅師傅最核心的武器：用頂級的IP和極致的工藝，把中年人的夢想具象化。

銅師傅的IP庫里，既有中國人耳熟能詳?shù)凝R天大圣、關(guān)公、越王劍，也有全球頂流的漫威、變形金剛、奧特曼。

最近他們又拿下了《劍來》《凡人修仙傳》等年輕人熱捧的國漫IP，甚至和《太平年》這樣的影視劇聯(lián)名，一款魚符毫無預(yù)熱就一晚賣出一萬多個(gè)。

由此可見，當(dāng)把銅師傅當(dāng)成“悅己經(jīng)濟(jì)”下的情緒產(chǎn)物，這些銅器就不再是冷冰冰的擺件，而是中年人的心靈寄托和社交貨幣。

招股書里有一個(gè)數(shù)據(jù)，極具說服力：銅師傅線上直銷加權(quán)平均復(fù)購率高達(dá)53.2%。

這意味著，每兩個(gè)買過銅師傅的人，就有一個(gè)會再次下單。這種粘性放眼整個(gè)消費(fèi)品賽道，都極為罕見。

銅師傅抄不走的護(hù)城河，

是11年的“笨功夫”

從銅師傅爆火的那天起，行業(yè)里的模仿者就從未斷過。

無數(shù)同行跟著它做低價(jià)銅葫蘆、做IP爆款，甚至直接照搬它的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，但11年過去了，沒有一家企業(yè)能撼動銅師傅的行業(yè)地位。

很多人覺得，銅師傅的殺招是當(dāng)文創(chuàng)界的小米，靠極致性價(jià)比破局。39元的銅葫蘆、999元的唐馬，確實(shí)讓行業(yè)暴利無處遁形，但這只是冰山一角，真正的狠活都藏在水面之下。

1.變態(tài)級的技術(shù)深耕，死磕產(chǎn)品精致度

俞光自己就是個(gè)“變態(tài)級”的產(chǎn)品經(jīng)理。他學(xué)美術(shù)出身，有嚴(yán)重的強(qiáng)迫癥。創(chuàng)辦銅師傅之前，他做了17年的水龍頭，對金屬工藝有著極深的執(zhí)念。

他每天泡在公司十五六個(gè)小時(shí)，不是在和創(chuàng)作團(tuán)隊(duì)討論新品，就是趴在車間里和工人一起解決工藝難題。有時(shí)候，一個(gè)技術(shù)難點(diǎn)能卡他一兩個(gè)月，甚至讓他瀕臨崩潰。

為了讓銅器做到用放大鏡都找不出毛病，銅師傅在過去11年里，進(jìn)行了兩次大規(guī)模的“自殘式”工藝升級。

光23年和25年兩次，就投入了上億的巨資去改革新工藝，23年的那次升級，更是幾乎推翻所有舊設(shè)備、舊工藝，直接導(dǎo)致公司半年產(chǎn)能損失，業(yè)績下滑。

但正是這種近乎偏執(zhí)的投入，讓銅師傅的失蠟法工藝，達(dá)到了無人能及的境界。

最典型的例子，就是年初剛剛發(fā)布的那件讓無數(shù)投資人驚嘆的千手觀音。它只有23厘米高，卻真真切切地做了1000只手、1000只眼睛。銅師傅的匠人把最小的手做到了寬度2毫米，一根手指只有0.5毫米。

銅師傅和《變形金剛》的版權(quán)方孩之寶合作后，據(jù)說當(dāng)其他做銅器的同行也想拿授權(quán)時(shí)，孩之寶只回了一句話：“你們至少得做到和銅師傅一樣精致。”就這一句話，把所有競爭對手都擋在了門外，也證明銅師傅的技藝，已經(jīng)是同行根本無法逾越的護(hù)城河。

2.1700個(gè)匠人+現(xiàn)代思維的生產(chǎn)線，顛覆行業(yè)

在俞光看來，銅師傅最深的護(hù)城河不只是技術(shù)和材質(zhì)，而是這支跟了他11年的匠人團(tuán)隊(duì)。

銅工藝品的生產(chǎn)，核心工序幾乎都要靠手工完成，機(jī)器能輔助的環(huán)節(jié)少之又少。一件產(chǎn)品上百道工序，每一道的精度，都取決于操作的匠人。這就意味著，沒有穩(wěn)定的、技術(shù)過硬的匠人團(tuán)隊(duì)，再好的設(shè)計(jì)、再好的工藝都落不了地。

如今的銅師傅，擁有近2000名員工，其中大部分是一線匠人，還有200多人的創(chuàng)作設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)。更讓行業(yè)震驚的是，銅師傅的員工年流動率不超過5%，創(chuàng)作和管理團(tuán)隊(duì)的流動率更是不到1%。在極度依賴手工、匠人流動性極高的工藝品行業(yè)，這幾乎是一個(gè)不可能實(shí)現(xiàn)的數(shù)字。

銅師傅最難得的地方在于，在死磕傳統(tǒng)手藝的同時(shí)，兼顧了現(xiàn)代生產(chǎn)管理的效率。

為了破解傳統(tǒng)工藝品行業(yè)“依賴單個(gè)大師、品質(zhì)不穩(wěn)定”的難題，俞光做了一個(gè)顛覆行業(yè)的決定：把原本復(fù)雜的十道核心工序，拆解成了100道細(xì)分工序，每一位匠人只需要精通其中一道工序，通過團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品品質(zhì)的極致穩(wěn)定。

這樣一來，銅師傅既擺脫了對單個(gè)大師的依賴，又能快速培養(yǎng)出合格的匠人，同時(shí)把產(chǎn)品的良品率做到了行業(yè)頂尖水平，這也是為什么雷軍評價(jià)銅師傅，是最像小米的公司。

砸錢可以買到最先進(jìn)的設(shè)備、建最豪華的工廠，也可以挖走幾個(gè)頂尖的匠人，但擁有一個(gè)把極致工藝刻進(jìn)骨子里的團(tuán)隊(duì)卻是極不容易，這也就是銅師傅最堅(jiān)不可摧的護(hù)城河。

中國黃金平替走向世界，

藏著銅師傅的百億躍遷

上市之前，資本市場對銅師傅最大的質(zhì)疑，就是賽道天花板。

很多人認(rèn)為，就算你做到了行業(yè)第一，整個(gè)賽道也就16億的規(guī)模，再增長還能增長到哪里去？

實(shí)際上銅師傅的未來不是只做一家銅器工廠，而是要用銅材質(zhì)，重新定義整個(gè)文創(chuàng)消費(fèi)市場。

銅師傅上市后，尋找增長曲線的精準(zhǔn)打法是：打破邊界。

1.打破材質(zhì)的邊界，做黃金平替

泡泡瑪特上市時(shí)，盲盒賽道比銅文創(chuàng)還小，后來一年能干到四五百億，由此可見，把銅師傅困在銅文創(chuàng)的窄賽道里，本身就是一種認(rèn)知誤區(qū)。

很多人只看到銅師傅在銅器上做到了極致，實(shí)際上這套成熟的審美和工藝，可以無縫遷移到很多場景中，比如禮品、手辦、家居美化甚至是香薰市場。

在這些賽道里，目前主流材質(zhì)是樹脂、搪膠、塑料，但這些材質(zhì)有致命傷，易碎、易變形、不耐曬。像樹脂手辦太陽曬兩個(gè)月可能就坍塌了，但三星堆的銅器埋在土里4000年依然完好。

這種材質(zhì)上的“血統(tǒng)壓制”，讓銅師傅在收藏級市場有很強(qiáng)的定價(jià)優(yōu)勢。

同樣的價(jià)格，銅師傅更適合收藏，且銅比金銀制品都要便宜，是性價(jià)比極高的黃金平替，完全可以走老鋪黃金的路子。

2.打破渠道邊界，看見才是愛

過去，銅師傅76.7%的收入來自線上，但現(xiàn)在最讓俞光興奮的卻是線下，他心里清楚，線上是流量，線下才是品牌圣殿。

尤其是銅器，照片視頻只能呈現(xiàn)它30%的美，實(shí)物帶來的震撼是顛覆性的，只有讓消費(fèi)者親眼看到、親手摸到，才能真正被種草。

更重要的是，線下門店能打破了銅師傅“只有中年男性喜歡”的刻板印象。

俞光在采訪中講過一個(gè)故事，很多進(jìn)店的消費(fèi)者本來是隨便逛逛，但總會忍不住下單。在線下店賣的《七彩葫蘆》，女性購買者首次超過了男性；奧特曼聯(lián)名款，吸引了大量小朋友進(jìn)店打卡；一家老小逛商場，都能在銅師傅的店里，找到自己喜歡的產(chǎn)品。

據(jù)悉銅師傅已經(jīng)在去年短短兩個(gè)月開出了近40家直營店，未來如果銅師傅能在更多頂級商場開店，哪怕仍然不擅長營銷，僅憑產(chǎn)品力也能被更多人看到并愛上。

3.打破IP邊界，放大中國傳統(tǒng)文化

銅師傅的產(chǎn)品，天生就帶著中國傳統(tǒng)文化的烙印。90%的銷售來自自研IP，越王劍、大圣、關(guān)公，這些都是中國文化最核心的符號。

俞光堅(jiān)信，真正的美是不分國界的。銅師傅一邊是全球唯一獲得變形金剛、漫威、貓和老鼠等頂級IP銅質(zhì)文創(chuàng)產(chǎn)品授權(quán)的企業(yè)，能讓老外通過熟悉的IP認(rèn)識銅師傅的工藝；一邊用純正的中國文化IP，去征服全球用戶。

銅師傅除了《齊天大圣》、《馬到成功》、《柿柿如意》《喜上枝頭》等原創(chuàng)國風(fēng)IP外，這幾年狂簽57個(gè)國內(nèi)知名IP，從中國國家博物館到三星堆博物館、陜西歷史博物館、秦始皇帝陵博物院，國家寶藏，上新了故宮、上海美術(shù)電影制片廠等。

靠著發(fā)掘中國傳統(tǒng)IP、利用熱門IP授權(quán)、搞聯(lián)名造熱度，銅師傅逐漸形成了自己的“銅玩偶”IP宇宙，吸引了各個(gè)年齡段的銅粉，也許，它將是中國第一家用銅造夢的公司。

銅師傅的上市，是一個(gè)信號。

它告訴我們，在這個(gè)充滿不確定性的時(shí)代，那些愿意用10年時(shí)間，笨笨地、執(zhí)著地只做好一件事的公司，依然能得到市場的認(rèn)可。

一個(gè)有價(jià)值觀的企業(yè)，足以撐起一個(gè)IPO。

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